宏观研究报告
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财富通每日策略
2025-08-14 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三，市场全天震荡走高，沪指突破2024年10月8日高点，创下近4年新高，市场量能突破2万亿。早盘市场震荡走高，盘面上看，AI硬件板块再度大涨，券商股盘中拉升，创新药概念板块表现活跃，有色金属板块震荡走强，鸡肉、新疆概念、银行等板块调整。午后指数维持高位震荡，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别上涨0.48%、1.76%和3.62%。个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨。板块方面，通信、有色金属、电子、医药生物和电力设备...
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美国“类滞胀”下的降息困局
2025-08-14 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
美国当前存在“类滞胀”特征。美国正面临经济走弱和商品通胀共存的“类滞胀”特征，经济走弱与通胀共存看似矛盾，实则不然。第一，今年以来美国从制造业到房地产都有不同程度的走弱。第二，美国经济增长的主要动力也有边际走弱。第三，美国涨价压力并非全面性，而是集中在商品端关税带来的通胀上涨，其背后并不代表需求的回暖，这是美国经济走弱和商品通胀共存并不矛盾的关键。 当前通胀或不足以阻止降息重启。在“类滞胀”状态下，美联储抉择难度加大，“进”和“退”再次...
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开源晨会
2025-08-14 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】美联储9月或降息25bp，但后续降息次数可能有限——美国7月CPI点评-20250813 行业公司 【电力设备与新能源】AIDC持续高景气，关注各环节核心标的——行业点评报告-20250813 【可选消费：春风动力(603129.SH)】2025Q2业绩超预期，业务多点开花、极核增速亮眼——公司信息更新报告-20250813 【医药：和黄医药(00013.HK)】公司业绩阶段性承压，静待更多管线价值兑现—...
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2025年7月金融数据点评：政府债支撑社融改善、股市活跃推升M2
2025-08-14 · 芦哲,王洋 · 东吴证券股份有限公司
事件 2025年8月13日，人民银行发布2025年7月金融统计数据：（1）社会融资规模：2025年7月新增社融1.16万亿，同比多增3,893亿元，截至7月末，社融存量同比增速较上月回升0.1个百分点至9.0%。从社融分项来看，政府债券融资、企业债融资和外币贷款是支撑社融的主要因素，7月政府债券融资新增1.24万亿，同比多增5,559亿；7月社融口径人民币贷款减少4,263亿元，同比多减3,455亿元；7月“委托贷款+信托贷款+未贴现银...
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万联晨会
2025-08-14 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三，A股放量走高，截至收盘，上证指数涨0.48%，报3683.46点，深证成指涨1.76%，创业板指涨3.62%。沪深两市A股成交额约2.15万亿元人民币，超2600股上涨。申万行业方面，通信行业领涨，银行行业领跌；概念板块方面，兵装重组、液冷服务器概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数涨2.58%，恒生科技指数涨3.52%。美国三大股指全线收涨，道指涨1.04%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.14%。欧...
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金点策略晨报：大盘能否一鼓作气突破3674点，需密切关注券商表现及成交量变化
2025-08-14 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周二A股市场表现活跃，指数呈现高开高走态势，沪指再创年内新高，深成指同样表现强劲，也再次刷新年内高点。目前，指数在持续上行过程中，已距离去年10月8日创下的3674点高位仅有一步之遥。 以下积极因素是推动近期市场向好的重要力量。一是，关税延期政策的落地，为出口企业带来了及时雨；二是，美联储9月降息概率持续升温流动性宽松预期对全球资本市场构成利好。三是，据报道，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期...
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研究早观点
2025-08-14 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】化学制药：创新药动态更新：GLP-1小分子：口服GLP-1小分子受体激动剂达到三期临床终点，国产潜在BIC管线在美国临床展示减重潜力 【公司评论】青达环保(688501.SH)：青达环保公司点评-大股东定增获批，火电AI+持续发力 【山证纺服】361度2025H1中报点评-2025H1电商渠道增长亮眼，中期派 息率45% 【山证纺服】裕元集团2025H1中报点评 【公司评论】N志高(920101.BJ)：新股覆盖-志高机械（...
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晨会纪要
2025-08-14 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:政府债周报-“清欠”专项债披露超千亿 行业与公司 电力设备新能源行业点评：储能行业“反内卷”倡议提出，关注储能企业盈利改善机会 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（168）-牛肉价格延续涨势，看好牧业大周期景气向上 中国联通(600050.SH)财报点评:2025年上半年净利润同比增长5%，算力业务动能强劲 工业富联(601138.SH)财报点评:二季度利润同比增长51%，GB200系列出...
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晨会纪要
2025-08-14 · 芦哲 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250813：“十五五”期间名义GDP增速5.5%或是重要目标 我国2035年的远景目标之一是“人均GDP达到中等发达国家水平”，要实现这一目标，需要未来十年名义GDP增速不低于5.4%。但过去8个季度的名义GDP增速低于实际GDP增速，为此，十五五期间需要将名义GDP增速放在更重要的位置，如设定年均增速不低于5.5%的目标。名义GDP增速回升的关键是物价。如果GDP平减指数能够回到2012-2025年的平均水...
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宏观经济点评：广义货币高增的背后
2025-08-14 · 何宁,沈美辰 · 开源证券股份有限公司
事件：7月社会融资规模增长1.2万亿元，预期1.4万亿，前值4.2万亿；人民币贷款负增500亿元，预期-150亿，前值增加22400亿。 信贷：人民币信贷季末冲高后回落 7月信贷负增500亿元，同比少增3100亿元。个人消费贷贴息政策将改善居民加杠杆意愿。7月居民贷款减少4893亿元，同比多减2793亿元，按揭贷款同比少增1200亿元，短贷同比多减1671亿元。7月房地产销售景气度走弱，30大中城市一线商品房成交同比降幅扩大，居民加杠杆...
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2025年7月金融数据点评：透支效应等导致7月信贷波动较大，金融对实体经济保持较强支持力度
2025-08-14 · 王青,李晓峰,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：2025年8月13日，央行公布的数据显示，2025年7月新增人民币贷款-500亿，同比少增3100亿；7月新增社会融资规模为1.16万亿，同比多增3893亿；7月末，广义货币(M2)同比增长8.8%，增速比上月末高0.5个百分点；狭义货币(M1)同比增长5.6%，增速较上月末高1.0个百分点。 基本观点： 总体上看，主要受信贷透支、隐债置换等影响，7月新增信贷数据波动较大，但在政府债券融资支持下，新增社融保持同比多增势头，M2、M...
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早盘提示
2025-08-14 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、瑞银预测，美国GDP增速从二季度2.0%急剧放缓至四季度0.9%。美元方面，维持长期熊市观点，指出美国净投资头寸已达GDP的-88%。美股方面，警告估值过高、科技股集中度风险及关税影响被低估，并警告近期存在明显下行风险。 2、美国财政部最新公布的数据显示，美国国债规模已经突破37万亿美元，为有史以来首次突破这一水平。 3、美国7月关税收入280亿美元，创历史新高，同比飙升273%。至7月十个月预算赤字1.63万亿美元。...
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