宏观研究报告
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每日晨报
2025-08-06 · 研究部 · 越秀证券有限公司
今日要闻 中国 7 月标普全球服务业 PMI 升至 52.6，综合 PMI 回落至 50.8 京东币链：正在进行稳定币牌照申请准备工作 天猫国际次季海外品牌首店数目按年增 45% 内地 7 月新能源乘用车厂商批发销量按年增 25% 按月跌 4% 超微电脑（ SMCI. US）第四财季盈收均逊预期 股价盘后挫 14% 特朗普称药品关税最终或高达 250% 市场回顾 港股： 港股下午走势转强，与内地股市走势相若。 恒生指数午后一度升逾 19...
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研究早观点
2025-08-06 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 山证纺服】 行业周报-Adidas 公布 2025H1 财报， Adidas 品牌汇率中性营收同比增长 14% 【 行业评论】 化学制药： 创新药动态更新： GLP-1+Amylin 疗法： GLP-1RA+Amylin 类 似 物 在 超 重 / 肥 胖 III 期 临 床 达 到 主 要 终 点 ， 国 产GLP-1/GIP RA+Amylin 类似物潜力已现 【 行业评论】 生物医药Ⅱ ： 创新药动态更新： 肺...
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中国可选消费：业绩前瞻与展望-群雄激战，拉锯持续
2025-08-06 · 李嘉豪,彭助 · 中银国际研究有限公司
2025年上半年，在国家政策以及电商平台补贴的提振之下，整体消费得到一定支持。不过，如果深入细看618活动，可观察到品牌和零售商的竞争更加激烈，我们认为不少企业的上半年业绩因此存在低于预期的风险。考虑到电商平台为抢夺市场份额而进一步把竞争升温，我们预期下半年品牌们遇到的压力将更加近在眉睫。若没有大规模的消费提振刺激政策的话，我们将重申之前的观点，认为这轮消费周期复苏对比2010年代可能需时更长，这会令资金更缺乏耐性、板块切换更快。不过，...
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万和财富早班车
2025-08-06 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.国常会：部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，降低消费者经济负担，助力振消费信心 2.国家医保局推进第十一批国家组织药品集采，拟纳入55种药品，480家企业提交资料 3.七部门：加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持
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晨会纪要
2025-08-06 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告 20250805：跨越百年的产能调整经验：如何从失衡到再平衡 我们选择历史上跨越百年的三个典型的产能调整案例进行分析，来看对供需再平衡有何启示。一是 19 世纪后期美欧的长期萧条，由于技术进步、新兴产业过度投资，引起产能失衡；二是 1929 大萧条，政策经历了从不干预到干预的转变；三是日本在 20 世纪 70 年代和 90 年代两次去产能，产能政策经历了相反的变化，从干预到不干预。主要结论如下： （ 1）产能失衡...
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中银晨会聚焦
2025-08-06 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【机械设备】核聚变系列报告—超导磁体*陶波 曹鸿生。 随着技术的不断突破，尤其是高温超导材料的大规模应用，可控核聚变商业化渐行渐近，产业链或将进入快速发展期，超导磁体作为磁约束可控核聚变装置的核心部件有望充分受益。
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晨会纪要
2025-08-06 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 常规内容】 宏观与策略 宏观快评:AI 解读 7 月中央政治局会议-总量收敛， 结构鲜明 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数走强 行业与公司 电子行业周报： 半导体维持高景气， 看好模拟及存储左侧布局良机 汽车行业周报（25 年第 27 周） ： 行业进入中报业绩期， 建议关注 2025世界机器人大会 SERVICENOW(NOW.N) 海外公司财报点评:AI 产品推进迅速， 切入 CRM 打开增...
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浦银国际月度资金流：主动型外资出现回流港股迹象
2025-08-06 · 赖烨烨 · 浦银国际证券有限公司
地缘政治风险明显缓和，全球主要股市均受外资青睐。过去一月（7月3日-7月30日），地缘政治风险明显缓和，市场避险情绪大幅回落，全球资金重新配置风险资产。美股仍是最受外资青睐的市场，录得净流入108.6亿美元。外资转为净流入中国内地市场47.0亿美元，为去年10月以来最大月度净流入。不过，中国内地、日本、英国市场受到本土资金的较大减仓。从表现上看，净流入较多的市场表现较佳，比如美股、中国市场（包括A股和港股）、法国、英国市场等，韩国市场也...
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中国水电出力核心指标跟踪
2025-08-06 · 樊园园 · 中信期货有限公司
中国水电出力核心指标跟踪
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晨会纪要
2025-08-06 · 杜永宏,王洋 · 东海证券
重点推荐 1.胶原蛋白：成分崛起，美丽新生——美容护理行业深度报告 2.长安汽车（000625）：中国长安汽车集团成立，深蓝新品推出节奏紧凑——公司简评报告 3.萤石网络（688475）：深耕AIoT赛道，加强海外布局——公司简评报告 4.“反内卷”有望进一步细化，新材料关注AI、机器人新进展——基础化工行业周报（2025/7/28-2025/8/3） 5.北美云厂商资本开支持续扩张，AI算力需求强劲——电子行业周报2025/7/28-...
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宏观日报：关注服务业下游育儿福利推进
2025-08-06 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
争原则，依法依规开展经营活动；二、根据全球市场需求合理控制产能扩张节奏，有序推动落后产能出清；三、聚焦技术创新与品质提升，推动光伏产品从“规模优势”向“质量优势”转型；四、强化自律经营意识，共同遵守《光伏行业对外贸易企业自律公约》。 服务行业：关注育儿政策更新。1）日前，国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，推进学前教育普及普惠安全优质发展。意见明确，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。免保育...
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海外市场周观察
2025-08-06 · 范鑫 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 美国：就业数据异常波动，降息预期再起 （1）央行动态 7月FOMC会议美联储的表态偏鹰，鲍威尔在发布会上表示劳动力市场状况依旧良好，并且没有给出9月是否会开启降息的指引，使市场部分预期落空。然而，8月1日公布的非农数据释放劳动力市场降温信号，带动市场降息预期走升，截至8月4日，根据CMEFedWatch工具，市场预期9月、10月、12月将各降息25bp（上周预期9月、12月各降息25bp，10月保持利率水平不变）。 （2）重...
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