宏观研究报告
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粤开市场日报
2025-07-16 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要宽基指数涨少跌多。 截止收盘，沪指跌 0.03%，收报 3503.78 点；深证成指跌 0.22%，收报 10720.81 点；创业板指跌 0.22%，收报 2230.19 点；科创 50 涨 0.14%，收报 997.63 点。 总体上全天个股涨多跌少， Wind 数据显示，全市场 3276 只个股上涨， 1928 只个股下跌， 212 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 14420 亿元，较...
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兼评Q2经济数据：Q2经济韧性较强，关注内需放缓压力
2025-07-16 · 何宁,陈策 · 开源证券股份有限公司
GDP：Q2仍有韧性，抢出口抵消建筑业拖累 1、2025Q2实际GDP同比增长5.2%，符合我们在《“两重”接力支撑PMI，预计Q2GDP约5.2%》的测算。分产业看，Q2第一、二、三产业的GDP增速分别较前值变动了+0.3、-1.1、+0.4百分点，建筑业GDP由3.1%转负至-0.6%，对第二产业构成一定拖累；价格水平有待修复，Q2名义GDP与实际GDP的增速差为-1.3%，降幅较前值走扩了0.5个百分点。 2、抢出口支撑工业生产，...
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每日晨报
2025-07-16 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
探底回升走势分化 周二（7月15日）大盘探底回升，走势分化。截至收盘，上证综指收于3505点，下跌0.42%；深成指收于10744.56点，上涨0.56%；科创50上涨0.39%；创业板指上涨1.73%，万得全A成交额共16350亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有6个行业上涨，其中通信、计算机及电子涨幅居前，而煤炭、农林牧渔及商贸零售则跌幅较大。概念方面，光模块CPO、光芯片及东数西算等指数表现活跃。 海外市场综述...
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美国6月CPI数据点评：美国通胀温和上涨
2025-07-16 · 季家辉,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
美东时间7月15日，美国劳工统计局发布6月CPI通胀数据：环比来看，整体CPI上涨0.3%，核心CPI上涨0.2%，分别较上月回升0.2和0.1个百分点。同比来看，整体CPI上涨2.7%，核心CPI上涨2.9%，较上月回升0.3和0.1个百分点。 通胀走势：核心CPI通胀企稳 6月份，美国CPI和核心CPI同比较上月均有所回升。但与一季度相比，美国核心通胀整体下台阶，企稳在3%的水平以下。 CPI通胀结构：6月份美国通胀表现分化 CPI...
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点评报告：内外交困，经济稳中求进
2025-07-16 · 苏剑 · 北大国民经济研究中心
要点 三产修复，经济运行平稳 工业产出强劲回升，出口与政策驱动共振 政策推动，上半年消费增速震荡上行 政策调整，投资增速超预期下降 日内瓦会谈效果显现，中美贸易降幅明显收窄 基数效应叠加外贸预期不稳，PPI降幅扩张 社融超预期提升，政府债券依然是重要支撑 展望未来：稳增长政策持续发力，经济复苏继续 内容提要 2025年上半年，GDP同比增长5.3%，较2024年同期上涨0.3个百分点。尽管当前外部环境愈加复杂，外部压力加大，但上半年国内...
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财富通每日策略
2025-07-15 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周一，大盘震荡分化，三大指数涨跌不一。早盘三大指数集体高开，随后市场窄幅震荡，三大指数走势有所分化，沪指较强、创业板指偏弱。截至收盘，三大指数涨跌不一，仅沪指收涨。盘面上，机器人概念股集体大涨，电力、电网股再度走强，贵金属概念股表现活跃。下跌方面，大金融股集体调整。总体上个股涨多跌少，机械设备、综合、公用事业、家用电器和石油石化等行业表现靠前；房地产、传媒、非银金融、商贸零售和计算机等行业表现靠后。概念指数方面，PEEK材料...
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开源晨会
2025-07-15 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【机械】特斯拉机器人换帅背后：进入关键调整期，为量产保驾护航——行业点评报告-20250714 【公用事业】绿电消纳考核范围拓宽，有望持续提升绿电环境溢价——行业投资策略-20250714 【计算机】锚定实数融合资产，RDA推动数据价值化——行业点评报告-20250714 【传媒】沿景气趋势，坚定布局游戏、线下文体娱、AI应用——行业周报-20250713 【电力设备与新能源】低空经济行业周报（第二十四期）：广州“低...
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宏观经济点评：政府债券对社融的支撑或有持续性
2025-07-15 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
事件：6月社会融资规模增长4.2万亿元，预期3.7万亿，前值2.3万亿；新增人民币贷款22400亿元，预期18447亿，前值增加6200亿。 信贷：信贷总量修复，企业贷款增速回升 6月信贷增加22400亿元，同比多增1100亿元，结束了延续两个月的同比负增。结构上企业贷款边际改善，居民贷款维持韧性。 居民稳步小幅加杠杆。6月居民贷款新增5976亿元，同比多增267亿，中长贷同比多增151亿元，短贷同比多增150亿元。6月一线城市新房均价...
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晨会纪要
2025-07-15 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外经济：《大美丽法案》：内容、影响与策略启示 核心观点：《大美丽法案》快速落地，由于法案存在较显著的分配效应，且剔除延长及扩展减税法案以外的条款给财政带来的是收紧效果，因此其对美国增长的拉动较为有限。法案“增赤在前、减赤在后”的特点，也隐含2028年前后“财政悬崖”的风险。短期看，我们认为无需过度担忧下半年美债发行给市场流动性和美债期限溢价带来的风险；长期看，美国政府债务不可持续的路径依赖使得美债利率的期限溢价易上难下。从下...
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2025年6月金融数据及国新办新闻发布会点评：新增贷款与政府债券“双轮”推升社融
2025-07-15 · 芦哲,王洋 · 东吴证券股份有限公司
事件 2025年7月14日，人民银行发布2025年上半年金融统计数据：（1）社会融资规模：2025年上半年新增社融22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，截至6月末，社融存量同比增速较上月回升0.2个百分点至8.90%。6月份新增社融4.20万亿元，同比多增9,008亿元，从社融分项来看，政府债券融资和本外币贷款共同支撑社融，6月政府债券融资增长1.35万亿元，同比多增5,032亿，6月社融口径新增人民币贷款2.36万亿，同比多增1,...
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东兴晨报
2025-07-15 · 任天辉 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.工信部：将高质量编制“十五五”两化融合发展规划。工业和信息化部发布信息化和工业化融合2025年工作要点（下称“要点”）。其中提出，健全两化融合政策体系，抓好“十四五”规划目标任务落实，高质量编制“十五五”两化融合发展规划；推动发布工业互联网高质量发展指导意见、工业互联网平台高质量发展行动方案、数据要素赋能新型工业化实施意见等政策文件。其中在夯实两化融合发展基础方面，提出加大5G演进和6G技术创新投入，推动工业5G独立专网建...
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宏观经济点评：弱美元的共识，会有反转么？
2025-07-15 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
2025年上半年，美元指数创下1973年以来的最差表现。一季度，“美国-非美”利差因素解释了美元波动的91%，但二季度该因素解释力降至33%，“去美元化”成为市场主流逻辑，引发外资逃离美元资产的担忧。市场对弱美元的共识已达到近20年峰值，但这一致预期下，美元是否暗藏反转机会成为核心焦点。 表面上，“去美元化”逻辑源于特朗普关税政策和美联储独立性干扰，促使非美资金抛售美元资产。但数据揭示，外资可能更多采用外汇衍生品对冲风险，而非真正腾挪美...
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