宏观研究报告
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策略专题：指数趋势投资之价量策略
2025-07-07 · 林烽 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 成交量取决于交易人群的规模以及多空双方的活跃水平。成交量的变化体现出多空双方对价格波动的反应，并且蕴含着趋势是持续下去还是发生反转的线索。 价量策略PVMA（多头）抓取两种典型的多头量价配合关系来生成交易信号（顺势开仓信号和反转开仓信号）。 20年的回测数据显示：价量策略PVMA（多头）的年复合收益率为14.7196%，α值6.5315%，β值(Rf≈3)1.7977，最大回撤幅度13.36%，夏普比率（Rf≈3）1.602...
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研究早观点
2025-07-07 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【山证煤炭】煤炭行业2024年报及2025年一季报综述：-盈利能力尚可，红利价值仍有交易空间 【行业评论】通信：周跟踪（20250623-20250629）-——再论昇腾cloudmatrix384创新性，算力板块迎来业绩情绪双击 【公司评论】大全能源(688303.SH)：大全能源点评报告-在手现金充裕，供给侧改善预期增长 【公司评论】聚灿光电(300708.SZ)：聚灿光电公司点评-公司业绩稳健增长，股份用途变更+股权激励彰显长期发...
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资金跟踪系列之一：个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所净流出
2025-07-07 · 牟一凌,梅锴 · 国金证券股份有限公司
宏观流动性： 上周(20250630-20250704)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均上升，通胀预期回升。海外流动性边际有所收紧，国内银行间资金面整体平衡、因月末先紧后松，期限利差(10Y-1Y)小幅走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度有所回落，主要指数波动率大多回落。行业上，轻工、军工、纺服、化工、商贸零售、机械、计算机、医药、钢铁、通信等板块交易热度均处于80%分位数以上，大多数...
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粤开市场日报
2025-07-07 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为0.02%，深证成指涨跌幅为-0.7%，创业板指涨跌幅为-1.21%。 申万一级行业表现：综合、公用事业、房地产在行业涨跌幅榜居前；家用电器、电子、食品饮料在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，连板、打板、预增概念表现相对较好；仿制药、医疗服务、CRO概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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宏观和大类资产配置周报：美国就业市场仍在温和降温
2025-07-07 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
我们维持后续大类资产配置顺序为：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：据工信部，1-5月份，规模以上互联网企业完成互联网业务收入7735亿元，同比增长0.9%；实现利润总额692亿元，同比下降2.2%。 要闻：中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。 资产表现回顾 本周沪深300指数上涨1.54%，沪深300股指期货上涨1.34%；焦煤期货本周上涨1.92%，铁矿石主力合约本周...
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海外市场周观察
2025-07-07 · 范鑫 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 美国：经济基本面忧虑暂缓 （1）央行动态 7月6日当周，周内6月ADP新增就业负增引发市场对于美国就业市场的担忧，而之后公布的6月非农就业数据表现强劲，失业率也再度下行，市场对于美联储的降息预期降温，截至7月7日，根据CMEFedWatch工具，市场预计美联储7月将维持利率水平不变（6月30日预期降息概率约为19%，7月7日降至4.7%），9月、10月各降息25bp，12月维持利率水平不变，与上周的降息路径预期基本一致。 （...
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宏观周度观察：大而美法案最终过会，落地实施或加剧美国财政脆弱性
2025-07-07 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货
1.本周宏观观察 1.1大而美法案最终过会，落地实施或加剧美国财政脆弱性 当地时间周四，美国众议院以218票对214票的微弱优势，在特朗普设定的7月4日最后期限前正式通过了特朗普政府《大而美法案》（OBBBA）的立法。这项立法或是特朗普任内最大的立法行动，法案落地更标志着美国财政政策的重大转向。聚焦到法案本身，《大而美法案》的核心内容可被归纳为以下四点： 第一，大幅减税和少量增税。减税措施包括延续和扩展2017年的《减税与就业法案》，即...
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港股&海外周观察：美股连涨，非美风偏收紧
2025-07-07 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年6月30日-2025年7月4日）发达市场与新兴市场继续上涨，但涨势收窄。从涨跌幅来看，发达市场上涨1.3%，新兴市场上涨0.3%。 港股：本周恒生科技跌2.3%，恒指下跌1.5%，恒生港股通高股息下跌1.0%。行业上，医疗保健、原材料业及工业领涨。南向主要流入金融、医疗保健及原材料业，主要流出资讯科技业。 我们对港股持谨慎乐观态度。港股下行有底，关注短暂回调后的或有增量资金入场。 1、港股还处在震荡趋势中，超宽松的流动性...
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市场动态点评：A股、美股共振：复盘与展望
2025-07-07 · 陶川,邵翔,张云杰 · 民生证券股份有限公司
A股年内新高，美股历史新高，这场联袂的上涨“戏码”，还能持续多久？如果回到年初，可能难以现象在中美贸易摩擦下中美股市竟然可以同步地进入“高光”时刻，回过头来看，我们觉得有三个特征是值得关注的：首先，4月以来的本轮上涨，A股的发动要更早，这既体现了政策的响应速度、也反映了资金偏好的变化；其次，从结构上看，中美都有自己的核心资产。相较而言，美股的“回补”特征很明显、兜兜转转又回到靠大型科技公司拉指数的节奏；而A股则是靠金融等权重股稳步推动中...
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策略周报：高股息稳盘，多主题轮动延续
2025-07-07 · 刘芳,郝一凡 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 【债市方面】债市收益率有望破新低，积极待涨。尽管经济总量仍有韧性，但信贷、物价偏弱的趋势尚未扭转，且短期内或无明显增量政策。季节性来看，7月胜率偏高，叠加当前市场做多情绪回升，可积极待涨，但需注意若短期内十年期国债收益率下行至1.5%附近，或可适度止盈或降久期。 【股市方面】高股息搭台，多主题轮动格局仍将延续。尽管外部关税仍有扰动，但当前国内市场稳指数意志较强，一旦出现调整，维稳资金则迅速托底，增强市场信心和活跃度，总体延续震...
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策略观点：关键节点将近，A股或震荡消化涨幅
2025-07-07 · 黄子崟 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周A股继续拾级而上。本周主要股指除科创50外均有上涨，其中沪深300上涨1.54%表现最佳，其余主要指数本周涨幅较为接近，中小市值个股居多的中证500和中证1000分别上涨0.81%和0.56%，相对较弱。风格方面，本周所有风格指数均有上涨，金融风格上涨1.86%最佳，成长风格较上周涨幅有明显回落。市值风格方面，本周大中小盘市值风格均有上涨，大盘和中盘指数表现明显优于小盘指数。本周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合亦有上...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-07-07 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、博实结、骏鼎达、汇川技术、大族激光等。近5天机构调研数前二十的热门公司有沪电股份、桂林三金、冰轮环境、曼卡龙和兴蓉环境等。近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有5家，分别为冰轮环境、博实结、骏鼎达、汇川技术和大族激光。骏鼎达和大族激光2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年6月...
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