宏观研究报告
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宏观周报：中美贸易局势进一步缓和 美国对其他贸易伙伴再发威胁
2025-07-07 · 张俊峰 · 国信期货有限责任公司
周度回顾（0630-0706）研究所 周一，6月30日。根据国家统计局的数据，6月官方制造业PMI为49.7%，较5月的49.5%回升0.2个百分点，但是仍然处于收缩区间。从官方制造业PMI分类指数来看，6月，生产指数为51.0%，新订单指数为50.2%（新出口订单指数为47.7%），原材料库存指数为48.0%，从业人员指数为47.9%，供应商配送时间指数为50.2%。此外，根据7月1日wind的数据，6月财新的非官方制造业PMI为50...
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万联晨会
2025-07-07 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周五A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.32%，深成指收跌0.25%，创业板指收跌0.36%。沪深两市成交额14283.65亿元。申万行业方面，银行、传媒、综合领涨，美容护理、有色金属、基础化工领跌。港股方面，恒生指数收跌0.64%，恒生科技指数收跌0.33%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.77%，标普500收涨0.83%，纳指收涨1.02%。 【重要新闻】 【沪深北交易所《程序化交易管理...
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国内宏观月报
2025-07-07 · 研究中心宏观团队 · 永安期货股份有限公司
5-6月进入中美关税战缓和后的需求验证期。从经济数据表现来看，韧性仍在但边际有所回落，二季度GDP增速或在5.2±0.1%；出口方面并未出现第二轮“抢出口”，外需回补的动能较为有限，需警惕透支效应造成的出口加速走低风险；生产受到出口拖累有所回落，不过消费无其是耐用品在以旧换新政策和消费节提前的支撑下表现亮眼，对整体经济增长起到拉动作用，但下半年补贴额度减少且耐用品消费同样存在透支效应，需警惕消费动能的边际转弱；投资方面地产、基建和制造业...
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万和财富早班车
2025-07-07 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）明确CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程 2.央行：加大“上海经验"复制推广力度，支持数字人民币创新应用等推广到相关自贸试验区 3.国资委主任张玉卓：大力实施新一轮找矿突破战略行动，持续推动重要金属矿产增储上产
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晨会纪要
2025-07-07 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数小幅修复 宏观周报:宏观经济宏观周报-高频指标逆季节性上升 固定收益专题研究:债市阿尔法-浮息债全解：利率变局中的攻守之道 策略专题:估值周观察(7月第1期)-拔估值，见新高 策略专题:ESG热点周聚焦（7月第1期）-核聚变商用迈入新阶段 策略快评:AI赋能资产配置追踪（2025.7）-AI提示货币信用体系占优 行业与公司 电新行业快评:电力...
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每周投资早参
2025-07-07 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 上周五A股市场冲高回落，沪指盘中最高触及3497.22点，之后，指数却突然跳水回落。从市场表现来看，指数分化态势明显。上周五，A股三大指数一度全线上行，其中沪指充当领涨先锋。在大金融板块的集体发力下，银行、保险、券商等权重股纷纷拉升，沪指距离3500点整数关口仅一步之遥。但深成指和创业板指表现却一般，个股涨跌也呈现出明显的“涨少跌多”格局，这反映出市场缺乏广泛的赚钱效应。 从上周五市场表现看，市场虽有上攻，但缺乏基本面...
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每日晨报
2025-07-07 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
冲高回落走势分化 周五（7月4日）大盘冲高回落，走势分化。截至收盘，上证综指收于3472.32点，上涨0.32%；深成指收于10508.76点，下跌0.25%；科创50下跌0.01%；创业板指下跌0.36%，万得全A成交额共14545亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有13个行业上涨，其中银行、综合金融及传媒涨幅居前，而有色金属、基础化工及轻工制造则跌幅较大。概念方面，稳定币、跨境支付及央企银行等指数表现活跃。 新闻...
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晨会纪要
2025-07-07 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、先进制造组： 当前，比亚迪“迪链”为代表的供应链金融模式，已不仅是单纯的结算工具，而是逐步演化为一种深刻重塑企业核心竞争力与风险轮廓的复杂金融战略。供应商将“迪链”层层流转，最终将“迪链”用于银行贷款，这在效果上，相当于比亚迪将自身的信用和现金流压力部分转移给了供应链，利用供应商的融资能力来支持自身的高速扩张。 2024年末，名义上，比亚迪的债务仅有286亿元，但算上“迪链”后的广义债务规模达到了5000多亿元；比亚迪流...
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晨会纪要
2025-07-07 · 周啸宇,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.《美丽大法案》与中国反内卷，周期对资产价格的影响——资产配置周报（2025/06/30-2025/07/04） 2.技术迭代引领长期价值增长，关注各环节龙头表现——储能行业深度报告 3.私人部门疲软显露，政府部门撑起半边天——海外观察：美国2025年6月非农数据 财经要闻 1.特朗普称8月1日起实施新关税，最高税率或达70%
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宏观周报（7月第1周）：6月PMI显示内生动能仍然偏弱
2025-07-07 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 1)权益：上周市场缩量上涨。①政策方面，周二中央财经委第六次会议提到“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，“反内卷”相关题材热度进一步上升。②基本面方面，PMI指数回升与EPMI、BCI指标分化主要是大小企业分化比较显著，大型企业景气带动比较明显，可能与大宗商品价格快速上涨带动有关，价格指数分项也明显扩张，而小企业景气度则明显走弱。从生产经营活动预期指标、就业指标、服务业PMI回落中仍...
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市场日报：三大指数冲高回落 两市量能回暖
2025-07-07 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周五（7月4日），三大指数早盘缓幅震荡，午盘快速上行之后触顶，午后回落，尾盘再度缓幅震荡，尾盘沪指收红，深指、创指收绿。截至收盘，上证指数（+0.32%）收报3472.32点，深证成指（-0.25%）收报10508.76点，创业板指（-0.36%）收报2156.23点。两市量能回暖，超过1.4万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，银行、传媒、综合领涨；美容护理、有色金属、基础化工领跌。 风险提示 国际市场突发利空引...
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宏观周报：“反内卷”政策预期升温
2025-07-07 · 于洁 · 光大期货
7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议指出，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。 我们认为“反内卷”短期内对产能的影响有限。考虑到当前地方财政压力的问题，去产能大概率不会马上实施。上一轮供给侧改革靠房地产和棚改货币化支撑地方财政，去产能才顺利。今年是十四五规划的最后一年，“反内卷”相关的行业政策以及目标可能会在明年三月...
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