宏观研究报告
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策略观点：经济再平衡
2025-07-08 · 叶丙南,刘泽晖,伍力恒,李汉卿,杨天薇,张元圣,蒋嘉豪,贺赛一,陶冶,陆文韬,马泽慧,武煜,王银朋,黄本晨,王云逸,张苗,胡永匡,史迹,窦文静,梁晓钧,马毓泽,冯键嵘 · 招银国际金融有限公司
宏观：中国经济将延续放缓，通缩幅度将先升后降，住房复苏势头减弱，企业盈利预期恶化。中国政策短期以稳为主，在中美达成初步协定后，中国政策可能向经济再平衡方向演进，适度扩大财政赤字，增加对家庭转移支付、社保投入和消费补贴，加力提振消费，推进制造业去产能，支持人民币稳中偏强，扩大进口。人民币利率可能小幅下降，国债收益率可能先降后升，人民币兑美元可能小幅升值，中国股市可能先震荡再上涨。美国经济将逐步放缓，通胀先小幅反弹再逐步回落，住房市场延续滞...
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宏观日报：关注新关税对上游价格影响
2025-07-08 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
中观事件总览 生产行业：关注新关税对行业上游影响。1）美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。特朗普称，新关税“十有八九”从8月1日开始生效。特朗普表示，从4日开始，美国将向多个国家发出信件，预计当天会有“10或12封”发出，更多信件将在未来几天寄出。特朗普称，他预计这些信件将会在9日前全部送达。此前，特朗普将7月9日设为关税谈判的最后期限。对于将设定的新关税，特朗普说，“关税税率可能从60%、70...
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晨会纪要
2025-07-08 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 汽车行业专题:人形机器人系列专题之新型减速器-摆线减速器有望成为人形机器人新的迭代方向 机械行业周报:制造成长周报（第21期）-中央财经委员会提出推动海洋经济发展，字节跳动2年半量产千台机器人 食品饮料周报（25年第27周）：茅台价格趋稳，关注板块中报业绩表现 房地产行业2025年中期策略：审慎观察，积极博弈 化工行业月报:油气行业2025年6月月报-OPEC+8月加速增产，受中东地缘局势影响油价宽幅...
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信息无障碍动态（2025年第6期）
2025-07-08 · 数字化管理研究部 · 中国信通院
一、中央动态 1.中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》 6月9日，中办、国办印发的《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》对外公布。 意见强调，要增强社会保障公平性。强化社会保险在社会保障体系中的主体作用，稳妥有序提高城镇就业人员参加职工基本养老保险和医疗保险比例。对符合条件的高校毕业生、就业困难人员等予以社会保险补贴。制定低收入人口认定办法、低收入家庭经济状况核对办法，全面开展低保边缘家庭...
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宏观策略：加密大机遇 稳定币政策的战略意义
2025-07-08 · 黄焯伟 · 国证国际证券(香港)有限公司
我们近期活动：加密大机遇 我们早前邀请了拥有虚拟资产基金管理资格的大湾区资管区块链投资主管兼董事李嘉伦先生作嘉宾，出席我们宏观分享活动《宏观星期一》，该期题目为《加密大机遇：加密货币，去中心化金融，稳定币，生息资产RWA》。嘉宾分享了有关区块链生态和当中可以关注之标的。有关活动内容完整内容，可到智信云路演平台。另外，我们亦联合TMT组同事，共同安排了一场线上路演，题目为《香港稳定币条例下的商业新范式与业务关联公司梳理》，当中我们TMT同...
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每日晨报
2025-07-08 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量整理 窄幅震荡 周一（7月7日）大盘冲缩量整理，窄幅震荡。截至收盘，上证综指收于3473.13点，上涨0.02%；深成指收于10435.51点，下跌0.7%；科创50下跌0.66%；创业板指下跌1.21%，万得全A成交额共12271亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有18个行业上涨，其中综合金融、房地产、电力及公用事业涨幅居前，而医药、通信及家电则跌幅较大。概念方面，中船系、水电及火电等指数表现活跃...
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金点策略晨报：短期震荡蓄势不改中期向好格局
2025-07-08 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一沪指相对强势，但创业板以及深成指的回落下，三大指数分化明显，表明市场震荡格局依旧。盘面上看，电力、房地产等板块一度表现下，支撑沪指保持相对强势，不过，题材股整体疲软下，深成指以及创业板指全天走低。两市成交额萎缩至1.2万亿。 我们认为，在政策持续发力（如稳增长、产业支持等）和经济基本面逐步修复的大背景下，当前的震荡更应视为蓄势而非滞涨，是为后续方向选择积蓄能量。一方面，国经济复苏态势逐步显现，但修...
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估值与盈利周观察——7月第1期：延续上涨
2025-07-08 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值普涨，红利、金融居前。上周宽基指数估值普涨，红利指数表现最优，科创50表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业等行业估值较为便宜。向前看，本周市场ERP下降，处于21年以来历史均值附近。 市场表现：红利、微盘股、金融表现最好；科创50、国证2000、稳定表现最弱。 行业表现：计算机、国防军工、非银金融涨幅前三，石油石化、食品饮料、交通运输表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE下降，创业板值/...
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流动性与仓位周观察——7月第1期：资金转流入
2025-07-08 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
资金净流入，交投活跃度下降。上周全A成交额7.21万亿，较前一周下降，换手率8.08%，较前一周下降，资金供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模为6.4亿元，再融资规模62.89亿元。市场资金合计净流入83.06亿元，流动性转强。 国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金13753亿元，DR007下行，R007下行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率下降1bp，1...
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策略日报：震荡待涨
2025-07-08 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债高开低走。今日股债同跌，两者皆在关键技术压力位受阻，但股市未跌破强弱支撑前仍以股市趋势上涨，债市震荡调整来看待。股市方面上证指数放量突破颈线压制，且呈均线排列结构，短期贸易谈判等压制股市风险偏好，但后续TACO交易带来的风险偏好上行仍值得期待。整体来看，基本面的疲弱仍将支撑债市，但股市若继续走强仍将压制债市表现，预计债市后续将高位震荡运行。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位震荡。 股票市场：指数向上变盘后，目前在3...
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晨会纪要
2025-07-08 · 周啸宇,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.商保目录将推出，新药上市在加快————医药生物行业周报（2025/06/30-2025/07/04） 2.重视新品类和新渠道下的α机会——食品饮料行业周报（2025/6/30-2025/7/6） 3.旷达科技（002516）：汽车内饰主业稳健增长，2024年员工持股首批解锁落地——公司简评报告 4.国产GPU新秀IPO获受理，EDA对华禁令解封——电子行业周报2025/6/30-2025/7/6 5.行稳致远，聚焦修复与成...
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粤开市场日报
2025-07-08 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为 0.7%，深证成指涨跌幅为 1.47%，创业板指涨跌幅为 2.39%。 申万一级行业表现：通信、电力设备、电子在行业涨跌幅榜居前；交通运输、医药生物、煤炭在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，电路板、光伏屋顶、 CRO 概念表现相对较好；银行、电力、保险概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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