宏观研究报告
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北交所定期报告：证监会发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，深化并购重组市场改革
2025-06-05 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：中国证监会于2025年6月4日发布修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》，旨在深化并购重组市场改革、激发市场活力。主要修改包括：建立重组股份对价分期支付机制，延长注册有效期至48个月；提高对财务状况变化等监管的包容度；新设简易审核程序；明确上市公司吸收合并的差异化锁定期要求；鼓励私募基金参与，实施投资期限与锁定期“反向挂钩”。此次修改标志着“并购六条”全面落地，政策效果显著，证监会将持续落实新规，进一步释放市场活力。 行...
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市场日报：三大指数收涨 六月走出开门红
2025-06-05 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（6月3日），三大指数早盘低开，之后震荡走高，之后走势出现差异，沪指冲高后震荡拉升，深指、创指窄幅震荡，最终三大指数悉数收涨。截至收盘，上证指数（+0.43%）收报3361.98点，深证成指（+0.16%）收报10057.17点，创业板指（+0.48%）收报2002.70点。两市量能相对平稳，仍维持1.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，美容护理、纺织服饰、综合领涨；家用电器、钢铁、煤炭领跌。 风险提示 市...
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资产配置跟踪周报：震荡仍是当前主线 中长期关注基本面表现
2025-06-05 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
核心观点 大类资产总览：股债商陷入震荡。 本周，A股前半周窄幅震荡，后期短暂拉升后再度回落，整体表现平稳，量能一度收缩，本周国际国内环境相对平稳，前述相关“黑天鹅”事件基本消弭，投资者情绪回落，交投情绪较过往下降，观望态势明显。市场整体风险偏好回落下，债券市场整体有小幅回落，但依旧保持在相对较高的位置，全球不确定性因素尚未完全消弭下，债券市场依旧有其较高的配置价值。大宗商品市场持续走低，缺乏黄金的强势带动后，商品市场持续走出下行态势。 ...
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晨会纪要
2025-06-05 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250603：复盘200年，贸易战何去何从？ 通过复盘自1800年至今200余年的全球贸易历史，以及结合近期东部沿海省份“造船厂-船东-船公司-货代及外贸公司-实体制造业”外贸产业链调研反馈，我们的研究表明：首先，复盘全球贸易历史看，汇率、非关税壁垒可能取代关税成为更加关键的“贸易交锋”工具。其次，国内多数外贸企业认为由于在根本矛盾上的冲突，中美贸易谈判过程未来或将“一波三折”，企业可能需要持续控制对美出口风险...
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黄金周报：上周金价先下后上，整体小幅回落
2025-06-05 · 瞿瑞,白雪 · 东方金诚
上周金价先下后上，整体小幅回落。上周五（5月30日），沪金主力期货价格较前周五下跌1.06%至771.80元/克，COMEX黄金主力期货价格较前周五回落1.33%至3313.10美元/盎司；现货方面，黄金T+D现货价格下跌0.99%至768.02元/克，伦敦金现货价格回落2.05%至3288.58美元/盎司。具体来看，上周初，由于日本财务省考虑减少超长债发行带动日本长期国债回暖，美元兑日元汇率上升，美元指数随之反弹，加之美联储会议纪要显...
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流动性专题跟踪
2025-06-05 · 蔡劭立,高聪,汪雅航 · 华泰期货有限公司
ETF总结-基于路透Fund Flow 月度级别：5月份，债券类ETF基金净流入775.69亿美元；股票类ETF基金净流入218.66亿美元；商品类ETF基金净流出2.70亿美元。 月度级别：5月份，贵金属ETF净流出11.67亿美元；能源ETF基金净流出2.21亿美元；工业金属ETF净流入785万美元；农产品ETF净流入1883万美元。 周度级别： 债券类ETF基金周度净流入158.77亿美元；股票类ETF基金周度净流出109.15亿...
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晨会纪要
2025-06-05 · 国信证券股份有限公司
【重点推荐】 宏观与策略 固定收益月报:债市阿尔法追踪-5月：债市表现分化，利率债下跌信用债上涨 【常规内容】 行业与公司 银行理财2025年6月月报：当“存款搬家”遇到监管指引 北交所2025年5月月报：北证50月内创历史新高，机构对北交所关注度持续提升 电子行业周报：中美关税博弈再反复，自主可控紧迫性持续升级传媒互联网周报：香港通过稳定币新规，DeepSeek发布新版本并开源医药生物周报（25年第22周）：血液净化器械行业分析，关注...
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金点策略晨报：6月A股“开门红”背后仍有隐忧，后市震荡或震荡上行概率较大
2025-06-05 · 惠祥凤 · 英大证券
【A股大势研判】 周二沪深三大指数集体上涨，盘面上看，贵金属、医药、银行、消费等防御性板块走强，说明市场情绪仍旧偏谨慎。虽然A股迎来6月“开门红”，但市场可能还有如下隐忧： 外部方面，短期美国关税政策的不确定性、美债问题的阴影及美联储货币政策的走向（美联储政策正陷入两难境地，关税反复或导致美国面临通胀超预期与经济增长放缓的滞胀格局），仍将对A股市场产生重要影响。 内部方面，国内经济修复不济，这些因素都可能制约着市场的上行空间。市场方面，...
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每日晨报
2025-06-05 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 A股6月开门红 周二（6月3日）大盘低开高走，震荡攀升。截至收盘，上证综指收于3361.98点，上涨0.43%；深成指收于10057.17点，上涨0.16%；科创50上涨0.48%；创业板指上涨0.48%，万得全A成交额共11638亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业有21个行业收涨，其中综合、农林牧渔及银行涨幅居前，而家电、钢铁及煤炭则跌幅较大。概念方面，黄金珠宝、脑机接口及医美等指数表现活跃。 海外市...
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5月PMI数据点评：内、外需表现分化
2025-06-05 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
5月内、外需表现分化。外贸环境短期改善，对5月制造企业生产意愿有所提振。高技术制造业及高技术服务业景气度均处于扩张区间。 5月制造业产、需表现均有回升。2025年5月，制造业PMI指数为49.5%环比（4月，下同）回升0.5个百分点；制造企业景气度有所回升，但仍处于收缩区间。多个重要细分项环比有所回升，5月新订单指数49.8%，环比回升0.6个百分点，其中，新出口订单指数环比回升2.8个百分点，实现47.5%，外需是制造业需求回暖的重要...
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万和财富早班车
2025-06-05 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.近日，交通运输部召开全面深化改革领导小组会议，部署2025年重点任务。 2.央行近日公布了2025年一季度金融机构贷款投向统计报告今年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额265.41万亿元同比增长7.4%，较2024年同期增速又收窄了2.2个百分点。 二、行业最新动态 1.Neuralink获亿元融资创行业纪录，脑机接口商业化进程全面提速，相关个股：创新医疗（002173）、伟思医疗（688580）等。 2.香港《稳定...
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万和财富早班车
2025-06-05 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.工业和信息化部、国家发展改革委等部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动。 2.科技部副部长在会上表示，第二届“一带一路科技交流大会将于6月10日至12日在四川成都举办。 3.据相关媒体报道，台积电即将迎来2纳米制程的投产。 二、行业最新动态 1.国产游戏版号发放创新高出海收入稳增引领全球市场，相关个股：掌趣科技（300315）、巨人网络（002558）等。 2.绿电服务升级行动启动两部门力推绿色电力营商环境新标杆相关...
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