宏观研究报告
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开源晨会
2025-07-30 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【固定收益】债市收益率反转的历史规律——事件点评-20250729 行业公司 【通信】Celestica上调指引，光模块、液冷需求或再提升——行业点评报告-20250729 【电子】AI PCB扩产加速，上游设备景气度有望持续向上——行业点评报告-20250729 【电子】PCB新技术方向：新材料、新架构、新封装“三新”共振，铸造板块强β-20250729 【医药：联邦制药(03933.HK)】抗生素龙头企业，掘金动...
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晨会纪要
2025-07-30 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250728：化工转债行情思考和展望 2024年以来化工板块供、需两侧持续出现催化，本轮“反内卷”行情为其锦上添花，展望后市，行情仍然可期：一是基本面向好，有望迎来“盈利底部向上、新兴产业布局带来估值抬升”的双重催化；二是存续转债中有一半以上为周期顶部发出，当前已经或即将步入回售期且遇上周期上行，化债举措趋于积极；三是化工转债里小盘居多，叠加临期特征，放大了回撤收益的“不对称性”。 宏观深度报告20250728...
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财政专题分析报告：财政数据背后的宏观线索
2025-07-30 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
上半年财政数据有几点不寻常之处： 一是个税高增。上半年税收收入负增长，但个税同比增长8%。但个税高增并非源自居民收入的改善，而是与个税征管效率和强度提升、股权转让和股权激励增加、股息红利增长等因素相关。预计年内个税仍将保持较快增长，但增速可能有所放缓。考虑到其占税收收入的比重相对较小，个税增速的变化对年内预算安排的影响有限。 二是增值税和企业所得税走势背离。一方面是“内卷式”竞争导致企业“增收不增利”，另一方面企业所得税负增长主要受年初...
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研究早观点
2025-07-30 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】机械：机械行业月度观点更新202507-关注企业出海趋势以及人形机器人量产元年下硬件投资机会 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20250721-20250727）-宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行 【行业评论】【山证电新】英伟达向台积电下单30万颗H20芯片，AIDC建设有望加速，重点推荐【中恒电气】
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策略周报：上周跟踪的基准指数全面续涨
2025-07-30 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 上周各主要指数具体表现分别为：沪深300指数涨跌幅为1.69%，上证指数涨跌幅1.67%，深证成指涨跌幅为2.33%，创业板涨跌幅为2.76%，中证500涨跌幅为3.28%。 上周申万31个一级行业中，27个上涨，4个下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是建筑材料、煤炭、钢铁、有色金属、建筑装饰。涨跌幅排名后五的行业分别是银行、通信、公用事业、综合、家用电器。 上周成交数量为7413.97亿股，成交金额为92434.83亿元。上涨...
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全球经济早盘提示
2025-07-30 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、油市交易员预计，欧佩克+将在本周末敲定新一轮大幅增产，进一步恢复该集团当前阶段暂停的产能。交易员和分析师大多预测，沙特及其合作伙伴将在8月3日的视频会议上批准9月再增产54.8万桶/日。 2、上海人工智能大会一批重大项目在闭幕式集中签约，涵盖智能驾驶、具身智能和机器人等领域，共有31个项目签约，投资额超过150亿元。 3、欧盟官员澄清称，因为6000亿美元的对美投资资金将完全来自私营部门的投资，欧盟委员会对此没有管辖权...
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万联晨会
2025-07-30 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.33%，深成指收涨0.64%，创业板指收涨1.86%。沪深两市成交额18028.88亿元。申万行业方面，通信、钢铁、医药生物领涨，农林牧渔、银行、美容护理领跌；概念板块方面，CRO概念、重组蛋白、创新药涨幅居前，猪肉、养鸡、草甘膦跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.15%，恒生科技指数收跌0.35%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.46%，标普500收跌...
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北交所行业主题报告：北证高端装备制造专题：潜龙在渊，认知重构释放细分龙头重估潜力
2025-07-30 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
高端制造为北证数量第一的基石行业，行业整体PE TTM抬升至44.0X我们将北交所企业根据北交所开源行业分类可划分为高端装备、信息技术、化工新材、消费服务及医药生物五大行业，现阶段在高端装备制造一级行业内共有标的110家数量最多，是北证的基石行业。截至2025年7月18日北交所高端装备制造行业的PE TTM中值达到44.0X，相较2024年12月31日的30.3X上升45.48%。110家企业中共有专精特新“小巨人”企业47家，占比达到...
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财富通每日策略
2025-07-30 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天震荡走高，创业板指领涨。三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.06%，深成指低开0.16%，创业板指高开0.01%。随后指数走势分化，创业板指一度拉升涨逾1%。截至午盘收盘，三大指数震荡分化，三大指数涨跌不一。盘面上，医药股集体大涨，CRO、创新药方向领涨；CPO等算力硬件股震荡走强；芯片股表现活跃。午后，指数震荡偏强，最终三大指数均收红。总体上个股跌多涨少，上涨股票数量超过2200只，近50只股票涨停，通信、钢铁...
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万和财富早班车
2025-07-30 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.生态环境部新闻发言人28日在例行新闻发布会上表示，生态环境部等九部门近日联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025-2030年）》。 2.近日，民政部、自然资源部联合印发《关于加强养老服务设施布局规划编制工作的通知》，其中提到，编制养老服务设施布局规划要重点围绕不断健全三级养老服务网络，推动优化养老服务布局安排，引导养老服务设施向需求集中区域配置。 二、行业最新动态 1.PCB产值与AI服务器双线高增算...
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估值与盈利周观察——7月第4期：指数普涨
2025-07-30 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值普涨，科创50、微盘股指居前。上周宽基指数估值普涨，科创50表现最优，金融表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业等行业估值较为便宜。向前看，本周市场ERP下降，处于21年以来历史均值附近。 市场表现：科创50、微盘股、周期表现最好；金融、消费、上证指数表现最弱。 行业表现：建筑材料、钢铁、煤炭涨幅前三，银行、通信、公用事业表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE上升，创业板值/沪深300相对...
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晨会纪要
2025-07-30 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 纺服行业专题:运动品牌行业专题-2025第二季度产品竞争回顾与分析非银行业快评:券商板块点评-从自由现金流角度看券商ROE改善机会交通运输行业周报：快递“反内卷”有望促使竞争趋缓，申通快递拟收购丹鸟物流 东鹏饮料(605499.SH)财报点评:上半年收入同比增长36%，补水啦成为第二曲线，增长强劲 金融工程 金融工程专题报告:金融工程专题研究-华夏中证2000ETF投资价值分析——布局小微盘行情的超额...
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