宏观研究报告
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宏观日报：关注运输业产业集群建设
2025-06-26 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
生产行业：上海将建设世界级船舶与海工装备产业集群。1）《上海市海洋产业发展规划（2025-2035）（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，建设世界级船舶与海工装备产业集群。到2030年，船舶与海工装备产业增加值超450亿元，大型LNG运输船本土化率提升到85%以上，基本建成原创技术策源和绿色智能引领的世界级船舶与海洋工程装备产业体系。2）在存储晶圆原厂陆续宣布减产计划背景下，近期存储市场加速回暖，以DDR4为代表的内存条领涨市场，在传...
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晨会纪要
2025-06-26 · 王鸿行,刘思佳,王洋,陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，继续关注相关主题配置机遇——资本市场聚焦（六） 2.恒玄科技（688608）：高制程打造长期壁垒，端侧AI布局多条成长路径——公司深度报告 财经要闻 1.美联储主席鲍威尔出席参议院听证会 2.国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会 3.国泰君安国际正式获批提供虚拟资产交易服务，为中资券商首家
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晨会纪要
2025-06-26 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 长川科技，主要从事半导体测试机业务，公布了2025年半年度业绩预告，今年上半年，实现归属于上市公司股东的净利润盈利3.6-4.2亿元，比上年同期增长67.5%至95.5%。实现扣除非经常性损益后的净利润盈利2.9至3.5亿元，比上年同期增长39.1%至67.9%。按公告的盈利预测中值计算，二季度单季度公司净利润2.8亿元，环比增长160%，同比增长32.3%。从公告看，公司业绩增长的主要原因在于集成电路行业...
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策略点评：论第四次“突破尝试”的有效性
2025-06-26 · 王君,徐亚 · 中银国际证券股份有限公司
结构比指数方向更重要。 2025年6月23日至6月25日，万得全A指数实现三连阳，市场关于指数是否有望突破前期震荡平台的关注度显著升高。 2024年10月8日后，全A指数已分别于2024年11月12日，2024年12月12日，2025年3月18日，“三次”触及箱体上沿，BOCIASI指标也准确发出“三次”减仓信号。当前指数正处于“第四次”尝试突破阶段，同时我们的BOCIASI情绪指标也同步升高，此处是加仓还是减仓是投资者当前关注的重点。...
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粤开市场日报
2025-06-26 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要宽基指数多数上涨。 截止收盘，沪指跌 0.22%，收报 3448.45 点；深证成指跌 0.48%，收报 10343.48 点；创业板指跌 0.66%，收报 2114.43 点；科创 50 跌 0.57%，收报 989.97 点。 总体上全天个股涨少跌多， Wind 数据显示，全市场 1620 只个股上涨， 3607 只个股下跌,191 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 15832 亿元，较上...
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东兴晨报
2025-06-26 · 刘航 · 东兴证券股份有限公司
1.6月25日上午，国务院总理李强在天津出席2025年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。李强表示，当前国际经贸格局正在发生深刻变化。经贸体系更趋多元，全球南方力量快速崛起；传统贸易增速放缓，新兴贸易逆势增长；全球性机制受到冲击，区域协作日渐增多；跨境投资波动下行，产供链碎片化风险上升。我们应当顺应正道和大势，拿出智慧和担当，采取积极的态度和建设性的行动，坚定不移拥抱普惠包容的经济全球化，维护自由贸易和多边主义，促进世界经济稳定发展。一是在平等...
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宏观经济点评报告：市场正在低语降息的来临
2025-06-26 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
多是基于9月降息的前提下（看到整个夏天的数据），激烈的讨论7月降息的条件。 并没有真正的鹰派认为美国经济“不需要降息”，有的只是“激进降息派”和“温和降息派”。这再次证明了点阵图仅仅是官员们的“最大概率选择”，而非对当前情景的“反应函数”，而近期官员们的发言其实意味着各个情景间的概率差别并不遥远。 鲍威尔在施加了多种前提条件的情况下，为大幅降息以及连续降息打开了绿灯。虽然官员们的发言依然相对平衡，与此前FOMC传递的信号区别不大，但是更...
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宏观经济点评：散户导演美股情绪市
2025-06-26 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
当前美股的散户与机构立场严重分化。散户情绪持续高涨，看多比例升至33.2%，小市值股票（股价<1美元）成交量占比反弹至36.6%，反映散户正通过高杠杆押注科技股进行短期博弈。其乐观源于三重驱动：一是政策宽松预期（对等关税推迟缓和衰退担忧，“OBBB法案”带来减税憧憬）；二是紧缩财政预期弱化（减赤进度不达预期，关税难抵万亿利息支出）；三是美股本身的“不可替代性”——欧股日股缺乏AI成长叙事，新兴市场体量不足，使美国科技股成唯一选择。 机构...
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贸易专题分析报告：博弈中的中国外交筹码
2025-06-26 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
中美贸易摩擦演绎了迭代囚徒困境视角下的博弈。"以牙还牙"策略被证明能有效促成最终合作，但当博弈引入更多参与者时，情况会变得复杂，导致最终结果将不再仅仅取决于博弈双方策略，而是由多方平衡共同决定。因此，中美各 自的外交布局对于中美博弈的走向至关重要。自第一轮贸易摩擦以来，中国就明显加快了全球外交步伐。而在特朗普再次当选、全球笼罩在贸易战阴影的背景下，中国与非美国家的外交关系实现了多点突破。一方面，中国与日韩及海合会国家重启...
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市场日报：三大指数飘红国际局势仍不明朗
2025-06-26 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（6月23日），三大指数早盘低开，午前窄幅震荡，午后拉升，震荡上行，尾盘悉数收红。截至收盘，上证指数（+0.65%）收报3381.58点，深证成指（+0.43%）收报10048.39点，创业板指（+0.39%）收报2017.63点。两市量能再度走高，超1.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，计算机、国防军工、煤炭领涨；仅食品饮料、家用电器、钢铁下跌。 风险提示 国际市场突发利空引发扰动
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中国宏观经济半年报：全球经贸关系演化带来不确定
2025-06-26 · 刘洋 · 格林大华期货有限公司
1-5月份，全国固定资产投资同比增长3.7%，市场预期4.0%，1-4月份为4.0% 1-5月份，全国固定资产投资同比增长3.7%，市场预期4.0%，1-4月份为4.0%。分类来看，1-5月广义基建投资（含电力）同比增长10.42%，1-4月增长10.85%，2024年同比增长9.19%。1-5月狭义基建投资（不含电力）同比增长5.6%，1-4月增长5.8%，2024年全年同比增长4.4%。1-5月制造业投资同比增长8.5%，市场预期增...
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2025年第二季度财会发展回顾
2025-06-26 · 毕马威会计师事务所
毕马威季度财会发展回顾总结了2025年第二季度财会方面的重要发展以及热点专题，帮助您及时了解这方面最新动向。 4月17日，财政部会计司发布了四个关于企业会计准则的实施问答以及一个应用案例： 实施问答： 《企业会计准则第6号——无形资产》——研发样机的会计处理 《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错》——前期差错重要性的判断 《企业会计准则第30号——财务报表列报》——如何对保证类质量保证形成的预计负债进行流动性划分 《企...
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