宏观研究报告
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美欧货币政策或分化继续，人民币震荡前行：预计2025年6月在7.0～7.3区间波动
2025-06-05 · 北京大学国民经济研究中心
2025年5月，人民币汇率震荡前行，总体在7.1722至7.2461区间内震荡上行。5月中国降低存款准备金率0.5个百分点，中国经济、社会走势相对平稳，日内瓦中美经贸高层会谈取得实质性成果，穆迪下调美国主权信用评级，以及日本长期国债收益率大幅上涨等构成影响5月美元兑人民币汇率走势的主要因素。展望未来，特朗普政府的政策不确定性犹存，或进一步对美国经济产生短期冲击，以及6月欧盟等全球主要经济体或延续宽松货币政策均利多人民币，出于对当前美国的...
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2025年大学生学术研究洞察报告
2025-06-05 · 艾瑞股份
学术态度： 超四成大学生计划毕业后继续深造，怀有学术热情的他们，堪称学术卷王，92.2%追求学术进步，超半数利用晚上时间撰写论文。 学术工具： 积极的学术实践当中，大学生们善用工具为自己提效，论文人开启“赛博外挂”。他们超半数面临着查重焦虑，普遍为单篇论文辗转多个查重工具。 查重体验： 大学生们遇过查重结果“打架”，也苦于查重费用过高，精打细算但还是得为查重掏钱。从被查重率支配的恐惧，到享受思想碰撞的快乐，查重工具是大学生的论文“搭子”...
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策略深度报告：6月港股金股：风偏或延续修复
2025-06-05 · 陈梦,张良卫,孙婷,陈淑娴,吴劲草,袁理,朱国广,汤军 · 东吴证券股份有限公司
观点 我们对港股整体持谨慎乐观态度，港股外部风险仍在。 1、关税谈判仍有诸多变数。5月28日美国国际贸易法院(CIT)宣布特朗普“越权”，要求立即停止关税加征，次日美国联邦上诉法院暂时驳回CIT裁决。关税政策从全球普征逐步转向行业。短期内，关税政策料将反复。 2、美股重回AI叙事。美国科技股一季度财报相对乐观，市场重新关注美国科技股。美国科技股一季度财报相对乐观，Mag7中一半以上超过市场预期，尤其是英伟达一季度财报超预期，市场重新关注...
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2025年6月资产配置报告：全球贸易谈判关键阶段，以稳应变
2025-06-05 · 蔡梦苑,郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
海外宏观 美国关税政策仍具不确定性 市场担忧减税法案带来美国财政赤字难以持续 5月23日，美国众议院通过“一个大美丽法案”。根据宾夕法尼亚大学测算，若法案最终通过，未来十年或将净增3.3万亿美元赤字。市场担忧该法案带来的财政赤字难以持续，叠加穆迪下调美国主权信用评级，这均导致5月下旬美国市场再现股债汇三杀。 美国关税政策仍具较高不确定性，最终结果或趋于全球10%-15%、中国30%-54%的税率水平 后续关税存在上行空间及不可预测性。在...
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财富通每日策略
2025-06-04 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。三大指数集体低开，沪指低开0.22%，深成指低开0.34%，创业板指低开0.33%。随后指数走强，三大指数翻红。截至午盘收盘，三大指数反弹，三大指数小幅上涨。盘面上，新消费概念股再度大涨，美容护理、IP经济等方向领涨；创新药概念股维持强势；银行等大金融股盘中活跃。午后，指数维持震荡走势，最终三大指数集体收红。总体上个股板块涨多跌少，全市场超3300只个股上涨，美容护理、纺织服饰、综合...
