宏观研究报告
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事件点评：经济L型下半场，下半年资产配置“不下、则上”
2025-07-22 · 陈曦,刘伟 · 开源证券股份有限公司
截至2025年7月21日，万得全A首次突破2024年10月8日高点。 市场关于行情上涨的四种理解 （1）市场理解一：产业亮点。2022年至今产业亮点一直存在，比如2023年华为芯片，导致2022-2024年不断出现主题行情，但指数持续下降。因此，产业亮点和主题行情或不足以推动指数上涨行情。 （2）市场理解二：国家队托底。之前同样出现过数次国家队托底，比如，2024年2月国家队托底，但2024年5月之后市场重新下跌。反观当前市场上涨，或并...
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机构调研周跟踪：机构调研降温，但计算机、传媒、煤炭关注度提升
2025-07-22 · 韦冀星,简宇涵 · 开源证券股份有限公司
“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。 机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研...
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北交所定期报告：北证50指数收涨2.38%，雅下水电概念股领涨
2025-07-22 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）贷款市场报价利率（LPR）连续两个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年7月21日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变。2）《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》发布。7月21日，中国人民银行海南省分行、国家金融监督管理总局海南监管局、中国证券监督管理委员会海南监管局、海南省地方金融管理局、国家外汇管理局海南省分局联...
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研究早观点
2025-07-22 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【宏观策略】海外市场周观察（20250714~20250720） 【宏观策略】美元信用锚的百年变迁：从金本位到债务帝国的黄昏-外汇市场研究系列专题（一） 【投资要点】 美国：6月CPI数据开始反应出关税影响 （1）央行动态 6月CPI数据开始显现关税影响，但整体表现相对温和，市场对于美联储的政策路径预期基本保持不变，截至7月21日，根据CME FedWatch工具，市场预计美联储7月、10月将维持利率水平不变，9月、12月...
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中银晨会聚焦
2025-07-22 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】提振消费的几点思考*朱启兵。短期内提振消费的关键在于增强政府财政能力以及增加居民收入，中期提振消费需要收入分配制度的变革和城镇化的持续推进。 【电子】鹏鼎控股*苏凌瑶。公司发布2025年半年度业绩预告，根据业绩预告及月度营收披露，2025年上半年公司有效降本同时稳步推进产品结构优化，上半年营收利润取得增长。
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创新产业链25H2投资策略：最坏时刻已过，积极关注出海与国内复苏
2025-07-22 · 谭国超,杨馥瑗 · 华安证券股份有限公司
CXO投资策略 CXO行业内生动能的本质驱动是终端需求，随着产能与需求的动态协调推动周期变化。近两年行业需求仍有待修复，产能相对过剩，供需矛盾依旧存在，从周期角度看仍处于拐点待向上阶段。展望2025年及后续几年，1）需求端随着全球步入降息周期，已逐步复苏，业绩端陆续兑现；2）供给端因部分头部企业放缓扩产进程，中小企业部分关停，产能持续去化，行业整体趋向动态平衡发展；3）业绩端，2025年部分企业大订单高基数影响已基本消化出清，CXO行业...
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万和财富早班车
2025-07-22 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.商务部：实物网零对社零贡献率29.6%，在线餐饮占餐饮收入比重增长1.9个百分点，可数字化交付的服务进出口平稳增长。 2.跨境电商彰显外贸韧性，据海关总署初步统计，跨境电商进出口1.32万亿元，同比增长5.7%。政务服务效能提升。 3.7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，5年期和1年期利率均维持不变。
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晨会纪要
2025-07-22 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 常规内容】 宏观与策略 固 定 收 益 快 评 : 可 交 换 私 募 债 跟 踪 - 私 募 EB 每 周 跟 踪（20250714-20250718） 固定收益周报:公募 REITs 周报（第 26 期） -指数小幅收跌， 各板块涨跌分化 固定收益周报:超长债周报——多空交织， 超长债再度放量 策略专题:ESG 热点周聚焦（7 月第 3 期） - 绿色金融， 产融协同 策略专题:策略周思考-莫在一思停 行业与公司 公用...
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金点策略晨报：后市A股震荡向上或是主基调，关注传统板块中绩优低估值龙头
2025-07-22 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 近期晨报经常提醒，后市震荡偏强仍是主基调，结构性机会丰富。关注反内卷主线：光伏、电池、储能、建材、煤炭、钢铁、有色等产业。市场走势如我们预期，周一沪深三大指数开盘后震荡上行，沪指以及创业板指再创年内新高，而深成指也突破11000点整数关口。盘面上，雅鲁藏布江下游水电工程（雅下水电）概念全线大涨，另外，建材、工程机械以及钢铁、有色、煤炭等板块走强。 周一雅下水电概念全线大涨，受周末该工程开工利好的刺激，...
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宏观周报：聚焦政策预期
2025-07-22 · 戴朝盛 · 信达期货有限公司
国内：中央城市工作会议以“城市更新”为重要抓手，通告来看，跟商品需求相关的有“稳步推进城中村和危旧房改造”，“推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级”，“统筹城市防洪体系和内涝治理”等安全基础设施建设。但这些内容跟以往的政策方向一致，并没有太多新的点。后续关注7月中央政治局会议乃至“十五五规划”中是否会有进一步具体部署。 7月18日，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行...
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宏观日报：关注能源上游价格波动
2025-07-22 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
轮融资，由京东领投；逐际动力（LimX Dynamics）宣布新一轮融资获京东战略领投；众擎机器人宣布正式完成两轮融资，其中A1轮融资由京东领投。对此，京东相关负责人称，目前公司高度重视包括具身智能、大模型在内的技术热点。未来将聚焦供应链场景，持续通过内部技术创新和外部投资等方式来构建技术创新生态。 服务行业：新住房租赁条例9月15日执行。1）国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨...
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晨会纪要
2025-07-22 · 赖菲虹,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.英伟达H20恢复对华供应，台积电中期业绩超预期——电子行业周报2025/7/14-2025/7/20 2.供给端政策有望加速落地，关注供给弹性板块——基础化工行业周报（2025/7/14-2025/7/20） 3.第十一批国采启动，预期向好——医药生物行业周报（2025/07/14-2025/07/20） 财经要闻 1.国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》 2.一年期、五年期LPR均维持不变
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