宏观研究报告
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策略周观点：新消费和AI扩散顺序的相似性
2025-06-15 · 樊继拓,李畅 · 信达证券股份有限公司
核心结论：新消费和AI产业逻辑有很大的不同，但如果仔细观察内部细分行业的轮动顺序，能够看到有很大的相似性。（1）轮动的第一步：最先上涨且涨幅最大的个股均是当下有业绩有壁垒的标的（AI中的芯片算力、新消费中的泡泡玛特、老铺黄金等）。（2）轮动的第二步：投资者逐渐证明的产业趋势，开始寻找产业趋势中大概率会受益的方向，AI中的国产算力、应用，新消费中美妆、宠物、茶饮，这一类产业逻辑很强，但利润和壁垒比第一类标的弱。（3）轮动的第三步：投资者对...
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ESG热点周聚焦（6月第3期）：SEBI发布可持续债券新框架
2025-06-15 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 海外ESG热点事件：全球ESG领域通过企业合作、绿色金融投资、政府支持规划大力发展清洁能源，政府企业围绕ESG目标完善法规、自觉行动，推动可持续发展。绿色金融方面，SWEN Capital Partners募集蓝海基金；CDP发行基于区块链的绿色债券，提高ESG报告透明度和可追溯性；RWE发行绿色混合债券，支持可再生能源投资战略。政策方面，CIF发起工业脱碳计划，支持发展中国家减少工业温室气体排放；EPA提出新的可再生燃料标准...
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宏观周报：中美就落实日内瓦会谈共识达成框架
2025-06-15 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
国内宏观政策：中美就落实日内瓦会谈共识达成框架 过去两周（6月2日-6月14日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》。6月14日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推广工作，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报。 基建与产业方面，近两周政策聚焦交通运输体系改革、深化科技成果转化机制改革、推动食品...
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宏观和大类资产配置周报：中期内影响外需的三重因素
2025-06-15 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%；美元计，5月出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%；5月新增人民币贷款6200亿元，新增社融2.29万亿元，M2同比增长7.9%。 要闻：外交部就“中美经贸磋商机制首次会议”答记者问；中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》；中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开...
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中国金融系列十四：5月信贷增速放缓，存贷结构继续分化
2025-06-15 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 6月13日，央行发布2025年前5个月金融统计数据。数据显示：2025年前5个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比去年同期多3.83万亿(多3.61万亿)；5月末，M2余额325.78万亿(320.52万亿)，同比+7.9%(+8.0%)；M1余额108.91万亿(109.44万亿)，同比+2.3%(+1.5%)。5月末人民币贷款余额同比+7.1%(+7.2%)，存款余额同比+8.1%(+8%)*。*括号内为前值。 核...
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策略日报：风险偏好下降
2025-06-14 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债窄幅波动，全线小幅上涨。此前我们一直提示到股市波动率仍在低位，基本面的疲弱将限制上涨的高度，因此未来波动率的抬升更可能是向下调整，维持债市后续将受益于避险资金的流入的判断。后续展望：在地缘冲突加剧背景下，随着股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。 A股：市场全天震荡走低，油气股逆势大涨。在以色列袭击伊朗的消息下，市场风险偏好下降，市场全天成交额1.5万亿，较前一日放量0.2万亿，不足800只个...
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鑫新闻
2025-06-14 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.国家统计局公布数据显示，1-4月规上工业企业利润总额同比增长1.4%，较1-3月份加快0.6个百分点。点评：单月增速来看4月盈利同比增长3.0%，同比表现延续3月的改善趋势；从量、价、利润率拆解来看，本月盈利增速回升，主要靠利润率的同比增速边际走强，量、价在同比增速的边际变化上均是拖累，4月规上工业企业营收同比增长2.6%，较3月回落，反映需求相对偏弱。分行业门类看，公用事业同比增速回正至1.5%；采矿业同比增速回落至-30.8%；...
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财富通每日策略
2025-06-13 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。早盘三大指数集体低开，随后市场震荡企稳，三大指数全线翻红，午后大盘小幅回落。截至收盘，三大指数涨跌不一，仅深证成指收跌。盘面上，新消费概念股再度大涨，美容护理、IP经济等方向领涨，核电股展开反弹，创新药概念股维持强势。下跌方面，港口航运股展开调整。总体上个股跌多涨少，有色金属、传媒、美容护理、医药生物和通信等行业表现靠前；家用电器、煤炭、食品饮料、农林牧渔和房地产等行业表现靠后。概念...
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开源晨会
2025-06-13 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】美国通胀的反弹斜率及持久性尚待观察——美国5月CPI点评-20250612 行业公司 【农林牧渔】5月大猪出栏释放，2025H2猪价不悲观——行业点评报告-20250612 【通信】字节Force原动力大会亮点：豆包大模型1.6发布、多模态模型升级、Tokens加速增长、多行业落地——行业点评报告-20250611
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晨早必读
2025-06-13 · 摩根大通公司
泡泡玛特连升4日上日股价逼近270元再创上市新高泡玛购17079/沽17080 建行股价连升三日上日曾创逾5年新高见7.66元建行购15140 恒指上日曾升穿24400点关创逾两个月高淡仓录约5,310万港元净流入恒指牛61689/熊59365 小鹏旗下新车周三晚正式公开预售预售开始46分钟内小订突破1万台小鹏购14552 日经指数今日早段曾曾跌近300点终止4连升淡仓连续6日录资金流入日经购10582/沽10583 美国5月CPI连续...
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北交所定期报告：上海证监局大力推动辖区并购重组
2025-06-13 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）央行、国家外汇局：推动更多符合条件的在闽优质台资企业在大陆上市，鼓励更多台资企业参与大陆金融市场发展。2）发改委：支持符合条件的香港联合交易所上市公司在深交所发行上市存托凭证。3）上海证监局大力推动辖区并购重组，并购生态体系加速形成。 行业新闻：1）商务部：中国已依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可合规申请。2）工信部：支持车企“支付账期不超过60天”承诺。 市场表现：1）行情回顾：上证指数上涨0.01%，北证50指...
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宏观周报
2025-06-13 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
短期经济增长 6.2-6.8日所在一周，上游钢铁行业景气小幅下降，全国247家钢厂高炉开工率为83.54%，比上周下降0.35个百分点，产能利用率为90.63%，比上周下降0.04个百分点，日均铁水产量为241.74万吨，比上周减少0.11万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，6月前8天，农产品批发价格200指数平均为113.56，比5月平均价格下降1.27%；菜篮子批发价格200指数平均为113.70，比5月平均价格下降1.43%。...
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