宏观研究报告
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策略周报：外部扰动不改内在韧性
2026-10-11 · 王君,郭晓希 · 中银国际证券股份有限公司
国内节后A股修复基础具备但受外部约束，建议均衡配置并聚焦三季报业绩确定性。 10月加息预期趋缓，长端利率高企美债期限利差走扩。9月美国非农就业数据成为假期以来最重要的宏观变量数据公布后，市场对美联储10月继续加息的定价由70%以上快速回落至约20%，短端利率有所下行。十一假期美债期限利差再度走阔。长端定价的是长期通胀风险、财政赤字扩张与AI资本开支的融资需求，短期难以明显回落，对全球权益估值形成分母端约束。 海外股债资产定价进一步分化。...
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穿出佳绩
2026-10-11 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月8日发布的题为《Dressing toimpress》的报告，迅销第四季度营业利润为1,287亿日元（同比增长13.6%），与市场一致预期的1,296亿日元大致相符，而公司以7,185亿日元（同比增长30.4%）大幅超出2026年8月财年营业利润（BP）指引的7,100亿日元。公司还将2026年8月财年股息从每股640日元上调至850日元，并承诺未来维持50...
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存储利润仍可期
2026-10-11 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月8日发布的题为《Memory profitsare here to stay》的报告，三星电子（SEC）第三季度营业利润为107.4万亿韩元（环比增长20%），创历史新高，但符合市场一致预期。尽管市场仍担忧存储利润的可持续性，但行业供应商持续传递的一致信息是，他们预计2027至2028年供需将趋于紧张。代理型AI（Agentic AI）正在推动存储需求发生根...
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印度科技行业：缺乏重估催化因素
2026-10-11 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月6日发布的题为《Lacking reratingcatalysts》的报告，谨慎的需求评论及埃森哲（ACN）最新业绩，意味着中信里昂对大盘可比公司的2027至2028财年的收入增长持更保守的预期。对于2027财年第二季度，中信里昂预计PSYS将引领按固定汇率计的环比收入增长，其后为Coforge，而Wipro应会进一步下滑。鉴于宏观环境恶化及AI通缩持续，分...
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进展延迟
2026-10-11 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月28日发布的题为《Progress delay》的报告，9月25日，第一三共宣布自愿撤回I-DXd的BLA（生物制品许可申请），并表示未来将通过III期IDeate-Lung02寻求重新提交BLA。中信里昂认为，美国食品药品监督管理局（FDA）的立场可能与二线SCLC（小细胞肺癌）竞争格局加剧有关。Datroway的AVANZAR将于2026年年底前读出，是即...
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雨中高歌
2026-10-11 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月2日发布的题为《Singing in therain》的报告，尽管9月遭遇暴雨及台风，迅销（Fast Retailing）报告其日本国内优衣库（Uniqlo）业务（包括电商）9月同店销售同比增长10.8%，表现稳健，而比较基数较低（2024年9月为-1.0%，即+22.1%的对比基数）。此前8月在+5.3%的基数下同店销售下降1.3%，9月的表现应能令投资者...
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宏观量化经济指数周报：9月PPI同比增速或录得年内新高
2026-10-11 · 芦哲,李昌萌,何青 · 东吴证券股份有限公司
观点 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年10月11日，本周ECI供给指数为50.18%，较节前环比回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.96%，较节前回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.97%，较节前环比回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.78%，较节前环比回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.19%，较节前环比回升0.02个百分点。 月度ECI指数：从10月第一周的高频数据来看，EC...
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北交所行业主题报告：大排量摩托车新势力车企销量增势明显，挖掘北交所与排队越野摩托车标的
2026-10-11 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
越野摩托车：已形成完整产业价值链，大排量新势力车企销量增势明显 随着国民生产总值和人均可支配收入的提升，人们的消费能力和消费结构进一步升级，对户外运动休闲类产品的消费需求逐渐提升。越野摩托车、非公路休闲车行业已形成了从产品开发、零部件采购、整车制造到市场营销的完整产业价值链。目前，欧美等发达国家和地区是相关产品最主要的需求和消费市场。根据YHResearch数据，2025年电动平衡滑步车全球销量达到约120万辆，北美、欧洲合计占全球市场...
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【粤开宏观】中欧贸易新格局：竞争、摩擦与合作
2026-10-11 · 罗志恒,孙文婷,马家进 · 粤开证券股份有限公司
摘要 10月8日至9日，中欧贸易投资磋商机制第二次例会在北京举行，双方围绕贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四个工作板块形成16项成果共识，为管控经贸分歧、深化务实合作释放积极信号。但阶段性磋商进展并不意味着结构性竞争压力消退。理解中欧贸易规模、国别分布和商品结构的变化，是判断双方摩擦成因、合作空间及经贸关系走向的重要基础。 欧盟是中国最重要的经贸伙伴之一，也是观察中国出口结构升级和制造业竞争力变化的重要窗口。2025年，...
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每日资讯
2026-10-11 · 联合资信评估
今日观察 1.央行公布贷款市场报价利率，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第16个月持稳 2.截至2026年4月30日，首批430家强制披露主体全部按期完成2025年度环境社会治理报告披露，温室气体排放披露率三年连升至76.93% 资讯精选 1.今年前8个月，全国政府性基金预算收入21419亿元，同比下降19%；地方土地出让收入13753亿元，同比下降28.6% 2.生态环境部联合多部门推进打击生态环境监测机构弄虚...
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2026-10-11 · 联合资信评估
今日观察 1.工信部等五部门启动2026年国家绿色算力设施推荐工作，新指标体系按碳排放总量和强度双控要求优化调整 2.市场监管总局发布碳计量名词术语及定义的国家计量技术规范，为提升中国碳排放数据的国际可比性和透明度提供强力支撑 资讯精选 1.生态环境部联合最高法、最高检、公安部、市监总局发文，严打生态环境技术服务机构弄虚作假，部署11项措施，狠抓全领域监管与执法办案 2.首批数据产权登记凭证陆续发放，56家企业和机构获得数据持有权、使用...
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2026-10-11 · 联合资信评估
今日观察 1.央行将实施适度宽松货币政策，稳步扩大金融市场双向开放，优化跨境支付服务，便利人民币国际使用 2.8月份全国电力交易电量7548亿千瓦时，同比增长15.2%；绿电交易电量264亿千瓦时，同比增长7.7% 3.截至8月底获中国合格评定国家认可委员会认可的合格评定机构达24093家，占全球互认总量五分之一；有效认证证书193万份，连续多年位居世界前列 资讯精选 1.港交所拟优化上市规则，主要交易股东批准门槛由25%提至50%，删...
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