宏观研究报告
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ESG热点周聚焦（8月第3期）：多部门发力守护长江流域生态
2025-08-18 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 海外ESG热点事件：监管框架变动频繁、清洁技术创新与资本布局加速、绿色金融工具深化整合。信息披露上，EBA推迟银行ESG披露新规执行，斯坦福大学接管排放数据库保障核算连续性，Diginex收购平台强化供应链ESG合规；绿色金融领域，Fortescue获中资绿色贷款，ICE扩展气候风险平台，多家机构在可持续基建、化石燃料撤资、碳项目融资等方面动作频频；碳中和方面，热泵技术、可再生能源协议、海水电解技术及关键矿产投资等推动脱碳进程...
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宏观周报（8月第3周）：7月非银存款再创同期新高
2025-08-18 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 1)权益：上周市场放量上涨。①市场方面，7月非银存款新增长规模再创历史同期新高、美元指数偏弱强化内外资金流入，对市场持续形成支撑，前期出口韧性缓解基本面担忧，7月信贷和经济数据偏弱对市场而言利空出尽，支撑反内卷及需求端政策预期。②基本面方面，7月经济数据呈现放缓特征，投资方面全面走弱，地产量价均延续放缓与高频表现一致，制造业走弱在预期内，主要源于设备更新资金消耗和反内卷驱动，但基建端弱化明显使得投资端缺乏支撑，主要是“两重”...
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研究早观点
2025-08-18 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证纺服】7月社零数据点评-7月国内社零同比增长3.7%，黄金珠宝社零保持稳健增长 王冯wangfeng@sxzq.com 【投资要点】 事件描述： 8月15日，国家统计局公布2025年7月社零数据。 事件点评： 7月国内社零同比增长3.7%，表现低于市场一致预期。2025年7月，国内实现社零总额3.88万亿元，同比增长3.7%，环比下滑1.1pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2025年7月社零当月同比增速预测...
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中国2025年7月经济数据图景：7月经济稳中有进，地产投资承压
2025-08-18 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
核心观点 上半年经济稳步增长 经济增长：7月工业继续保持增长态势。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%。1-7月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%。 通货膨胀：7月PPI同比下降3.6%（与上月持平），环比下降0.2%（较上月收窄0.2%）。 当前PPI整体仍旧被弱内需制约，供给线开始优化改善，政策加码持续。7月CPI同比持平（6月为+0.1%），环比上升0.4%（6月为-0.1%），结束连续环比下...
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美国经济：零售保持韧性
2025-08-18 · 刘泽晖,叶丙南 · 招银国际金融有限公司
美国7月零售延续复苏，月均增速从1-5月0%升至6-7月0.7%，显示商品消费保持韧性。汽车、家居家装、食品饮料和日用品零售保持较快增长，但建筑材料和电子家电零售环比下跌。受采矿业和公用事业拖累，7月工业产出环比下跌，制造业产出基本持平。随着关税政策最坏时刻过去，消费者信心有所回升，零售增速连续反弹，失业率保持在历史低位，核心CPI和PPI大幅反弹。鲍威尔在本周JacksonHole的讲话可能捍卫央行独立性并降低市场对大幅降息预期。在通...
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晨会纪要
2025-08-18 · 周尔双 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250815：消费还有哪些潜在空间？——7月经济数据点评 消费还有哪些潜在空间？尽管“以旧换新”在四季度可能面临一定压力但我们认为对于下半年消费增速无需过于悲观，仍有3方面支撑：一是餐饮增速预计将逐月回升，尽管回升的幅度和节奏可能不会很快，但会切实好于6-7月。二是生育补贴带来的消费增量将从8月后开始释放，今年补贴规模在900亿左右，如果按照70%的消费倾向，在下半年全部释放能拉动社零0.3个点左右。三是消费贷贴息...
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万和财富早班车
2025-08-18 · 陈仝 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.全国铁路建设再推进，前7月完成固定资产投资4330亿元。 2.国家发展改革委：加快组建国家创业投资引导基金。 3.金融监管总局：截至二季度末银行业金融机构资产总额超467万亿元普惠小微贷款余额36万亿元。 二、行业最新动态 1供需错配驱动六氟磷酸锂价格持续上涨，相关个股：天赐材料（002709）、新宙邦（300037）等。 2.储能企业发声反内卷储能企业迎来盈利改善机会，相关个股固德威（688390）、鹏辉能源（3...
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每日晨报
2025-08-18 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 低开高走震荡攀升 周五（8月15日）大盘探低开高走，震荡攀升。截至收盘，上证综指收于3696.77点，上涨0.83%；深成指收于11634.67点，上涨1.6%；科创50上涨1.43%；创业板指上涨2.61%，万得全A成交额共22728亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业有29个行业收涨，其中非银行金融、电力设备及新能源、计算机涨幅居前，仅有银行收跌。概念方面，炒股软件。PEEK材料及电力设备精选等指数表...
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每周投资早参
2025-08-18 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 虽然上周五沪深三大指数早盘低开，不过，随后深成指与创业板指率先发力，一举收复上周四失地，沪指在券商板块的强力引领下盘中一度站上3700点关口，虽受银行板块拖累表现稍逊，但整体强势格局未改。两市成交额连续3天超过2万亿元。当前市场呈现金融与科技龙头轮动领涨的格局，在增量资金和旺盛市场情绪的推动下，沪深三大指数仍有惯性上冲、挑战年内新高的潜力。 然而，我们也需保持清醒的头脑。3700点上方压力依然较大，阶...
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证券早晨快讯
2025-08-18 · 新永安国际证券
港股盘前分析 基辅或获安全承诺；芯片关税或达300%。A股大幅拉升，主要股指飘红。上证指数累计涨1.7%，深证成指涨4.55%；创业板指涨8.58%，反内卷题材再获追捧，证券板块全涨。港股调整，恒生指数收盘跌0.98%报25270.07点；恒生科技指数下跌0.59%，恒生中国企业指数下跌0.98%。造纸业再度走强，医疗保健业内部轮动，京东健康领涨恒指，半导体强势。大盘成交额大放量至3126.872亿港元。外盘方面，欧洲三大股指收盘涨跌不...
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晨会纪要
2025-08-18 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 欧圣电气(301187.SZ)深度报告:欧圣电气（301187.SZ）-空压机与清洁工具出海龙头，养老护理业务助力远期成长 影石创新(688775.SH)公司快评:影石创新（688775.SH）-发布全景无人机新品，有望助力行业扩围 【常规内容】 宏观与策略 宏观月报:宏观经济宏观月报-短期波动不改内需韧性基础，政策发力将引领经济回升 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数连续三...
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晨会纪要
2025-08-18 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 8月15日10点国家统计局公布7月中国宏观经济数据。 评论： 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，较6月回落1.1个百分点，Wind的市场预期为5.8%。而从季节调整后的环比看，7月增长3.8%，较6月回落1.2个百分点。从累计同比增速看，1-7月同比增长6.3%，较上半年回落0.1个百分点。 从规模以上工业企业产销率看，7月为97.1%，较6月大幅回升2.8个百分点；1-7月产销率为95....
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