宏观研究报告
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AI赋能资产配置（十四）：借力大模型应对特朗普言论风险信号
2025-05-15 · 王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 特朗普的公开表态，特别是其推文，对金融市场具有显著的短期扰动效应，需要注意风险规避。海内外多项研究均揭示了特朗普的极端言论，尤其是关于贸易摩擦或美联储的推文，常引发市场短期剧烈波动，带来美股急跌等情形，需要注意风险规避。然而，这种影响主要体现在政策不确定性增加时，长期市场趋势仍由经济基本面主导，且市场会逐渐适应其沟通风格，降低敏感度。 特朗普在第二任期内的政策声明聚焦于美国联邦政府运作与经济议题，并呈现“初期爆发、阶段性密集”...
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宏观数据观察：4月信贷需求偏弱，但政府融资持续发力
2025-05-15 · 明道雨 · 东海期货
事件要点： 4月新增人民币贷款2800亿元，预期6946亿元，前值36400亿元。4月社会融资规模增量为11591亿元，预期13971亿元，前值为58900亿元；4月末，社会融资规模存量为424万亿元，同比增长8.7%，较上月上升0.3%。4月末，广义货币（M2）同比增长8.0%，预期7.2%，前值7.0%，M2较上月上升0.8%，高于市场预期。 摘要： 4月社会融资规模增量为11591亿元，预期13971亿元，前值为58900亿元；人...
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美国4月CPI数据点评：通胀季节性回落，后续关税影响或较为温和
2025-05-15 · 康明怡 · 东兴证券股份有限公司
事件： 美国4月CPI环比0.2%，预期0.3%，前值-0.1%；同比2.3%，预期2.4%，前值2.4%。 核心CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%；同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%。 主要观点： 1、能源价格主导通胀回落，3-7月属于通胀传统低迷期，关税效应尚未显现。 2、美股中短期中性略谨慎乐观，长期中性。 数据方面，住宅环比上涨0.3%，贡献了4月超过一半的通胀。能源价格环比上涨0.7%，主要来自天然气和电力，...
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4月金融数据点评：美国关税冲击影响我国4月融资需求
2025-05-15 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
4月新增社融和新增信贷偏弱，主要是受美国关税政策冲击；但4月数据中仍反映出积极的财政政策落地速度较快、居民购房需求仍在恢复趋势当中；5月国内宏观政策加大宽松力度、海外经贸形势出现较大变化，我们预计将提振二季度经济预期。 4月新增社融1.16万亿元，较去年同期多增1.22万亿元，较3月少增4.73万亿元，略低于万得一致预期的1.26万亿元。4月社融存量同比增长8.70%，较3月上升了0.37个百分点，略低于万得一致预期的8.80%。4月新...
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东兴晨报
2025-05-15 · 陈刚 · 东兴证券股份有限公司
分析师推荐 【东兴机械】2024年报综述-持续关注新质生产力（20250514） 2024年机械板块涨幅落后，2025年以来涨幅居前。2024年全年申万机械设备指数上涨5.04%，相较于其他行业涨幅排名靠后，跑输上证指数7.63个百分点，跑输深证成指4.3个百分点。2025年初至今，申万机械设备一级行业指数涨幅10.44%，相较于其他行业排名居首，跑赢上证指数10.43个百分点，跑赢深证成指12.52个百分点。 2024年机械板块扣非归...
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2024年度及2025年一季度业绩专题报告：一季度A股盈利同比上涨3.51%，后续A股盈利增速有望拾级而上
2025-05-15 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 全部A股2025年一季度盈利同比上涨3.51%，增速由负转正。进入2025年一季度，受到一系列宏观举措持续落地，政策驱动内需效能持续显现，叠加出口超预期，一季度经济实现“开门红”，A股盈利增速由负转正2025年一季度全部A股归母净利润同比上涨3.51%，全A盈利增速较2024年全年显著回升6.48个百分点，国内企业盈利能力逐渐企稳向好。 一季度全部A股营收同比增速保持稳定、毛利率边际提升。2025年一季度全部A股营业收入同比...
