宏观研究报告
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策略专题：指数趋势投资之均线策略
2025-06-16 · 林烽 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 移动平均线最本质的思路是通过移动平均来消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。根据移动平均的计算方式的不同，均线可分为多种类型。移动平均线的有效性与选取的参数N密切相关。 单一均线策略是选取一条重要的均线作为参照物，价格在均线上方可看多做多，价格在均线下方可看空做空。 双重均线策略是利用短期均线和长期均线的位置关系来判断价格趋势。如果短期均线在长期均线上方，预期价格趋势向上。如果短期均线在长期均线下方，预期价格趋势向下。...
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投中统计：2025.05港股A+H赛道持续升温 科企专线助力特专生科企业
2025-06-16 · 研究院 · 投中信息
核心发现 2025年5月，共计18家中国企业在A股、港股、美股成功IPO，合计募资500亿元。 A股IPO大幅回落，港股A+H赛道持续升温，中企赴美上市前景待持续观察。 VC/PE机构IPO渗透率为61%。 2025年5月，共18家中国企业在A股、港股及美股成功IPO，募资总金额500亿元； 本月IPO募资金额TOP5企业依次为宁德时代、恒瑞医药、钧达股份、威高血净、Mirxes； IPO集中行业为能源及矿业、医疗健康、先进制造、消费、...
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A股投资策略周报告：5月核心CPI涨幅扩大
2025-06-16 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 5月核心CPI涨幅扩大，PPI部分领域边际向好。(1)5月CPI环比转降，主要受能源价格影响，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13%，占CPI总降幅近七成。CPI同比有所下降，能源价格同比下降6.1%，是CPI同比下降的主要因素。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1%。(2)5月PPI环比下降，包括受输入性因素影响，主要为国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降。一些领域价格呈向好态...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-06-16 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有安培龙、汇川技术、大族激光、四创电子、亿道信息和中控技术等。近5天机构调研数前二十的热门公司有中文在线、四创电子、博实结、炬申股份和亿道信息等。近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有4家，分别为安培龙、汇川技术、大族激光和四创电子。大族激光2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年6月9日...
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5月经济数据点评：稳内需主要政策加力提效
2025-06-16 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
5月国内经济数据内部继续分化，工业增加值略高于万得一致预期，社零好于万得一致预期，固投低于万得一致预期；外需的变化对经济数据波动的影响偏弱，但受五一假期较去年多一天和价格弹性的影响，内需的变化较为亮眼。 5月工业增加值同比增长5.8%，环比上升0.61%，与2016年-2019年期间同期平均水平0.50%相比偏高。1-5月采矿业工业增加值累计同比增速6.0%，制造业累计同比增速6.9%，公用事业累计同比增速2.0%，高技术产业累计同比增...
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中国宏观数据点评：5月消费表现强劲，但投资和生产数据逊于预期
2025-06-16 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
核心观点：5月实体经济数据显示供给端或受关税影响有所走弱，工业生产和制造业投资增速均有所下滑。内需方面则呈现出消费需求强、投资需求弱的局面。不过我们认为5月强消费或由于黄金周消费、“618”电商促销活动叠加消费品“以旧换新”政策的共振效应，其可持续性仍有不确定性。此外，5月房价和房产销售的继续走弱亦令人担心。尽管如此，在关税维持现状的背景下，我们预计增量政策刺激或将至少挪后至9月。我们认为在7月下旬的季度政治局经济会议上，政府或不会发布...
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2025年下半年宏观经济展望：产业重塑下的宏观剧本
2025-06-16 · 陶川,邵翔,林彦,张云杰,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
回顾上半年，经济和市场最大的意外和波动是来自于特朗普政策的捉摸不透。而这种风格带来的主要影响就是预期和实际的分化，例如预期恶化明显，但实际经济数据却因滞后反应等因素表现韧性。展望下半年，预期和现实的分化会继续，但是可能会呈现相反的状态。一方面，特朗普政策对预期冲击最大的阶段已经过去；另一方面，政策对经济的负面影响下半年或将逐步显现。 宏观的不确定性依旧是短期内的核心主线，但从更长的视野来看，我们也要试着去把握一些确定性的叙事和逻辑，海外...
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大类资产运行周报：地缘冲突升温，国际油价短期攀升
2025-06-16 · 丁沛舟 · 国投期货有限公司
全球大类资产表现情况：股市震荡分化债市商品上涨6月9日—6月13日当周，美国5月CPI及PPI数据温和上涨，关税政策暂未对通胀数据产生明显影响。中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架。中东地缘局势升温。美元指数周度回落。股市震荡运行，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股债震荡运行商品上涨6月9日—6月13日当周，中国5月PPI同比降幅较上一个月有所扩大，5月CPI同比降幅与上一个月持平...
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宏观经济点评报告：改革再提速
2025-06-16 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
6月9日中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，进一步落实了二十届三中全会在城镇化和民生领域的改革部署：一是基本公共服务与户籍解绑；二是明确基本公共服务与人口挂钩；三是增加基本公共服务供给和均衡性。 消费方面，更加强调完善促消费的长效机制。6月8日经济日报《金观平：持续完善促消费长效机制》中提到，“要用好考核‘指挥棒’，建立完善科学合理的考核指标体系，引导地方政府和领导干部树立以促消费为导向的政绩观，加大消...
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A股策略周报：扰动增加 趋势依旧
2025-06-16 · 林阳 · 东兴证券股份有限公司
周度观点： 本周消息面扰动因素有所增加：随着以色列与伊朗冲突加剧，全球对油价担忧急剧提升，黄金价格出现上涨，市场担心由此引发新地缘动荡带来通胀风险。从目前影响来看，中东冲突对中国直接影响相对有限，间接影响主要体现在油价大幅上涨风险，中东冲突长期以来都是油价催化剂，对短期价格有较大冲击作用，但持续时间较短，主要原因是全球化大背景下，各主要经济体难以承受油价长期飙升严重后果。整体来看，中东冲突影响对市场是有限的，情绪影响大于实质影响。6月1...
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东兴晨报
2025-06-16 · 石伟晶 · 东兴证券股份有限公司
分析师推荐 【东兴银行】银行行业：财政发力支撑社融平稳增长，信贷需求仍然偏弱（20250616） 事件：6月13日，中国人民银行发布2025年5月社融与金融数据。5月末，存量社融同比+8.7%；M2同比+7.9%、M1同比+2.3%；人民币贷款同比+7.1%、存款同比+8.1%；5月人民币贷款+6200亿元，人民币存款+2.18万亿。 点评：5月社融信贷整体符合预期。社融同比多增，主要是财政积极前置发力；信贷延续同比少增，结构上以企业贷...
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大环境冲击下，内生动力有待进一步修复
2025-06-16 · 苏剑 · 北京大学经济研究所
要点 工业增加值增速稳中略降，政策支持成主要支撑 政策推动，消费额增速小幅上行 中、西部地区投资企稳，支撑全部投资走势平稳 外部环境大变局下，贸易国别结构变化显著 高基数效应，PPI降幅扩张 新增社融边际提升，政府债券依然是重要支撑 展望未来：稳增长政策持续发力，经济复苏继续 内容提要 外部高关税冲击全球经济，“稳增长”政策全面发力，推动高质量经济走势平稳。5月，高技术制造业和装备制造业继续领跑，凸显中国工业经济向高质量发展的动能。国内...
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