宏观研究报告
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美国关税即将落地，市场预期趋向一致
2025-08-06 · 张天骜 · 弘业期货
二季度开始，美国关税政策对全球经济产生巨大影响。从目前的关税进展来看，8月1日开始，美国将对绝大部分国家征收15%或更高的关税，相对于目前10%的暂缓期关税而言更加苛刻，欧盟方面预测关税将导致欧洲2025年GDP下降0.1%。同时，中美互相之间关税也形成僵持，未来一个季度难以出现转机。 从经济数据上看，上半年国内经济增速符合预期，超额完成年初制定的5%的经济增长目标。二季度，在关税压力之下，国内经济仍然保持较为稳健的增长趋势。 国际方面...
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财富通每日策略
2025-08-05 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周一三大指数均收涨。 市场全天低开后震荡反弹，三大指数小幅上涨。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超 3800 只个股上涨。国防军工、机械设备、有色金属、纺织服饰和传媒等板块涨幅靠前；商贸零售、石油石化、社会服务、综合和建筑材料等板块跌幅靠前。概念指数方面，军民融合、成飞概念、航空发动机、太赫兹和工业母机等板块涨幅靠前；乳业、动物疫苗、信托概念、免税店和短剧游戏等板块跌幅靠前。 消息方面，国家税务总局发布《关于自...
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海外宏观周报（2025年第26期）：重新审视关税、美国经济与降息路径
2025-08-05 · 应习文 · 民银证券有限公司
【一周焦点】 上周全球经济经历“超级数据周和超级事件周的叠加”。一是美国GDP、PCE、非农就业等数据集中发布且蕴含重大变化。非农就业数据意外减弱，劳动力市场的降温趋势较为明显。GDP虽然反弹但更多是进口回落的技术性支撑，而个人消费依旧疲弱。二是特朗普发布近70个国家的新版关税。而市场忧虑来源于8月7日截止日是否还能延迟，更多232行业关税正在路上，以及中美谈判进展仍存较大不确定性，9、10月份可能会再次迎来关税的二次冲击和通胀压力。三...
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开源晨会
2025-08-05 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】 7 月出口或有韧性——宏观经济专题-20250804 【固定收益】增配中短端高票息城投， 3-5Y 永续债具备骑乘机会——固收专题-20250803 行业公司 【机械】机器人成为智能大会焦点，产业关注应用场景落地——行业深度报告-20250804 【医药】减重赛道全球前沿进展跟踪（一）： Amylin 布局正当时——行业点评报告-20250804 【传媒】关注模型/Agent 推新迭代，布局 AI 应用...
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资金跟踪系列之五：市场热度维持阶段高位，两融活跃度续创年内新高
2025-08-05 · 牟一凌,梅锴 · 国金证券股份有限公司
宏观流动性： 上周美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样回落。离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差（10Y-1Y）收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度略回落，但依然处于今年3月以来高点，主要指数波动率均回落。行业上，医药、钢铁、建筑、消费者服务、军工、通信等板块交易热度均处于80%分位数以上，大多数行业的波动率均处于50%历史分位数以下。 机构调研： ...
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深圳市2025年上半年经济数据跟踪与解读：经济运行平稳，推动高质量发展
2025-08-05 · 薛冰,董德志 · 国信证券股份有限公司
摘要： 深圳市2025年上半年经济运行平稳。上半年，深圳地区生产总值保持增长，同比增长5.1%；对外贸易继续承压，出口受2024年高基数的影响有所下降，进口持续增长，进出口贸易占广东省的比例有所提升；工业生产方面，工业增加值增速保持平稳，略高于广东省水平；投资方面，固定资产投资受房地产开发投资影响有所下降，增速降至广东省水平以下；消费品以旧换新政策推动消费零售明显增长，同比增长3.5%；金融机构存款及贷款余额增速企稳回升；居民消费价格同...
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北交所定期报告：北证50指数收涨0.96%，军工和AI硬件板块表现强势
2025-08-05 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）7月A股新开户数196万户，同比增长71%。从月度对比来看，2025年7月环比2025年6月增长19.27%。与2024年7月新增115万户开户数相比，2025年7月新开户同比增长71%，远超去年同期开户水平。结合2024年全年开户数据来看，196万户高于去年的8个月份。2）海南：打造数字经济创新高地。海南省印发《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案(2025-2027年)》，其中指出，打造数字经济创...
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万联晨会
2025-08-05 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周一 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.66%，深成指收涨 0.46%，创业板指收涨 0.5%。沪深两市成交额 14983.92 亿元。申万行业方面，国防军工、机械设备、有色金属领涨，商贸零售、石油石化、社会服务领跌；概念板块方面，兵装重组、军工信息化、军民融合概念涨幅居前，乳业、动物疫苗、信托概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨 0.92%，恒生科技指数收涨 1.55%；海外方面，美国三大指数集体...
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专题报告：“反内卷”助力价格预期回升，需求侧配合仍待观察
2025-08-05 · 蒋文斌,程靖茹 · 五矿期货有限公司
报告要点： 7月官方制造业PMI较前值下降0.4个点至49.3%，彭博预期值为49.7，前值49.7。7月官方非制造业PMI为50.1，彭博一致预期值为50.2，前值为50.5，整体略低于预期。结构上看，供需两端均有所回落。7月PMI数据缘何走弱？季节性因素之外，内需仍处于弱修复区间；“反内卷”对价格预期有所提振，但需求端的配合仍有待观察。展望后续，在抢出口有所透支以及外需可能走弱的影响下，出口可能有一定压力。7月政治局会议已明确提出“...
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研究早观点
2025-08-05 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 山证新股】 新股月报（ 2025 年 7 月） -7 月上市 7 只新股， 科创板新股首日涨幅下降但开板估值提升 【 山证机械】 巨星科技（ 002444.SZ） 点评报告-电动工具新增欧洲大订单， 国际化优势持续加强 【 公司评论】 海信家电(000921.SZ)： 海信家电： 各品类增速稳健， 海外市场进展顺利
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万和财富早班车
2025-08-05 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总1.上海支持企业与政府深入实施“探索者计划”，吸纳更多集成电路、生物医药、人工智能等产业领域企业加入 2.中国疾控中心艾防中心等团队完成我国首个复制型天坛痘苗载体艾滋病疫苗I期临床试验3.海南：推进卫星超级工厂建设，开工建设卫星部组件制造中心、火箭大部段制造中心等项目
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策略月报：指数化投资策略月报（2025年8月）
2025-08-05 · 林烽 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 中证全指的风险溢价百分位为65.79%，表明市场整体处于正常回报区域。 中证全指的市净率百分位为31.17%，表明市场整体处于正常估值状态。 目前上证指数仍处于低估状态，值得重点关注。 中证全指乖离率为-0.03%，表明市场整体价格水平处于正常区域。 近6个月以来成长风格的表现明显占优，建议后续重点关注成长风格标的。 近6个月以来高估值风格和低估值风格的表现各有优劣，但均落后于市场整体表现，建议后续暂时淡化估值因素的影响。 ...
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