宏观研究报告
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万和财富早班车
2025-07-21 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.商务部：我国的社零绝对值相当于美国的80%左右，从实际购买力来看，按照世界银行给出的数据和算法，我国社零已超过美国，是美国的1.6倍。 2.金融监管总局：扎实推进中小金融机构改革化险，有效防范化解重点领域风险。 3.国家发展改革委等7部门共同印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》，多举措鼓励外资境内再投资。
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每日晨报
2025-07-21 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡攀升上涨延续 周五（7月18日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于3534.48点，上涨0.5%；深成指收于10913.84点，上涨0.37%；科创50上涨0.19%；创业板指上涨0.34%，万得全A成交额共15933亿元，较前一日略有上升。 行业方面，30个中信一级行业有22个行业上涨，其中有色金属、钢铁及基础化工涨幅居前，而传媒、综合金融及电子则跌幅较大。概念方面，稀土、盐湖提锂及锂矿等指数表现活跃。 ...
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本周热点前瞻
2025-07-21 · 陶金峰 · 国泰君安期货有限公司
声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 7月21日09:15，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心将公布2025年7月2...
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提振消费的几点思考
2025-07-21 · 朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
短期内提振消费的关键在于增强政府财政能力以及增加居民收入，中期提振消费需要收入分配制度的变革和城镇化的持续推进。 最终消费支出、社会消费品零售总额和城乡一体化住户调查的居民人均消费支出从不同角度代表了消费。从研究经济增长的角度看，最终消费支出作为支出法GDP核算的“三驾马车”之一，是消费最为全面的代表指标。 中国最终消费支出占比低于其他国家，这一事实的形成有着多方面的原因，不宜简单用其他国家最终消费支出占比的数字作为中国提振消费的最终目...
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宏观数据观察：6月出口超预期回升，贸易顺差创新高
2025-07-21 · 明道雨 · 东海期货有限责任公司
事件要点： 据海关统计，中国2025年6月进出口总额（以美元计）5355.96亿美元，同比3.9%，前值为1.3%，上升2.6%。其中，出口3251.83亿美元，同比上升5.8%，预期5%，前值上升4.8%，上升1.0%，出口好于市场预期；进口2104.13亿美元，同比上升1.1%，预期上升1.3%，前值下降3.4%，上升4.5%；贸易顺差1147.7亿美元，预期1090亿美元，前值1032.2亿美元。 摘要： 6月我国出口中美双方大幅...
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宏观数据观察：6月信贷需求回暖，政府融资继续发力
2025-07-21 · 明道雨 · 东海期货
事件要点： 6月新增人民币贷款22400亿元，预期20195亿元，前值6200亿元。6月社会融资规模增量为41993亿元，预期38000亿元，前值为22899亿元；6月末，社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%，较上月上升0.2%。6月末，广义货币（M2）同比增长8.3%，预期8.1%，前值7.9%，M2较上月上升0.4%，且高于市场预期。 摘要： 6月社会融资规模增量为41993亿元，预期38000亿元，前值为2289...
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宏观数据观察：二季度GDP增长高于预期，经济整体稳健增长
2025-07-21 · 明道雨 · 东海期货
事件要点： 初步核算，2025年上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。二季度GDP同比增长5.2%，预期5.1%，前值5.4%，高于市场预期；环比1.1%，预期0.9%，前值1.2%，环比增长高于预期。二季度经济增速保持强劲且高于市场预期。6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，预期5.6%，前值6.4%，较前值下降1.6个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期5.6%，前值5.8%，较...
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市场日报：三大指数飘红，两市交投热情依然较高
2025-07-21 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（7月17日），今日A股市场情绪高涨，三大指数集体收涨，深成指与创业板指表现亮眼，分别涨1.43%、1.76%，沪指也有0.37%的涨幅。截至收盘，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.37%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.76%。两市成交总额超1.5万亿元，市场热情仍然相对较高。申万一级行业中，国防军工、通信、电子涨幅居前，银行、交通运输、环保跌幅居前。 风险提示 美联储降息预期推迟，影响资金面与市场情绪。
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策略周报：站稳3500点，A股迎来新阶段？
2025-07-21 · 刘芳,郝一凡 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 【债市方面】耐心等待突破契机。近期政府债务发行量仍多，央行通过买断式逆回购等方式投放流动性，继续维护资金面平稳。整体来看，债市调整风险有限。此外，三季度外部扰动或将逐渐显现，利率仍有下行空间，需耐心等待突破契机。预计十年期国债收益率继续在1.6%-1.7%区间震荡、若迎来突破，则关注1.5%附近止盈机会。 【股市方面】多主题轮动，关注高低切换。短期内由于市场情绪升温，权益市场流动性较好，叠加中报业绩影响，出现了短期的从“缩圈”...
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晨会纪要
2025-07-21 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 本周末投资总额高达1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目正式获批，预计将该对西藏地区的民爆、水泥等行业构成持续利好。周末，美国参议院高票通过了稳定币法案，预计将对市场数字稳定币主题行情构成利好。由于前期上述相关主题的股票都已经有较长时间的上涨，因此本次上述消息的正式落地，可能会带来相关主题行情的调整。目前上证指数和沪深300指数相继创年内新高，市场对后续走势的分歧加大，如果在上述两消息的刺激下，相关主题行情能继续...
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2025年二季度人才市场热点快报
2025-07-21 · 智联招聘网
2025 年第二季度，我国现代服务业和先进制造业蓬勃发展，人才市场在产业结构升级与消费需求迭代的驱动下呈现鲜明活力。从现代服务业的“萌宠经济”到先进制造业的“硬核科技”，各领域人才需求结构的变化不仅折射出经济高质量发展的轨迹，更勾勒出未来职业发展的新图景。智联招聘持续洞察就业市场趋势，对新兴领域的人才需求、发展趋势进行分析，发布《2025 年二季度人才市场热点快报》，为求职者职业选择和企业优化人才战略提供参考。 【核心发现】 一、现代服...
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班长的战争 华为一线管理者实战指南
2025-07-21 · 丁伟华,陈金心 · 机械工业出版社
如何将组织战略导向基层，一线团队如何用行动力支撑企业的经营目标，使企业得以持续发展，这是众多企业在经营活动中最为关注的问题。企业大小有别，但对于执行力的建设来说，并无太大差异。如何让一线班组长快速高效地完成任务，如何让一线市场人员又准又很地抢订单贡献利润，这是每个企业都需要着重去解决的 华为早在多年前就开始推进各种组织变革工作，而其中最为显著，也给华为的发展带来持续动力的就是它的精兵组织模式，也就是任总常说的班长的战争”。这种强化一线作...
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