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开源晨会
2025-06-04 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】美国关税战出现反复——宏观周报-20250602 【固定收益】经济略为偏弱，转债波动率历史低位——固收专题-20250602 【金融工程】券商金股解析月报（2025年6月）——金融工程定期-20250603 行业公司 【社服】潮牌打造“精神庇护所”疗愈年轻人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮——行业周报-20250602 【化工】光引发剂供需格局有望改善，行业底部回暖可期——行业深度报告-20250602
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中银晨会聚焦
2025-06-04 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】1-4月工企利润数据点评*陈琦朱启兵。1-4月工业企业利润总额同比增幅走扩。制造业对工业企业盈利的支撑作用整体加强。高技术制造业对工业企业盈利的带动作用明显加强。 【策略研究】市场策略更新*王君郭晓希。年内出口有望延续韧性，关注外需链相关板块表现。 【计算机】计算机行业事件点评*杨思睿郑静文。近日，国家发改委将工业软件更新升级纳入“两新”政策支持范围，表示国家将通过政策引导和资金支持等方式鼓励相关企业加大对工业软件...
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市场更新：景气指标有所修复
2025-06-04 · 王君,郭晓希 · 中银国际证券股份有限公司
稳增长政策进展。 5月产需预期边际回暖。5月制造业PMI边际回升，分项上来看，生产及新订单指数均边际回升显示产需预期均有所好转。其中，新出口订单回升幅度更为显著；库存及价格分项持续磨底，显示企业补库意愿依旧偏弱。分行业来看，除基础原材料行业外，多数行业均重回景气扩张区间，装备制造业和消费品行业PMI均有回升，显示关税摩擦阶段性缓和带来相关行业预期回暖。非制造业来看，服务业景气度相对平稳，建筑业有所回落。总体来看，虽然需求及生产活动预期等...
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全球市场观察系列：发达市场与新兴市场开始分化？
2025-06-04 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年5月26日-2025年6月1日）发达市场转涨，新兴市场继续下跌且跌幅扩大。从涨跌幅来看，发达市场上涨1.6%，新兴市场下跌1.2%。 美股：贸易协定谈判进展顺利、日美长债担忧改善及英伟达财报超预期，此前压制市场风险偏好的因素纷纷边际改善，美股收涨，其中纳指领涨（1.9%），标普及道指分别上涨1.9%、1.6%。风偏修复主要基于以下两点： 贸易冲突边际好转。一是，欧美双方贸易谈判进展较为顺利。5月23日，特朗普称6月1日开...
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东兴晨报
2025-06-04 · 孟斯硕 · 东兴证券股份有限公司
【东兴交通运输】快递2025年一季报综述：价格战进入深水区，行业盈利短期承压，市场预期降至低位（20250528） 价格竞争依旧较为激烈，量升价降还在继续。25Q1快递行业件量增速21.6%，维持了较高的水平。与之对应的，快递行业单票收入25Q1呈现继续下行的趋势。量升价降的现象贯穿了去年全年，25Q1也依旧延续，行业价格战烈度较高。中通在一季报中表示“快递行业的竞争已进入白热化阶段，低价值或亏损件占比的扩大进一步加剧了行业挑战”，是行...
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美国居民消费与贸易摩擦前景：高频数据扫描
2025-06-04 · 张鹏,肖成哲 · 中银国际证券股份有限公司
如果特朗普政府就关税问题上诉成功，居民消费增长放缓可能使其贸易政策立场更强硬。 1.美国个人消费支出增长放缓。4月美国个人消费支出环比增长0.2%，较3月明显放缓。同比来看，4月美国个人消费名义增长5.4%，与前月接近，但个人储蓄率回升至4.9%。4月理论上是美国居民在关税缓冲期内“囤货”窗口的开始，但商品零售增长相对平淡（《贸易摩擦将迎关键数据》20250427、《美国4月零售、通胀数据平淡》20250518），最新的数据也印证美国居...
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北交所定期报告：中国人民银行：开展4545亿元人民币7天期逆回购操作
2025-06-04 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）中国人民银行：2025年6月3日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了4545亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。2）深交所：根据指数编制规则，将于6月16号对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本定期调整。 行业新闻：五部门：组织开展2025年新能源汽车下乡活动。工业和信息化部办公厅等五部门印发《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》。《通知》提出，以典型县域为核心，辐射周边乡镇，通过多场活动联...
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