宏观研究报告
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每日资讯
2026-10-14 · 联合信用管理有限公司
今日观察 1.9月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%，其中食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.5%，物价结构性温和修复，无显性通胀通缩风险 2.前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%；9月份进出口5.16万亿元，首次突破5万亿元 资讯精选 1.上海市发布节能降碳和循环经济“十五五”规划，提出八项主要任务及八项重点行动，明确到2030年碳达峰目标如期实现 2.河南省出台融资租赁公司监督管理实施细则，明确注册...
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9月通胀数据跟踪：输入性通胀再升温，消费端刚性持续
2026-10-14 · 于天旭,刘俊言 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 事件：9月CPI同比由0.8%升至0.9%，环比0.2%，前值0.4%；PPI同比由3.8%上行至5%，环比1.2%，前值0.4%。 非食品项改善支撑CPI增速，能源相关分项较强。食品项边际走弱，环比增幅略弱于季节性。非食品项同比上行，环比增速小幅下行。核心CPI同比持平。服务持平、消费品回升。 猪肉价格转为下跌，鲜菜价格弱于季节性，鲜果延续季节性回落。猪肉价格环比转跌，部分原因是集团猪企为规避节后风险在节前集中出栏，散户跟...
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9月贸易数据点评：进出口增速上行，AI、价格为主要拉动
2026-10-14 · 于天旭 · 万联证券股份有限公司
事件：9月，按美元计价，我国出口当月同比36.3%，前值25%；进口同比31%，前值28.2%；贸易顺差1335亿美元。 出口增速攀升，外需支撑仍强，产业拉动特征持续。海外制造业景气度依然较高，韩国出口增速持续走高，半导体出口保持旺盛。美国8月制造业库存同比增速继续上行，新订单高位小幅放缓，经济韧性依然较强，当前加息和通胀的压力尚未显现。关税预期和全球航运成本持续上升影响下，“抢出口”效应带来一定推动。高新技术产品、机电产品出口保持上行...
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9月进出口数据点评：出口广谱走强，年末压力渐增
2026-10-14 · 田地,邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 10月14日，海关总署发布进出口数据。我国9月出口（以美元计价，后同）同比增长36.3%；进口同比增长31.0%，贸易顺差1335.32亿美元。 评论： 结论： 9月出口增速显著回升，AI相关电子产品保持高增，传统商品改善面扩大。出口同比增长36.3%，较上月加快11.3个百分点，前三季度累计增长21.3%。9月进口同比增长31.0%，较上月加快2.8个百分点，前三季度累计增长27.5%。我们测算，集成电路和自动数据处理设备及零...
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市场日报：两市低开后回升 沪指微幅收涨
2026-10-14 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（10月13日），三大指数早盘低开，之后弱势震荡，午盘行情回暖，三大指数快速拉升，悉数翻红，尾盘小幅回落，沪指微幅收红，深指、创指微幅收绿。截至收盘，上证指数（+0.10%）收跌3800.86点，深证成指（-0.25%）收跌12353.70点，创业板指（-0.18%）收跌2958.34点，两市量能小幅回升，抬升至1.6万亿以上。申万一级行业多数上涨，国防军工、通信、综合领涨，电力设备、汽车、非银金融领跌。 风险提示 外围突...
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晨会纪要
2026-10-13 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报20261011：9月美国CPI前瞻：核心环比预计温和，仍需关注油价扰动——海外周报20261011 核心观点：本周油价与美债利率趋稳带动全球股市和贵金属回暖，美股反弹但AI交易略有降温、板块轮动加快。在近期走弱的9月非农就业、油价高位回落、以及美联储官员的鸽派发言后，市场对10月加息预期回落至仅17%，关注下周公布的9月美国CPI数据：当前市场预期总体CPI环比在油价上涨影响下显著反弹，核心CPI环比路径保持+0.2...
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每周投资早参 沪深三大指数收长下影的“锤头线”，市场或从单边调整转向震荡磨底
2026-10-13 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 上周五A股呈现先抑后扬走势。早盘三大指数集体下跌，创业板指跌破3000点，科技权重成为主要拖累，MLCC、PCB、CPO等前期热门赛道领跌，与此同时，电池、农业、大消费等低位方向逆势活跃。午后三大指数探底回升并集体翻红，沪指重返3800点，创指数回到3000点上方，影视传媒、证券、黄金、AI概念等方向均有表现。两市成交额放大至1.9万亿元上方。 从技术面看，上周五沪深三大指数K线收长下影的“锤头线”形...
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中银晨会聚焦
2026-10-13 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【策略研究】策略周报王君郭晓希。国内节后A股修复基础具备但受外部约束，建议均衡配置并聚焦三季报业绩确定性。 【社会服务】社会服务行业2026年中报综述李小民刘秦民宋环翔。2026H1社会服务板块收入利润延续增长态势，但增幅较低，增长动力较弱。子板块和公司表现上来看，业绩出现一定分化，考虑到板块估值处于低位，我们维持行业强于大市评级。 【有色金属】有色金属行业周报王靖添何贯嘉。美国9月非农不及预期，新增就业仅2.9万人远低于预期...
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宏观专题分析报告：政策的天平向稳增长倾斜
2026-10-13 · 宋雪涛,张馨月 · 国金证券股份有限公司
2026年7月至今，政策重心再度迎来转换窗口，稳增长等短期目标重要性逐渐上升。“9.24”以来，政策重心已经历两轮转换，2025年下半年至2026年上半年，改革和科技等长期目标成为政策的核心逻辑。2026年7月政治局会议重提“逆周期调节”和“增量政策”，9月底房贷贴息、PSL降息扩围、地方政府债务结存限额陆续落地，意味着短期目标阶段性被提到了比较重要的位置。 从增量政策的安排看，政策方向的转变比力度更加重要。一是房贷贴息虽然年度规模仅约...
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资金跟踪系列之六十六：杠杆资金继续净流出，股票ETF延续净流入
2026-10-13 · 梅锴,牟一凌,季宏坤 · 国金证券股份有限公司
宏观流动性： 上周美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度回升，主要指数波动率多数回升。房地产、医药、化工、农林牧渔、建材等板块的交易热度均在80%分位数以上。通信、电子、建材等板块波动率在80%分位数以上。 机构调研： 电子、医药、通信、食品饮料、有色等板块调...
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东兴晨报
2026-10-13 · 赵军胜 · 东兴证券股份有限公司
经济闻要 1.财政部:安排使用地方政府债务结存限额5500亿元,用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资;其中一般债务结存限额3000亿元全部分配县区使用,专项债务结存限额2500亿元全部分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区,并向经济大省倾斜,新建项目聚焦"六张网"建设等重点领域。(资料来源:上海证券报) 2.国务院新闻办公室:10月10日举行"开局起步'十五五'"系列主题新闻发布会,...
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开源晨会
2026-10-13 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【计算机】AI带来网络安全全新变革——行业点评报告-20261012 【海外消费】港股消费&应用：卓博集团收购Dreamesh完善AI视频生成版图，东方甄选重视自营产品建设——行业点评报告-20261012 【海外科技】AMD布局世界模型，模型能力升级与成本优化同步推进——行业周报-20261011
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