宏观研究报告
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万联晨会
2025-09-25 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.83%，深成指收涨1.8%，创业板指收涨2.28%。沪深两市成交额23264.67亿元。申万行业方面，电力设备、电子、传媒领涨，银行、煤炭、通信领跌；概念板块方面，中芯国际概念、国家大基金持股、BC电池概念涨幅居前。港股方面，恒生指数收涨1.37%，恒生科技指数收涨2.53%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.37%，标普500收跌0.28%，纳指收跌0....
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晨会纪要
2025-09-25 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 行业与公司 传媒互联网周报：百度文心新模型登顶Hugging Face，《731》前三日票房近10亿 传媒板块本周表现：行业上涨0.38%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（9.15-9.19）传媒行业上涨0.38%，跑赢沪深300（-1.01%），跑输创业板指（1.22%）。其中涨幅靠前的分别为吉视传媒、果麦文化、利欧股份、ST惠程等，跌幅靠前的分别为幸福蓝海、ST华扬、上海电影、金逸影视等。横向比较来看，本周传媒板块...
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研究早观点
2025-09-25 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】非银行金融：行业周报（20250915-20250921）:-交投活跃提升，券商基本面稳定向好 【行业评论】生物医药Ⅱ：行业政策点评-脑机接口术语标准发布：行业规范化里程碑，开启产业化加速期 【公司评论】福莱特(601865.SH)：福莱特点评-光伏玻璃供需格局改善，公司盈利能力有望修复 【公司评论】祥和实业(603500.SH)：祥和实业25年中报点评-利润高增彰显成长韧性，铁路智能检测装备打开发展空间 【行业评论】阿里C...
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晨会纪要
2025-09-25 · 芦哲 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250922：新一轮稳增长政策可能有哪些？ 对政策力度的认识：托底而非强刺激，仍是稳增长兼顾防风险。我们认为，当前新一轮稳增长政策的思路仍然是托底，而非强刺激，不会用风险扩散来换取经济增速、不会牺牲质量来换取数量。这也是因为当前经济基本面没有到需要强刺激的地步，预计三季度经济增速在4.7%-4.9%，前三季度累计为5.1%左右。假设按三季度增长4.8%算，四季度只要高于4.5%全年就能达到5.0%左右，实现政府工作...
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8月经济数据点评：需求侧有待加力
2025-09-25 · 蒋文斌,程靖茹 · 五矿期货有限公司
报告要点： 8月，国内经济生产端与需求端均有所承压，但结构上也存在亮点。生产端，尤其是在高附加值行业和政策支持领域，保持了一定的增长，但外需的下滑以及部分行业的减产导致整体增速有所回落。消费端的修复进程放缓，汽车和耐用消费品的需求透支效应逐步显现，消费信心尚未有效恢复。投资端增速进一步放缓，房地产和制造业投资整体拖累。当前政策加码的必要性日益增强，可能的方向是促进服务消费并加速重大工程项目的落地，以刺激内需和提振经济增长。
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万和财富早班车
2025-09-25 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.中电联：全国电气化率将以年均约1个百分点的增幅保持稳步增长态势，至到2030年全国电气化率将达到35%左右 2.六部门：严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案 3.《湖北省加快算网存用协同发展的若干措施》发布.到2027年算力灵活调度节点占比达到90%，算力全光调度节点占比100%
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市场日报：三大指数全线飘红 两市量能略有回落
2025-09-25 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（9月24日），A股延续结构性上行，科技板块强势领涨，三大指数集体收高。截至收盘，上证指数（+0.83%）收报3,853.64点，深证成指（+1.80%）收报13,356.14点，创业板指（+2.28%）收报3,185.57点。两市量能略微下降，仍超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅银行、煤炭、通信下跌，电力设备、电子、传媒领涨。 风险提示 国际市场突发利空因素
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市场日报：三大指数走出深“V”走势 两市量能有所抬升
2025-09-25 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（9月23日），三大指数早盘震荡回落，午盘触底，午后上行，尾盘沪深两指跌幅收窄，创指翻红。截至收盘，上证指数（-0.18%）收报3821.83点，深证成指（-0.29%）收报13119.82点，创业板指（+0.21%）收报3114.55点。两市量能回升，超过2.5万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，银行、煤炭、电力设备领涨，社会服务、商贸零售、计算机领跌。 风险提示 多空分歧加剧引发市场扰动
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宏观季刊：三季度宏观经济指标边际走弱
2025-09-25 · 龙奥明 · 宝城期货有限责任公司
摘要： 三季度，关税问题对全球宏观的扰动暂缓，不过其长期影响讲持续影响全球经贸分工与合作。8月份美国与日本、欧洲相继达成协议，美国对日本商品以及欧盟商品均征收15%的关税，不过协议还附带有日本及欧盟投资美国以及购买美国商品的条款。8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，中美就24%关税继续暂停90天达成共识。对美国而言，虽然通胀数据表现短期可控，但是加征关税令通胀存在长期上行压力。近期美国就业数据表现脆弱性，加上特朗...
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每日晨报
2025-09-25 · 研究部 · 越秀证券有限公司
鲍威尔称劳动市场放缓故减息短期经济受双重夹攻 经合组织上调英国今年经济增长预测至1.4%成G7经济实力第二强国家 万科(02202.HK)暂停支付部分私募债券利息寻求低借贷成本 汇丰控股：在港交所等交易所回购约367万股 腾讯控股：完成发行90亿元票据 市场回顾 港股：港股连跌2日。恒生指数最先升后跌，波幅逾450点，低见26003点，尾段跌幅收窄，收市报26159点，跌185点，跌幅0.7%。主板总成交金额近2946亿元。科技指数低收...
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每日晨报
2025-09-25 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 探底回升 震荡上扬 周三（9 月 24 日）大盘探底回升，震荡上扬。截至收盘，上证综指收于 3853.64 点，上涨 0.83%；深成指收于 13356.14 点，上涨 1.8%；科创 50 上涨 3.49%；创业板指上涨 2.28%，万得全 A 成交额共 23472 亿元，较前一日有所下降。 行业方面， 30 个中信一级行业有 27 个行业上涨，其中电子、综合、电力设备及新能源涨幅居前，仅有通信、煤炭及银行小幅下跌。概念...
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AI赋能资产配置（十七）：AI盯盘：“9·24”行情案例
2025-09-25 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
事项： 金融市场中的短期内快速上涨行情往往因情绪驱动而非基本面改善，容易导致阶段性追高。传统技术分析（如KDJ、RSI、MACD、均线体系、成交量、换手率及估值水平等单一指标）虽能提供部分洞察，但其信号纷杂、滞后性强且受主观经验影响较大，难以有效预警此类脉冲式行情的风险。 为系统性地解决这一问题，本研究旨在构建一个多维度、量化、由人工智能驱动的综合研判框架。研究首先从趋势、动量、资金流向、估值四个核心维度出发，构建了十二个关键原始指标，...
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