宏观研究报告
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每日晨报
2025-09-16 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
缩量震荡走势分化 周一（9月15日）大盘缩量震荡，走势分化。截至收盘，上证综指收于3860.5点，下跌0.26%；深成指收于13005.77点，上涨0.63%；科创50上涨0.18%；创业板指上涨1.51%，万得全A成交额共23032亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有13个行业上涨，其中电力设备及新能源、汽车、农林牧渔涨幅居前，而通信、国防军工及综合则跌幅较大。概念方面，高送转、CRO及网络游戏等指数表现活跃。 海...
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2025年8月经济数据点评：宏观政策持续发力，结构调整稳步推进
2025-09-16 · 陈曦,王帅中 · 开源证券股份有限公司
9月15日国家统计局公布2025年8月经济数据，规上工增当月同比增长5.2%（前值为5.7%，下同）；社零当月同比增长3.4%（3.7%）；固投累计同比增长0.5%（1.6%）。 整体：宏观政策持续发力，结构调整稳步推进 1、生产：装备制造业支撑有力，制造业高端化态势延续 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%（0.38%），较7月下降0.01pct。装备制造业继续承担工业生产压舱石，8月份规模以上装备制造业增加值同...
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投资策略专题：创业板进化论
2025-09-16 · 韦冀星,耿驰政 · 开源证券股份有限公司
创业板发展史—市场对成长的追逐周期 近期市场对于“纺锤策略”的关注度较高，本质焦点在于能够兼具成长弹性与估值修复潜力的方向。创业板凭借机构化特征明显，直接受益于中风险资产的收益回归， 我们此前于 9 月 3 日发布的《居民参与股市的生态变化： ETF》报告中提到居民入市资金方式变为 ETF 净流入后可能推动成长风格向龙头集中，扩散至中大盘成长，创业板当前为行业相对均衡的中大盘成长代表性宽基或相对受益。 以年线为镜，创业板指作为中国新兴产...
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2025年8月经济数据点评：经济数据偏冷，稳增长诉求增大
2025-09-16 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 工业增加值增长放缓，高技术产业保持较快增长。2025年1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，较1-7月增速回落0.1个百分点，8月单月工业增加值同比增长5.2%，低于7月增速0.5个百分点，低于市场预期。其中，三大门类增加值增速分化，8月采矿业增加值同比增速较7月上升0.1个百分点至5.1%，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增速分别走低0.5和0.9个百分点至5.7%和2.4%。分行业看，8月41个大...
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粤开市场日报
2025-09-16 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数多数收涨。截止收盘，沪指涨0.04%，收报3861.87点；深证成指涨0.45%，收报13063.97点；创业板指涨0.68%，收报3087.04点；科创50涨1.32%，收报1358.05点。总体上全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3627只个股上涨，1688只个股下跌，111只个股收平。沪深两市今日成交额合计23414亿元，较上个交易日放量640亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行...
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东兴晨报
2025-09-16 · 林瑾璐 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.人民日报金社平：上半年，国内生产总值同比增长5.3%，内需对经济增长贡献率达68.8%。面对严峻复杂的外部环境，中国大市场彰显出强大韧性。与此同时，一些行业和企业低价无序竞争、有的地方“政策洼地”比拼、产业盲目跟风等现象依然存在，成为做强国内大循环的阻碍。打通堵点、畅通循环，必须用好“立破之道”。(一)构建全国统一大市场，要立“显规则”、破“潜规则”。(二)构建全国统一大市场，要立“路牌”、破“路障”。(三)构建全国统一大...
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国际宏观资讯双周报2025年第16期
2025-09-16 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
本周资讯一览 热点评论 以色列占领加沙计划惹军方反对央行宣布将基准利率维持在4.5%不变 经济 美国近期数据强化9月降息预期 墨西哥央行考虑进一步降息 澳大利亚联储今年第三次降息利率降至近两年来最低水平 新西兰联储将基准利率下调25个基点至3.0% 韩政府下调韩国经济增长预期至0.9% 第二季度以色列实际GDP初值同比增长2.5% 伊拉克2024年发电总量在阿拉伯国家排名第四增长率排第一 第一季度迪拜GDP达1,197亿迪拉姆同比增长4...
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国际宏观资讯双周报2025年第17期
2025-09-16 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕,纪嘉琦 · 中诚信国际
本周资讯一览 热点评论 贝鲁未通过不信任投票法国政府倒台 经济 美国最新非农数据出炉9月降息25基点概率高达98% 第二季度以色列实际GDP初值同比增长2.5% 伊朗电力缺口约1.4~1.5万兆瓦将启动数百个渔业、矿业和港口开发项目 埃及央行下调利率200个基点通胀回落支撑经济稳定 巴基斯坦遭遇严重洪灾 财政 土耳其确定未来两年公务员工资调整方案2026年起大幅加薪 沙特6月增持美债至1,306亿美元二季度主权基金在美股减持20亿美元 ...
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2025年8月经济数据点评：经济数据全面下滑，急需“政策及时雨”发力
2025-09-16 · 袁海霞,张堃,张瀚文,王晨 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
一、经济数据：内外压力显现，经济数据全面下滑 8月经济内外压力显现，经济数据全面下滑，政策“及时雨”的重要性凸显。8月内外需扰动加剧，来自生产、消费、投资、出口等数据全面下滑，过去除了受外部冲击的特殊时期外，三大需求共振走弱情况较为少见。关税预期扰动对企业生产备货形成拖累，“两新”“两重”对消费和投资的支撑作用走弱，“反内卷”治理约束、地产投资跌幅创历史新低、专项债投资效率和空间不足等问题制约投资修复，经济压力逐渐显现，需把握“十五五”...
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海外宏观周报：美国通胀无虞为降息扫清障碍
2025-09-16 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点： 上周美国CPI数据基本符合预期，通胀对降息的约束进一步解除美股随即全线走高。但市场关注的焦点更在于同一时间公布的失业金申领数据。初请失业金人数超预期上行，其中大部分增量由德克萨斯州贡献，论证更加广泛的企业裁员正在发生还需要更多证据。导致当前美国就业市场走弱的核心原因依然是较低的招聘而非裁员。7月的JOLTS数据显示招聘率和解雇率依然维持低位，说明就业市场尚未进入深度衰退。 通胀方面，疫情后显著走高的租房空置率显示住房市场疲软...
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一周市场回顾
2025-09-16 · 马遥识途 · 天府证券有限责任公司
A股市场： 本周A股上证指数上涨1.52%，收于3870.60点，深证成指上涨2.65%，收于12924.13点，创业板指上涨2.10%，收于3020.42点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨0.89%、上涨1.54%、上涨1.38%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别上涨3.66%、上涨3.38%、上涨2.45%。 本周两市A股日均成交金额为23264亿元，较上周减少10.63...
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宏观周报：社融增速回落
2025-09-16 · 于洁 · 光大期货
中国8月CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平所致。CPI有两大分化值得关注，第一是核心CPI和CPI的分化。核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大，本月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。核心CPI的上涨是由服务消费和商品消费共同带动，但是二者目前走势也在分化。以旧换新政策对消费的拉动确实非常明显，但是对消费的支撑边际减退。服务消费频次较商品消费更高，补贴...
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