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策略点评：关注券商主题化演绎行情
2025-05-15 · 王君,徐亚 · 中银国际证券股份有限公司
短期建议关注仍有演绎空间的券商行情，指数是否存在所谓“上行风险”是需要关心的问题，此外更需要关心行情斜率。 《推动公募基金高质量发展行动方案》中所强调的业绩比较基准约束作用，对于主动偏股型基金而言更多为中长期维度的合理引导，当前低配行业的加速演绎，更类似于长逻辑投资思路下的短周期发酵，这比较符合“主题投资”的特征，因此当前低配行业的加速演绎更类似一轮主题化演绎行情。 这种主题化演绎行情，根据其演绎速度可能导致两种截然不同的市场走势：一是...
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越南股市日评
2025-05-15 · 越南建设证券股份公司
市场热点 尽管早盘空头“压境”并拖累大盘午间收跌，但午盘多头强势反攻，带动越指“反败为胜”，大盘全线重拾涨势。银行板块的轮动上涨愈发明显，前几日领涨的“龙头”如VPB、BID和CTG今日让位于中小市值银行股，如SHB、LPB和MSB，展现出极为亮眼的上升势头。相反地，VHM则承压进入调整，其4%的跌幅对指数也造成一定的压制。虽然大盘今日成功收涨，但上涨动能有所减弱，同时各板块之间分化加剧，加上成交量较前个交易日放大14.3%，显示场内风...
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财富通每日策略
2025-05-14 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二指数高开低走，三大指数涨跌不一。 市场早盘高开低走，三大指数涨跌不一，午后指数延续震荡，最后沪指收涨，深成指和创业板指收跌。个股跌多涨少，全市场超3200 只个股下跌。板块方面，银行、美容护理、医药生物、交通运输和煤炭等板块涨幅靠前；国防军工、计算机、机械设备、电子和通信等板块跌幅靠前。概念指数方面，中韩自贸区、航运概念、硅能源、环氧丙烷和阿尔茨海默概念等板块涨幅靠前；中船系、国产航母、太赫兹、军民融合和航空发动机等板块...
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开源晨会
2025-05-14 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】对中美日内瓦贸易会谈的几点理解——宏观经济点评-20250513 北京时间 5 月 12 日，中美在瑞士日内瓦发布经贸会谈联合声明，宣布将于 5 月14 日前降低双方之间的关税税率。会谈后，美国对华进口商品整体关税税率或降至约 41%，我们认为，本次经贸会谈超预期，关税可能会进一步降低，关注国内外经济基本面变动
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市场环境因子跟踪周报：关税下调之后，市场分歧仍存
2025-05-14 · 柏逸凡,程秉哲 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 报告统计时间为 2025.05.05-2025.05.09。 静观其变， 谋而后动。 关税下调之后， 可适度控制仓位， 静观其变， 建议关注红利低波、 银行、 公用事业等方向。 待市场出现阶段性调整或政策发力紧迫性提高时再积极布局， 可关注 AI+、 TMT、 电子等科技方向， 以及旅游、 文娱、体育等新型消费的逢低布局机会。 权益市场， 上周， 市场风格方面， 小盘及成长风格表现强势； 风格波动方面，市场风格波动处于低位， ...
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中美日内瓦经贸会谈点评：日内瓦协议背后的“众生相”
2025-05-14 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
中美日内瓦经贸会谈达成重要突破，双方同意将中国对美反制关税从125%降至10%，美国对华加征关税从145%降至30%，其中24%关税设90天缓冲期。这一结果远超市场预期，反映出美国在谈判中处于更被动立场，其急于取得成果源于国内经济压力和政治反噬风险，而中国通过与东盟、欧盟等非美国家深化合作争取了谈判主动权。 谈判成功的关键在于中美双方的现实考量。美国面临关税持久战下的供应链中断风险和盟友拖延策略压力，中国则需避免高关税对出口的长期冲击，...
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