宏观研究报告
-
宏观数据跟踪报告：债市短期承压，中期趋势未变
2025-07-20 · 赵金厚,陆嘉怡 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 2025年7月14日，中国人民银行公布2025年6月金融数据。 （1）新增人民币贷款22,400亿元，Wind预期18,447亿元，前值6,200亿元。 （2）社会融资规模41,993亿元，Wind预期37,051亿元，前值22,870亿元。 （3）M2同比8.3%，Wind预期8.08%，前值7.9%；M1同比4.6%，Wind预期2.7%，前值2.3%；M0同比12.0%。 社融年内高点或现，M1改善趋势或延续至9月。人...
宏观研究 其他行业 -
北交所定期报告：十大重点行业稳增长工作方案即将出台，国家鼓励境内再投资
2025-07-20 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。2）国家发改委等七部门发文，实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施。7月18日国家发改委等七部门发布《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，各地根据实际情况建立外商投资企业境内再投资项目库，做好项目服务保障工作。 行业新闻：1）商务部：...
宏观研究 其他行业 -
2025年下半年A股市场投资策略报告：震荡向上或为主，结构性机会丰富
2025-07-20 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
报告概要： 2025年上半年市场回顾：上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%，科创50指数上涨1.46%。行业板块涨多跌少，申万一级行业中，有色金属涨幅18.12%居首，银行涨幅13.10%位居第二，国防军工12.99%位居第三，传媒、通信、机械设备、汽车、计算机等板块涨幅均超8%。下跌方面，煤炭以-12.29%跌幅居首，食品饮料以-7.33%跌幅倒数第二，房地产以-6.9...
宏观研究 其他行业 -
当前行情与2014年和2020年的异同
2025-07-20 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 复盘来看，2014年下半年和2020年4-7月的A股行情主要受流动性和政策宽松等分母端因素驱动。（1）与当前较为类似，2014年下半年和2020年4-7月均呈现经济偏弱但上证综指上涨的行情。（2）2014年下半年和2020年4-7月的A股行情主要受流动性和政策宽松、外部积极事件等分母端因素的驱动。一是2020年经济和盈利基本面好于2014年。二是2014年和2020年行情期间流动性均较为宽松：首先，宏观流动性上，2014年下半...
宏观研究 其他行业 -
ESG周报：三部门印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，英国放弃可持续金融分类计划
2025-07-20 · 左前明,郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 热点聚焦： 国内：三部门印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》。7月14日，中国人民银行发布《中国人民银行金融监管总局中国证监会关于印发〈绿色金融支持项目目录（2025年版）〉的通知》。通知明确，各相关单位要以《绿色金融支持项目目录（2025年版）》为基础，结合各自领域绿色发展目标任务和绿色金融体系建设情况，研究制定和落实相关配套支持政策，加强宣传引导，发挥好各类绿色金融工具对环境改善、应对气候变化和资源节约高效利...
宏观研究 其他行业 -
策略周评：基于ROE触底逻辑下的市场上行
2025-07-20 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
近期指数上行突破，我们认为关键驱动在于“反内卷”政策强化了ROE的触底预期——市场对于盈利周期见底企稳的共识正在形成。这一共识的形成存在多重因素共振：政策层面“反内卷”举措构成最直接催化；国内宏观基本面处于低位且波动率走低为盈利预期企稳夯实基底；同时，美联储降息周期重启在即，带动全球流动性宽松预期进一步形成了支撑ROE的外部合力。 政策催化：“反内卷”优化供给侧格局，催化ROE触底预期 从政策出台背景来看，2023Q2以来，我国GDP平...
宏观研究 其他行业 -
北交所定期报告：关注中报超预期标的，看好细分领域龙头长期发展
2025-07-20 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025年7月18日，北证50指数较上周收盘价下跌0.16%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.09%；创业板指数上涨3.17%；科创50指数上涨1.32%。 北证A股板块对比：截至2025年7月18日，北证A股成分股共268个，平均市值31.05亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为218.3亿元，较上周上升1.31%。区间日均换手率为5.11%，环比上升0.01pct。综合...
宏观研究 其他行业 -
策略专题：低利率时期如何做绝对收益投资？
2025-07-20 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 全球低利率环境的形成：主要源于经济结构性变化与政策市场联动效应。2008年金融危机后全球避险情绪升温导致储蓄率攀升至历史高位，而资本产出率持续下降形成储蓄投资缺口；人口老龄化和全要素生产率增长乏力导致潜在经济增速放缓；利率作为资金成本的锚被动反映实体经济回报率的下滑，形成了“低利率-低增长”的循环。因此，在资产端，固收类资产收益率持续走低加剧再投资风险，传统安全资产票息吸引力下降；在负债端，保险等机构面临负债成本调整滞后带来的...
宏观研究 其他行业 -
策略日报：静待新高
2025-07-20 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债整体下跌，预计后续将继续弱势调整。今日大盘代表的上证50指数企稳上行，且盘后钢铁、有色、石化等十大行业重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能的消息出现，预计下周股涨债跌的行情将得到延续。稳增长反内卷的政策不断出台带来的通胀止跌的期待，大方向上股涨债跌后续将持续。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位宽幅震荡。股票市场：市场继续温和放量上行，各大指数、热点板块和题材轮番上涨“百家争鸣”的景象延续。随着中美贸易谈判预期向好的...
宏观研究 其他行业 -
每周主题、产业趋势交易复盘和展望：关注人工智能、稳定币、机器人
2025-07-20 · 陈刚,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
六：产业趋势交易 本周强势方向： 算力通信：新易盛业绩预告超越市场乐观预期；H20芯片恢复对华出口 算力资本开支/IDC相关环节：H20芯片恢复对华出口，国内大厂新一轮AI资本开支开启 Kimi：英国《自然》杂志：中国人工智能（AI）模型KimiK2发布后引发轰动，世界迎来“又一个DeepSeek时刻” 稀土：涨价趋势持续，我国发现新稀土矿物“钕黄河矿” 创新药：创新药出海进入收获期；政策端支持创新
宏观研究 其他行业 -
A股策略周报：扰动与趋势
2025-07-20 · 牟一凌,梅锴 · 国金证券股份有限公司
2025年7月以来，市场经历了一轮中报预告行情：2025H1预告增速较高的行业，往往市场表现较好、盈利预测上调较多。从历史经验看，市场对于中报业绩的重视程度往往从6月以来逐步回升，并在7月上半月达到阶段峰值随后回落，这意味着过去半个月的中报预告行情当下可能已经步入尾声，市场将寻找新的方向。 关税通胀效应显现，美国未来可能有读数上的“滞胀” 美国6月CPI显示：关税的影响已经开始显现，美国对外依赖度较高的部门往往也是6月CPI分项上涨较多...
宏观研究 其他行业 -
中小盘周报：看好AI+机器视觉，关注电子价签
2025-07-20 · 周佳,张越,赵晨旭 · 开源证券股份有限公司
本周观点：AI赋能机器视觉，持续拓展新兴应用 AI助力机器视觉实现“感知工具”向“认知引擎”的升级。随着大模型、3D成像、边缘计算等AI技术的成熟，机器视觉具备了实时分析、自适应调整、多模态融合等能力，真正迈入了智能化时代，催生了AI质检、具身智能等新兴应用。受益标的：（1）奥普特：目前公司消费机器人相关产品主要包括双目结构光相机、TOF相机等深度相机，2D相机，鱼眼镜头相机以及传感器（红外、测距、激光雷达）等，泰莱关节电机模组产品已在...
宏观研究 其他行业