宏观研究报告
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美联储7月货币政策会议点评与展望：鲍威尔打压降息预期，年内仍有望降息1-2次
2025-07-31 · 白雪 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：美东时间7月30日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间仍维持在4.25%至4.5%，符合市场普遍预期。至此，FOMC连续五次货币政策会议决定暂停行动。决议声明显示，包括美联储主席鲍威尔在内的九名FOMC委员继续投票支持保持利率不变。投反对票的两人分别是美联储理事沃勒，以及特朗普提名的美联储负责金融监管副主席鲍曼，他们都主张本次会议降息25个基点。美联储7月声明的主要变化包括：美联储将“经济活动继续稳...
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市场点评报告：欧美协定结构性落地，15%关税框架浮出水面
2025-07-31 · 王君,徐沛东 · 中银国际证券股份有限公司
欧美贸易协定落地缓解外部不确定性，中美谈判节奏稳定，A股结构性行情有望延续。 欧美谈判取得突破，全球市场主要不确定性落地。近日，欧美贸易谈判取得关键进展。美国总统特朗普于当地时间7月27日宣布，美国与欧盟已达成一项贸易协议。根据协议，美国将对欧盟输美商品征收15%的关税，钢铁和铝产品的原有关税政策将维持不变。其中，能源条款是协议的核心内容之一，欧盟承诺将对美投资6000亿美元，并采购价值7500亿美元的能源产品。此外，欧盟将开放其总额约...
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7月中央政治局会议点评：定调偏积极，市场有望在震荡整固中夯实上行基础
2025-07-31 · 费小平,尹炜祺 · 东莞证券股份有限公司
事件： 中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 点评： 1、2025年上半年经济增速达5.3%，后续宏观政策要持续发力、适时加力 2025年上半年经济增速达5.3%，降低全年实现5%增长目标的难度，但当前外部环境仍然复杂多变，内...
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美国7月FOMC会议点评：鲍威尔发言较为鹰派，9月降息可能性偏低
2025-07-31 · 季家辉,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
美东时间7月30日，美联储在FOMC会议后宣布再度暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持4.25-4.5%的水平并维持之前的缩表规模。 市场对美联储7月暂停降息预期较为一致，7月份开始期货市场反映7月美联储暂停降息的概率持续上升，临近美联储会议时接近100%的水平。会后市场降息预期回落，全年降息幅度的概率分布右移，数据反映今年最有可能降息25BP。 经济基本面：进口萎缩支撑GDP数据，国内需求表现疲软 美联储会议前美国经济分析局发布了二季...
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政策与战略专题报告：量子科技系列二：掘金量子计算，解码D-WAVE商业化之路
2025-07-31 · 夏昌盛,樊志远,杨佳妮 · 国金证券股份有限公司
基本内容 1、量子计算：产业迎关键拐点，从实验室研发向专用量子计算机应用过渡 随着量子纠错技术的持续优化和生态体系的不断完善，量子计算有望迎来规模化应用的黄金期。市场规模看，2024年全球量子计算产业规模突破50亿美元，预计2024-2030年CAGR达87.6%，约40%的量子计算企业有望在2025年实现25%以上的营收增长；技术层面看，量子计算核心技术指标持续提升，量子比特数量已达千比特级，门保真度突破99%，相干时间延长至毫秒级，...
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策略快评报告：经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效
2025-07-31 · 徐飞,宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定10月召开二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。此次政治局会议还分析研究当前经济形势，并部署下半年经济工作。 对当前经济形势，会议认为，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。今年上半年我国GDP同比增长5.3%，超过全年目标值，国民经济呈现稳中向好的态势。关于下半年经济工作，会议强调保持政策连续性稳定性，并强调了增强灵活性预见性，更有效的为实现经济...
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策略跟踪报告：基金股票配置仓位继续提升
2025-07-31 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 2025年二季度股票型及混合型净值高位回落：截至6月30日，市场基金总体净值提升至33.65万亿元。其中，股票型和混合型基金净值合计占全部基金净值的22.28%，净值分别较一季度降低0.06%、0.66%。 基金股票配置仓位延续回升：从基金持仓看，2025年二季报显示，全市场整体基金仓位为78.09%。分类型看，偏股混合型基金仓位为78.78%，较2025年一季度末回升1.98pct，普通股票型基金仓位为84.89%，较20...
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国际宏观资讯双周报
2025-07-31 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
热点评论 巴基斯坦寻求额外 100 亿元人民币的互换额度 经济 中美就关税问题达成重要共识 墨西哥央行下调基准利率至 8.5% 英国 4 月 GDP 环比增长 0.3% 服务业回暖支撑经济反弹 韩国央行维持基准利率 2.75%不变 东京核心 CPI 年涨 3.4%创 9 个月新高 美元兑日元超跌反弹 日本一季度实际 GDP 环比下降 0.2% “技术性衰退”隐忧加剧 受美关税影响 IMF 下调南非 2025 年经济增长预期至 1.5% ...
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国际宏观资讯双周报
2025-07-31 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
本周资讯一览 热点评论 韩国央行宣布将基准利率下调25个基点至2.5%经济增长预期大幅下调 经济 加拿大第一季度GDP增长2.2%超出市场预测 墨西哥央行大幅下调2025年经济增长预期 德国5月IFO商业景气指数小幅回升但经济前景仍存不确定性 IMF表示外部风险恐对撒哈拉以南非洲经济发展造成冲击 埃及央行宣布降息100个基点 沙特数字经济对GDP贡献率升至15.6%2024年私营部门本国公民就业人数达240万 财政 南非财政部长公布“预...
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国际宏观资讯双周报2025年第12期
2025-07-31 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
本周热点评论 1、泰国宪法法院决定受理对总理佩通坦的弹劾请愿并暂停其总理一职当地时间7月1日，泰国宪法法院决定受理对总理佩通坦的弹劾请愿，并暂停其总理职务，佩通坦需配合法院开展相关调查，停职状态将持续至调查结束。此前，泰柬两国边境自2025年5月末以来多次发生冲突，为缓解紧张局势，佩通坦于6月15日与柬埔寨前首相、参议院主席洪森通电话，请求其协助解决边境争端。6月18日，通话录音遭到泄露，其内容引起泰国民众强烈不满。反对党认为佩通坦的相...
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2025-07-31 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
热点评论 特朗普“大而美”法案推升美国财政风险经济 特朗普拟对多国加征关税 贸易紧张局势引发巴西金融市场波动 土耳其 6 月年通货膨胀率放缓至 35% 超出预期 埃及经济结构深度调整： 私营资本主导投资增长 宏观治理成效显现 卡塔尔一季度 GDP 同比增长 3.7% 马来西亚加强对美制 AI 芯片出口与转运管制 越南与美国达成贸易协定 对美出口商品关税降至 20% 孟加拉国与美国贸易谈判进展良好 印度提议对美国征收报复性关税 韩国国会通...
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2025-07-31 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
本周资讯一览 热点评论 泰国与柬埔寨在数日冲突后同意无条件停火 经济 特朗普关税引巴西汇市异动 俄罗斯央行降息 美国对日本汽车关税降至15% 韩国2025年二季度GDP环比增0.6% 土耳其央行谨慎开启降息周期政策利率从46%下调至43% 埃及银行部门流动性增至12.8万亿埃镑 越南信贷增长放缓贷款利率下降 财政 土耳其上调短期里拉存款税政府遏制“美元化”趋势 阿布扎比和迪拜荣登税收友好城市指数榜首 沙特阿美第二季度净利润或降14.7%...
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