宏观研究报告
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抖音2025Q1高增行业与爆款复盘（下）
2025-08-21 · 解数咨询
宠物食品行业2025年Q1同比增长强劲，增长来自于三八大促的囤货属性 抖音宠物食品Q1月均销售均衡，单月销售均呈同比增长态势；该类产品囤货属性较强，在春节过后的三八大促有较强成交属性，高跳起在3月1日单日 宠物食品Q1子类目数据表现中，猫品类整体GMV占比更高，猫主粮销售额达10亿 其中，猫饮料的商品数远高于其他品类，但平均成交价表现较主粮更低，部分产品采用小规格，尝试用低成交价降低转化门槛 Q1子类目中猫主粮增长最高，宠物主粮渠道从天...
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金点策略晨报：顺势而为但多一分警惕，关注券商和量能两大变量
2025-08-21 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三市场再度上演一波三折，早盘低开下探后快速拉升，临近午盘再次下跌，创指跌超1％。午后三大指数集体探底回升，上演V型反转，沪指不仅收复周二失地，更顽强刷新十年新高，深成指与创业板指也纷纷翻红，科创50指数涨幅超3%，市场呈现较强的韧性。 风格方面，除了半导体等科技股走强外，滞涨的白酒等大消费板块崛起，市场从早期的“结构性大涨”转向范围扩散，如果更多低位权重板块（如消费、金融、周期）能够接力，市场重心有...
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万和财富早班车
2025-08-21 · 陈仝 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.证监会王颖：稳步增加特定品种以及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围。 2.河南省委金融办：郑商所正逐步成为全球重要期货交易中心、定价中心和风险管理中心。 3.财政部将于8月在香港发行125亿元人民币国债。 二、行业最新动态 1.光伏胶膜部分企业上调报价成本增加叠加供需改善涨价空间望打开，相关个股：赛伍技术（603212）、聚赛龙（301131）等。 2.单晶片量产在即我国磷化钢获重要技术突破，相关个股：...
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晨会纪要
2025-08-21 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:2025年7月财政数据快评-财政视角下“不一样”的7月经济 策略专题:策略展望-聚焦反内卷投资主线 策略快评:策略解读-“慢长牛”需要具备哪些条件 行业与公司 医药生物周报（25年第32周）：司美格鲁肽MASH适应症获批，用药及检测需求有望提升 纺织服装双周报（2508期）：7月服装社零增速延续放缓，户外装备和母婴用品新股梳理 神火股份(000933.SZ)财报点评:煤炭价格触底反弹，铝冶炼...
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总量双周报：慢牛行情逐步强化
2025-08-21 · 林阳,康明怡,林瑾璐,田馨宇,刘嘉玮 · 东兴证券股份有限公司
主要观点： 宏观：7月CPI数据进一步印证前期消费数据企稳回升的有效性。自今年2月以来，7月CPI同比（0.1%，前值0%）连续两个月非负。核心通胀同比（0.8%，前值0.7%）进一步扩张，持续5个月稳定在0.5%上方，已稳定超过2023年下半年到2024年上半年的平均水平，低通胀环境得到有效的小幅改善。 生产方面，景气度边际小幅回落，出口略超预期。受关税风险下降推动，出口订单PMI在经历短暂剧烈下行后，5-6月显著回升（47.7），7...
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七大指标的历史对比：市场走到哪里了？
2025-08-21 · 温彬,应习文 · 民银证券有限公司
自去年9·24一系列重磅政策出台以来，关于中国资本市场是否进入牛市的讨论就持续不断，若相比历史牛市，当前市场走到哪里了？ 为解答上述问题，我们选取了七项指标，将目前A股与港股自去年以来的走势，与新世纪以来的历次牛市走势进行对比。A股以沪深300指数为参考，共经历三次牛市，时间段分别是2005年11月-2007年10月，2014年5月至2015年6月，2019年1月-2021年2月。港股以恒生指数为参考，共经历四次牛市，分别是2003年4...
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晨会纪要
2025-08-21 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 8月20日晚，中国西电、保变电气、江苏华辰、平高电气、许继电气等电力设备的行业的龙头公司批量发布了2025年半年度财务报告，总体营业收入和净利润都呈现较快的增长。其中，营业收入方面中国西电增长9%，保变电气增长61%，江苏华辰增长40%、平高电气增长13%、许继电气下降6%，净利润方面，中国西电增长29%、保变电气增长297%、江苏华辰增长11%、平高电气增长24%、许继电气增长1%。值得关注的是上述公司的...
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晨会纪要
2025-08-21 · 吴骏燕,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.医保、商保初审名单公布，关注后续进展——医药生物行业周报（2025/08/11-2025/08/17） 2.全球智能眼镜市场上半年同比增长110%，国产半导体设备迎双重突破——电子行业周报2025/8/11-2025/8/18 财经要闻 1.美联储会议纪要：多数人认为通胀风险超过就业风险 2.财政部：地方政府要根据经济社会发展需要、项目性质和财力状况，优先实施具有一定收益的项目 3.8月LPR报价保持不变
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每日晨报
2025-08-21 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 探底回升再创新高 周三（8月20日）大盘探底回升，再创新高。截至收盘，上证综指收于3766.21点，上涨1.04%；深成指收于11926.74点，上涨0.89%；科创50上涨3.23%；创业板指上涨0.23%，万得全A成交额共24484亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业有29个行业收涨，其中消费者服务、食品饮料及非银行金融涨幅居前，仅有综合金融小幅收跌。概念方面，GPU、服务器及白酒等指数表现活跃。 海...
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鑫新闻
2025-08-21 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.李强主持召开国务院第九次全体会议强调：巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。点评：根据通告内容，本次会议旨在贯彻学习7月30日政治局会议精神，并对下一阶段经济工作进行落实。会议强调“及时回应市场关切，稳定市场预期”，“努力完成全年经济社会发展目标任务”，我们认为在7月份经济数据边际放缓的背景下，此次国务院会议再度释放出稳定经济的信号。从具体措施看，持续激发消费潜力、加力扩大有效投资、采取有力措施巩固房...
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鑫新闻
2025-08-21 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.财政部发布7月财政收支数据。7月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，支出同比3.04%，政府性基金收入同比8.9%，支出同比42.4%。点评：7月财政收支两端延续改善，一般公共预算财政收入改善，税收收入好转是主要拉动，非税收入延续负增，在收入带动下，支出同比在高基数基础上仍进一步上行。政府性基金收入增速维持较高水平，土地出让收入改善仍是主要支撑，专项债发行加快、叠加低基数支撑，政府性基金支出延续高增。往后看，6-7月份国...
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7月宏观数据点评：多重扰动背景下经济有所放缓
2025-08-21 · 陈建华 · 银泰证券
事件：2025年8月15日，国家统计局发布7月份国内宏观经济数据。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%；1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%，房地产开发投资同比下降12.0%。 核心观点： 受多重因素影响，7月经济整体有所放缓。工业生产整体仍保持稳定，结构上看出口带来一定扰动，极端天气及“反内卷”亦造成短期冲击，但工业经济高质量稳步推进继续带来支持，高技术制造业、装备制造...
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