宏观研究报告
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每日资讯
2025-06-19 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 美股市场 美东时间6月13日，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌769.83点，收于42197.79点，跌幅为1.79%；标准普尔500种股票指数下跌68.29点，收于5976.97点，跌幅为1.13%；纳斯达克综合指数下跌255.65点，收于19406.83点，跌幅为1.3%。 欧洲市场 6月13日，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于8850.63点，较前一交易日下跌34.29点，跌幅为0.39%；法...
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策略日报：小幅收涨
2025-06-19 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债窄幅震荡，短端几乎持平，长端小幅上涨。我们认为股市波动率仍在低位，基本面的疲弱将限制上涨的高度，因此未来波动率的抬升更可能是向下调整，维持债市后续将受益于避险资金的流入的判断。后续展望：在地缘冲突加剧背景下，随着股市波动率可能抬高，资金避险需求或使得债券重拾涨势。 A股：市场今日盘中走低，三大指数收盘微涨。市场全天成交额1.22万亿，较前一日小幅缩量0.02万亿，个股涨少跌多，1727只个股上涨，3295只...
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北交所定期报告：金融监管总局与上海市合力支持上海金融中心建设
2025-06-19 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）金融监管总局、上海市五方面发力支持上海国际金融中心建设：6月18日，金融监管总局会同上海市人民政府联合印发《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》，从五大方面发力支持上海国际金融中心建设。2）中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》：为深入贯彻党的二十届三中全会精神，认真落实中央金融工作会议、中央经济工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求，深化资本...
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陆家嘴论坛主题演讲解读：以高质量金融改革，应对外部不确定性
2025-06-19 · 李智能,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 6月18日，2025陆家嘴论坛正式开幕。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新出席论坛并作主题演讲。 解读分析：坚定不移深化金融改革开放 中国人民银行行长潘功胜提出关于上海金融中心建设的八项重磅政策，国家金融监督管理总局局长李云泽提出九项金融开放举措，中国证券监督管理委员会主席吴清提出十条资本市场改革措施，国家外汇管理局局长朱鹤新提出八条外汇领域改革举措。...
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中银晨会聚焦
2025-06-19 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【策略研究】策略点评*王君高天然。20世纪90年代后的日本消费呈现出四大趋势：1）“性价比”消费崛起；2）低成本“宅”娱乐产业热度提升；3）“失业潮”驱动职教需求提升；4）新兴户外消费兴起。近年来，我国消费结构与消费趋势也出现了一定的变化，贡献了新的投资机会。“性价比”消费呈现崛起态势，特别是折扣零售、量贩零食、跨境电商、国货美妆等平价消费赛道景气度向好；“娱乐经济”消费热度不断提升；户外运动消费崛起的趋势也较为明显。同时，国...
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万联晨会
2025-06-19 · 万联证券股份有限公司
概览 核心观点 【市场回顾】周三A股三大指数集体上涨。截至收盘，上证综指涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%。全市场成交额12,217亿元，较上日减少154亿元。全市场超1,800只个股上涨。板块题材上，军工装备、元件、CPO、消费电子板块涨幅居前；稀土永磁板块跌幅居前。 【重要新闻】 【国家金融监督管理总局上海市人民政府印发《关于支持上海国际金融中心建设行动方案》】金融监管总局会同上海市人民政府联合印发《关于支持上海...
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6月FOMC会议点评：美联储内部的降息分歧有所扩大
2025-06-19 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
事件：美联储于北京时间6月19日凌晨2点发布6月FOMC会议声明，宣布保持利率水平不变。 声明及发布会要点 1.美联储宣布维持利率水平在4.25%-4.5%区间。缩表方面，将继续按照3月FOMC会议上的原定计划执行。 2.再次维持利率水平不变，但强调不确定性略有减弱。在声明中，美联储的措辞同5月份相比变化不多，即认为美国经济继续稳步扩张，经济前景的不确定性有所减弱，但仍然居高不下，对应特朗普关税政策波动趋于平缓。总的看，美联储的态度与5...
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美联储系列二十二：美联储6月谨慎按兵不动，路径分歧加剧
2025-06-19 · 徐闻宇,高聪 · 华泰期货有限公司
北京时间2025年6月19日凌晨2点，美联储公布5月利率决议，将利率维持在4.25%-4.50%。 （1）关税扰动、分歧加大：美联储本次会议释放出关税对通胀形成干扰、内部对降息路径分歧加大的信号，显示政策转向更为谨慎和依赖数据。 （2）删除了对滞胀的担忧：美联储声明删除了关于失业和通胀同时上升的表述，显示其对“滞胀”风险的担忧有所缓解，政策重心重新回归对通胀单一目标的观察与评估。 在6月FOMC会议中，美联储维持联邦基金利率在4.25%...
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宏观观点：美联储6月继续暂停降息，关税对通胀的影响仍是降息关键
2025-06-19 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
6月美联储会议继续决定暂停降息，符合市场预期。会议声明和季度经济预测更新（SEP）的主要变化有： 1.应对关税挑战，美联储下调了今明两年GDP预测，上调了2025-2027年的失业率和通胀预期，这或意味滞涨风险上升。会议声明的最显著变化是关于不确定性的表述。声明称“经济前景有关的不确定性已经减弱，但仍然偏高”，而上次声明的说辞是“经济前景有关的不确定性进一步增加”。而美联储的SEP经济预测调整似乎计入了现有关税政策对经济的影响：首先，S...
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【粤开宏观】关于科创板改革的学习理解：三重意义，四大亮点
2025-06-19 · 罗志恒,原野 · 粤开证券股份有限公司
事件 6月18日，证监会主席吴清在出席2025陆家嘴论坛开幕式时提到，将继续充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。 其中，“1”即是在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；“6”指在科创板创新推出6项改革措施。 随后，证监会发布实施《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），对科创成长层的定位、规则等给出更多明确信息。 风险提示：宏观经济不...
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财富通每日策略
2025-06-19 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三三大指数小幅收涨。市场早盘震荡调整，三大指数小幅下跌，午后市场探底回升，最终三大指数小幅上涨。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少。板块跌多涨少，电子、通信、国防军工、银行和电力设备等板块涨幅靠前；美容护理、房地产、建筑材料、非银金融和轻工制造等板块跌幅靠前。概念指数方面，PCB概念、科创次新股、共封装光学（CPO）、MicroLED概念和AIPC等板块涨幅靠前；草甘膦、稀土永磁、可燃冰、高压氧舱和脑机接口等板块跌幅靠...
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万和财富早班车
2025-06-19 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家金融监督管理总局：外资机构是中国现代金融体系建设的重要参与者和积极贡献者 2.创业板正式启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 3.国资委：国企改革深化提升行动重点任务平均完成率超80% 二、行业最新动态 1.我国与中亚地区贸易规模持续扩大相关企业有望全面受益，相关个股：天顺股份（002800）、嘉友国际（603871）等 2.可控核聚变领域再迎重磅投资行业爆发时间点有望提前，相关个股：雪人股份（002639...
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