宏观研究报告
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金点策略晨报：外部因素导致A股市场下跌，后市跟踪三个关键变量
2026-10-09 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点: 总量视角 【A股大势研判】 国庆节后首个交易日，沪深三大指数集体下跌，双创指数跌幅均超3%，两市全天成交额略有回升。盘面上看，半导体、CPO、存储等科技股领跌，带动科创与创业板走弱；而电池、煤炭、银行、油气等低位或防御方向逆势活跃，这说明资金并未全面离场，而是在高位科技兑现后，向低估值、高股息和具备事件催化的方向再平衡。 周四市场的调整，外部扰动因素不容忽视。近期美债收益率再度攀升，叠加地缘局势反复，这既推升了油运和能源板块表现...
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晨会纪要
2026-10-09 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 固定收益投资策略:【资金晴雨表·月度观察】10月资金展望:央行精准调控，资金利率月均值预计维持稳定 固定收益专题研究:2026年10月转债市场研判及十强转债组合 行业与公司 社会服务行业双周报(第138期):袁记食品招股说明书梳理 社服行业周报:农产品研究跟踪系列报告(223)-假期猪鸡价格底部震荡，原糖价格加速上行 公用环保行业周报:公用环保202609第4期-陕西电力现货市场转入正式运行，2026...
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晨会纪要
2026-10-09 · 陶圣禹,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.技术性反弹后的回归——海外观察：美国2026年9月非农数据 2.制造业PMI重回荣枯线以上，实物工作量形成有望提速——国内观察：2026年9月PMI 财经要闻 1.中国人民银行关于人民币汇率的政策立场 2.美联储9月会议纪要：内部分歧中维持鹰派，多数委员认为年底前或需再加息
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晨会纪要
2026-10-09 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组 事件1： 9月30日9点半国家统计局公布9月PMI数据 评论1： 9月中国制造业PMI为50.1%，较上月回升0.3个百分点。其中，大型企业为50.6%，与上月持平仍在扩张区间；中型企业为49.7%，较上月回升0.3个百分点；小型企业为48.9%，较上月回升1个百分点；不同规模企业的景气度仍呈分化格局。 9月生产指数为51.7%，较上月回升1.3个百分点。从需求上看，新订单指数为50.5%，较上月回落0.1个...
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晨会纪要
2026-10-09 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组 事件：10月8日中国人民银行发布《关于人民币汇率的政策立场》报告 解读： 该报告系统回顾了人民币汇率形成机制改革的全过程，形成了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国的汇率制度有以下三大特征：一是坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用；二是重点防范汇率短期大幅波动尤其是短期急剧贬值影响金融稳定；三是不断增强汇率政策透明度。 面对近年来来自西方的对于人民币低估的舆论压力，人行强调以下...
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鑫新闻
2026-10-09 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.央行调整完善若干货币政策工具， 为经济平稳增长、 高质量发展和金融市场稳定运行创造适宜的货币金融环境。 一是下调抵押补充贷款（PSL） 利率0.25个百分点， 一年期抵押补充贷款利率从1.75%降至1.5%。 二是扩大抵押补充贷款支持领域， 将水网、 新型电网、 算力网、 新一代通信网、 城市地下管网、 物流网等“六张网” 建设纳入抵押补充贷款支持领域。 三是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元， 并将该项再贷款支...
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海外宏观周报：长端收益率上升，科技股仍具韧性
2026-10-09 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 国庆假期期间，美国公布的非农就业数据低于预期，中东局势再度反复。沙特机场遇袭、曼德海峡附近冲突升级，能源供应风险受到关注。若能源价格持续处于高位，美联储可能不得不再次加息。我们倾向于认为年底前仍可能再加息一次，关键在于能源冲击的持续性和后续通胀数据。展望明年，若能源扰动消退，高利率对需求的抑制逐步显现，美联储仍有望转向降息。 美股方面，资金继续向人工智能相关股票集中，市场广度正在恶化。当前人工智能资本开支仍在扩张，半导体价格保...
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鑫新闻
2026-10-09 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.央国庆假期服务消费需求旺盛， 商品消费增势良好。 国家税务总局利用增值税发票数据， 对国庆假期相关消费行业销售收入情况进行分析。 数据显示， 国庆假期， 旅游消费市场热度持续高涨， 旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长23.6%， 其中旅行社服务、 游乐园同比分别增长26.2%和41.2%， 经济型连锁酒店、 民宿服务同比分别增长6.3%和12.8%。 同时， 餐饮服务销售收入同比增长9%。 其中， 特色美食街、 夜市经济繁...
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海外政治：美国中期选举观战指南
2026-10-09 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：结合历史选情、综合民调和预测市场等数据，我们认为中期选举后特朗普丢失对两院的横扫优势可能性较大。在该情形下，共和党丢失的席位越多，美国财政边际紧缩程度料越明显；左翼民主党上台越多，AI发展与基础设施建设的政策限制料越严格。而在共和党保住横扫优势这一小概率情形下，美伊冲突“持久化”的尾部风险料显著抬升。 中期选举结果预测：特朗普失去横扫优势或成定局。①从历史上看，失利已是历届总统在中期选举中的常态，从1946年以来的20次中选来...
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总量专题研究：AI的挤出效应：以中美为例
2026-10-09 · 荀玉根,田地 · 国信证券股份有限公司
核心观点 核心结论： ①当前AI处于J曲线左侧的“创造性毁灭”阶段，挤出效应明显。②就业端，我国体现为硅基对碳基的挤出，美国体现为资本对劳动力的挤出。③资金端，无论是股权、债券还是信贷，中美均加速向硅基聚焦。④政策端，AI成为大国博弈的核心领域。⑤当AI走向物理世界，将迎来J曲线右侧“繁荣的拐点”，那时我国优势凸显、资产价格重估。 风险提示：AI发展应用进展不及预期。
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主力车型需求
2026-10-09 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月7日发布的题为《Top modeldemand》的报告，中信里昂修正对本田2027年3月财年的预期，认为其将超越指引。对本田而言的利好因素是其在美国最畅销车型（包括CR-V、Accord及Civic）的需求增长，这得益于丰田的生产问题以及市场对省油产品的兴趣。摩托车销售依然强劲，在2027年3月财年第一季度实现了创纪录的利润率。 中信里昂修正其展望 中信里昂将本田...
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谁将受益于AI建设？
2026-10-09 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月7日发布的题为《Who benefitsfrom the AI buildout？》的报告，在中信里昂的报告《Macrospecial:AI Archipelago》中，中信里昂强调了多项举措，包括连接半导体、关键矿产及AI相关基础设施的“Pax Silica”项目，以及为这一产业升级提供基础设施支撑的吕宋经济走廊（Luzon Economic Corridor）...
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