宏观研究报告
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2025年7月外贸数据点评：关税继续暂停，外贸持续修复
2025-08-11 · 陈彦利 · 上海证券有限责任公司
主要观点 关税继续暂停，外贸持续修复 7月进出口超预期回升，连续两月改善，顺差维持高位。5月中美经贸会谈后关税水平明显下降，6月伦敦经贸会谈后框架达成原则一致，7月会谈后已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。总的来看，外部压力有所松减。从出口市场来看，对美出口降幅小幅扩大，对美出口仍待恢复，我们认为或反映出虽然暂停了部分关税，但今年以来的关税水平实际上升也对中美贸易产生一定影响；对欧盟的出口加快，对东盟出口维持平...
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北交所策略并购专题报告：吉冈精密收购帝柯国际，加速全球化布局与产业链协同
2025-08-11 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
政策鼓励北交所并购，近两周发生1起并购事件 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力...
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策略周思考：交易中报季，追还是切？
2025-08-11 · 陈凯畅,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 以创新药为代表的热门板块赚钱效应收敛，市场分歧有所加大，但中长期逻辑无虞。近期创新药板块赚钱出现一定松动，本周万得创新药、创新药概念分别收跌1.08%、2.10%，恒生创新药指数周内最大回撤达到4.97%，周四下跌近4%。1）短期维度看，技术形态与资金流向出现一定背离，目前挂钩产品规模超过180亿的港股创新药指数，在近一周赚钱效应收敛的过程中，ETF呈现大幅流入特征，大部分创新药主题指数与ETF在日线回撤后依旧站在BOLL中轨...
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策略观点：节奏和方向同样重要
2025-08-11 · 黄子崟 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周A股震荡上行，再创阶段新高。本周主要股指全数上涨，其中中证1000上涨2.11%表现最好，其余主要指数中中证A50和创业板指涨幅落后，分别上涨0.64%和0.49%。风格方面，本周风格层面大幅反转，上周大幅下跌的周期风格强势反弹，上周抗跌的消费风格本周涨幅落后。市值风格方面，本周大中小盘市值风格均有上涨，中盘和小盘指数表现明显优于大盘指数。本周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合表现分化，宁组合整周微涨0.07%，茅指数...
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投资策略：调整基石，新高可期
2025-08-11 · 张冬冬,徐梓铭,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
经济弱现实下，风偏面临政策空窗期，微观交易结构恶化，短期内A股市场将进入波动反复的整固期。 价格和出口来看，7月PPI以及CPI数据延续年内低位运行，反应出当前通缩依旧是经济的主要矛盾。亮点在于PPI环比降幅自3月份以来首次收窄，其中原料、生产资料、加工降幅亦同比收窄，体现出反内卷的政策效力。7月出口超预期，转口贸易的支撑是重要因素，但随着当前美国与全球各国达成关税协定下，对我国贸易出口的冲击将在更远的将来显现，我国对东盟的出口增速已开...
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美国经济研究：美国通胀：“不担心”的三个理由
2025-08-11 · 陶川,邵翔,林彦,武朔 · 民生证券股份有限公司
虽然上周美国非农“捅了娄子”，但是对于美联储宽松的遐想还有一块“心病”——通胀。6月美国通胀虽然整体不及预期，但部分分项上已经显露出明显的通胀冲击迹象，“一波未平一波又起”，7月底特朗普在新一轮关税博弈中，将美国对外关税再次整体性推高。那么怎么看待关税连环拳下的通胀冲击？ 我们从三个维度去分析和跟踪当前的美国的通胀：首先是历史维度，其次是当前如何去追踪美国的通胀压力，最后我们认为要注意的是：通胀和通胀数据可能不是一回事了。我们并不担心短...
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粤开市场日报
2025-08-11 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要指数多数收涨。 截止收盘，沪指涨 0.34%， 收报3647.55 点；深证成指涨 1.46%，收报 11291.43 点； 科创 50 涨 0.59%， 收报1049.73 点；创业板指涨 1.96%，收报 2379.82 点。 总体上， 全天个股涨多跌少， Wind 数据显示，全市场 4185 只个股上涨， 1066 只个股下跌， 166 只个股收平。 沪深两市今日成交额合计 18270 亿...
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中国城市技术创新月报：武汉市（2025.7）
2025-08-11 · 庄经纶,周晁 · 北京亿欧网盟科技有限公司
一、报告概要 对所关注的湖北省-武汉市的科技创新，对其创新成果产出情况、创新机构/个人的创新质量、最近3年的创新活力等等情况进行研究，更全面地了解湖北省-武汉市的科技创新情况，进而更好地为创新服务。 关注自标：湖北省-武汉市 报告生成日期：2025-7-26 报告建议使用日期：2025-7-26至2025-8-28 二、武汉市产业概况 2.1政策环境 顶住有效需求不足等压力，主动作为推动政策靠前发力、项目靠前推进、资金靠前使用，着力强信...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-08-11 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研次数前二十的热门公司有北方稀土、冰轮环境、威力传动、江波龙和大族激光等。近5天机构调研次数前二十的热门公司有华明装备、塔牌集团、京东方A、西子洁能和安利股份等。近30天机构调研次数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有7家，分别为中控技术、宁波银行、中国重汽、京东方A、科博达、华明装备和北方稀土，其中中国重汽、京东方A和科博达2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本...
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“反内卷”的宏观影响：PPI有望温和改善
2025-08-11 · 郭瑞 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 政策层面持续推动竞争秩序改善，短期有助于缓和PPI同比回落态势。中期看，价格或以温和改善为主。主要基于：1、整治“内卷式”竞争在目标、企业范围和性质等方面和上一轮供给侧结构性改革时期具有较大差异，政策举措更加市场化法制化，强调行业自律，因此供给收缩将相对温和。2、当前新兴行业依然在成长阶段，传统行业仍主导PPI波动。3、部分中下游企业控产或影响传统上游行业的需求，产能治理也可能约束部分行业的投资计划。4、中期看，国内经济要实...
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资金跟踪系列之六：两融活跃度回落，北上整体净流出
2025-08-11 · 牟一凌,梅锴 · 国金证券股份有限公司
宏观流动性： 上周美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y 美债名义/实际利率分别回升/回落，通胀预期有所回升。离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度回落，但仍处于今年 3 月以来相对高位，除中证 1000/500 外，其余主要指数波动率均回落。行业上，军工、机械、医药、纺服、计算机、建筑等板块交易热度在 80%分位数以上，大多数行业波动...
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北交所定期报告：新能源车拉动汽车出口增长，北证50指数收涨1.18%
2025-08-11 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）财政部：《支持学前教育发展资金管理办法》修订印发。落实学前教育免保育教育费政策。免除符合条件的公办幼儿园在园儿童保育教育费。对在教育部门批准设立的民办幼儿园就读的适龄儿童，参照当地同类型公办幼儿园免除保育教育费水平给予相应减免。2）陕西：扩大创业担保贷款贴息支持范围、提高贷款额度上限、贷款利率上限和贴息比例。陕西各地可结合实际扩大创业担保贷款贴息支持范围、提高贷款额度上限、贷款利率上限和贴息比例，逐步降低或免除反担保要...
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