宏观研究报告
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泰柬边境冲突对泰柬两国、东盟地区以及中国-东盟贸易的影响
2025-08-15 · 李冰晖 · 大公国际资信评估有限公司
2025年7月24日，泰国和柬埔寨在两国边境地区发生大规模交火，并造成两国数十名军民伤亡，这是两国近10年来爆发最严重的一次军事冲突。随后双方于7月29日达成停火协议，并于8月7日在马来西亚举行的两国边界总委员会特别会议上就停火细则达成共识并签署协议，承诺不再向边境增兵。我们认为，虽然双方已就停火细则达成共识并签署协议，但此次泰柬边境冲突仍对两国政治环境和经济环境造成了不利影响，并使中南半岛物流受阻，不过对东盟地区以及中国-东盟贸易的影...
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中银晨会聚焦
2025-08-15 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【食品饮料】燕京啤酒*邓天娇。燕京啤酒公告2025年上半年业绩。1H25公司营收85.6亿元，同比+6.4%，扣非归母净利10.4亿元，同比+39.9%。1H25公司销量合计235万千升，同比+2.0%。2Q25公司营收、扣非归母净利分别为47.3亿元、8.8亿元，同比分别+6.1%、+38.4%。公司改革红利持续释放，费用率优化，大单品U8高势能延续，公司盈利能力持续向上。 重点关注 【食品饮料】燕京啤酒—U8势能延续，利润端表现亮眼...
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万和财富早班车
2025-08-15 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
8月14日，市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪指3700点得而复失，终结8连阳。沪深两市全天成交额2.28万亿，较上个交易日放量1283亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌。从板块来看，脑机接口概念股震荡走强，创新医疗8天5板。数字货币概念股一度冲高，吉大正元涨停。机器人概念股局部活跃，卧龙电驱涨停创历史新高。下跌方面，军工股集体调整，天秦装备跌超10%。 截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.87%...
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晨会纪要
2025-08-15 · 国信证券股份有限公司
宏观与策略 宏观快评:7月金融数据解读-“预期”与“现实”的金融映射策略专题:底仓再审视（一）-红利与现金流：买在无人问津处策略快评:策略解读-反内卷，更要买高门槛资产 行业与公司 房地产行业专题:数据背后的地产行业图景（2025上半年总结）-地产基本面重新转弱，但房企洗牌接近尾声 食品饮料行业月报:白酒板块8月投资策略：中报或集中反应需求压力，8月以来政策影响边际减弱 银行行业专题:金融出海之跨境支付：竞争格局与案例分析 家电与轻工行...
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研究早观点
2025-08-15 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】化学原料：新材料周报（250804-0808）-西方石油更新DAC项目进度，关注国内吸附材料及设备机遇 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250804-20250810）：-港股IPO定价迎新规，券商业务整体回暖 【公司评论】卫星化学(002648.SZ)：卫星化学-功能化学品是增长主力，研发投入持续加码 【公司评论】万华化学(600309.SH)：万华化学-聚氨酯主业稳健运行，新材料布局加速 【山证机械】...
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市场环境因子跟踪周报：市场情绪仍偏强，追高时需注意风险防范
2025-08-15 · 柏逸凡,程秉哲 · 华宝证券股份有限公司
报告统计时间为2025.08.04-2025.08.08。 两融突破2万亿，情绪仍偏强，成长周期仍在轮动。市场成交小幅回落，但仍然处于偏高水平。短期来看，受新藏铁路等预期带动，周期板块重新走强，成长、周期轮动的格局尚未变化。不过，两融突破2万亿，市场过热的风险有所上升，当前市场需适度警惕追高风险，建议待周期、稀土、科技、军工、医药等主题在轮动回调时布局，等待轮动上涨。 权益市场，上周，市场风格方面，小盘成长风格大幅占优；市场风格波动方面...
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晨会纪要
2025-08-15 · 芦哲 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250813：政府债支撑社融改善、股市活跃推升M2——2025年7月金融数据点评 政府债支撑社融改善、股市活跃推升M2、淡化单月贷款读数负增 固收金工 固收深度报告20250811：债券“科技板”见微知著：非ETF成分券科创债，布局正当时 科创债ETF成分券与科创债指数未纳入ETF的成分券配置价值对比：1尽管该两类科创债的估值收益率及信用利差走势在债券市场宏观影响和科创债板块中观影响下呈现相同的变化趋势，但变化幅度...
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每日晨报
2025-08-15 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 冲高回落 震荡走弱 周四（8月14日）大盘冲高回落，震荡走弱。截至收盘，，上证综指收于3666.44点，下跌0.46%；深成指收于11451.43点，下跌0.87%；科创50上涨0.75%；创业板指下跌1.08%，万得全A成交额共23063亿元，较前一日继续上升。 行业方面，30个中信一级行业有29个行业收跌，其中国防军工、通信及综合跌幅居前，仅有非银金融小幅收涨。概念方面，稳定币、保险精选及GPU等指数表现活跃。 海外市...
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晨会纪要
2025-08-15 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 8月14日（星期四）晚8点半美国劳工部统计局公布7月PPI数据。 评论： 7月美国PPI同比升3.3%，是今年2月以来的新高，预期升2.5%，前值从升2.3%修正为升2.4%；季调环比升0.9%，是22年6月以来的新高，预期升0.2%，前值持平。 7月美国核心PPI同比升3.7%，预期升2.9%，前值升2.6%；季调环比升0.9%，预期升0.2%，前值持平。 PPI数据的意外走强可能引发市场对通胀和...
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北交所专题报告：中国核电总规模首次升至世界第一，建议关注北交所核电相关标的
2025-08-15 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
观点 核电为高效的清洁能源，全球核电装机容量呈稳步增长趋势，中国核电总规模首次升至世界第一。核能发电具有能量密度高、单机功率大、土地利用率高、不受季节和气候影响、发电成本稳定且相对较低等优点，是一种清洁高效的新能源。受全球不断增长的电力需求、不断加强的环保意识及化石燃料价格及供应波动影响，核电已成为全球重要能源选择之一，尤其对快速发展但缺乏传统化石燃料资源的国家。根据《世界能源统计年鉴2025》，核电占2024年全球发电总量的比重为9%...
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策略专题分析报告：实物消耗：重塑与崛起
2025-08-15 · 牟一凌,王况炜 · 国金证券股份有限公司
看待全球实物消耗的两个视角：生产与需求 实物消耗，我们指的是广义的经济运行中最底层的能源和原材料的消耗，基于全球投入产出表的数据，为口径统一，我们把：亚洲开发银行（ADB）划分的采矿业、焦炭精炼石油和核燃料、非金属矿物、基础金属和金属制品共四个部门的产值变化作为刻画实物消耗的数据来源。2021年之后全球经济增速放缓，但全球单位实物消耗却明显上升。全市场投资者只关注了总量增长对于实物消耗的制约，却忽视了经济结构转变对于全球单位实物消耗的拉...
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晨会纪要
2025-08-15 · 商俭,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.信贷季节性回落，存款边际活化——银行业“量价质”跟踪（十七） 2.欧美进口需求前置，国内市场维稳——轮胎市场月报 3.安杰思（688581）：H1收入端增长良好，Q2业绩环比改善显著——公司简评报告 财经要闻 1.美联储9月降息25个基点的概率为97.9% 2.美国7月PPI同比上涨3.3%预估为2.5% 3.央行将开展5000亿元买断式逆回购操作 4.国家数据局：数据产权等10多项制度将在今年推出
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