宏观研究报告
-
宏观经济评论
2025-08-22 · 李倩 · 第一上海证券有限公司
从7月底至8月下旬，美股在传统上进入8月后往往波动较大。这背后存在几方面原因：其一，众多机构经理及投资经理进入休假状态，市场交易更多由散户主导，流动性不够，容易引发较大波动；其二，8月美联储一般会在杰克逊霍尔召开会议，美联储主席在会上的发言往往会引发市场紧张情绪，进而加剧波动。此外，今年美股整体涨幅显著，尤其是AI科技相关的热门板块涨势迅猛，同时像Palantir等Meme股也存在获利回吐的需求，这使得过去几天市场波动进一步加大。基于此...
宏观研究 其他行业 -
宏观点评：经济放缓，市场强劲
2025-08-22 · 尤春野 · 五矿证券有限公司
海外宏观：美国经济压力显现，欧洲继续复苏。美国就业市场大幅降温。制造业景气度下滑，居民消费信心下降，这些重要数据共同反映出美国经济显现出一定压力。欧洲经济则延续了复苏趋势。 国内宏观：7月经济放缓。内需较为疲软，消费下行速度较快且下半年压力仍存；投资大幅下降，未来基建投资可能有一定支撑，但总投资增长动力不足；通缩压力仍然较大，企业盈利面临困境。外需相对较强，但是贸易政策的不确定性仍大，出口增长的持续性存疑。我们认为下半年经济会面临压力，...
宏观研究 其他行业 -
金融市场分析周报
2025-08-22 · 刘庆东 · 中航证券有限公司
报告摘要 资金面分析：税期资金价格有所上行；下周随税期结束，资金面有望回归平稳。本周央行公开市场累计进行了7118亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有11267亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计净回笼4149亿元。收税期影响，本周五资金价格有所上行。下周税期税期持续，下周一、二为缴税截至日，税期对于资金面的影响仍然存在。下周政府债融资额环比回落，叠加税期结束，对于资金面的共同压力有望缓解。下周公开市场操作到期接近万亿元，环比有所回落，...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-08-22 · 吴骏燕,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.燕京啤酒（000729）：飞轮效应显现，盈利持续向上——公司简评报告 2.全球智能眼镜市场上半年同比增长110%，国产半导体设备迎双重突破——电子行业周报2025/8/11-2025/8/18 财经要闻 1.美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，好于预期 2.美国与欧盟发表联合声明，双方已就贸易协定框架达成一致 3.国家发改委：将于近期开展中央冻猪肉储备收储
宏观研究 其他行业 -
首席周观点：2025年第34周
2025-08-22 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：金银河（300619.SZ）：周期与成长共振或开启戴维斯双击--锂电设备前段一体化程度国内领先 国内锂电池连续化制浆装备龙头，有机硅装备龙头企业。公司主要从事新能源装备制造及化工新材料装备制造，现为国内锂电池连续化制浆装备龙头企业，产品可应用于干法电极、固态电池、锂（钠）电池、动力电池、储能电池及数码电池等新能源电池。此外，公司为国内有机硅装备龙头企业，技术、产品线及产销量均在有机硅装备行业内占据领先优势。同时，公司利用设备自...
宏观研究 其他行业 -
东兴晨报
2025-08-22 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.财政：7月财政收入有所改善。总量上看，1-7月一般公共预算收入累计同比增长0.1%，结束了2025年初以来的负增长。进一步，7月税收结构进一步优化，税收收入增加，非税收入明显减少，收入增长的可持续性增强。从税源上看，个人所得税和印花税收入同比增速均在10%以上，剔除基数效应后增速仍较为可观，体现了经济内生动能的边际改善倾向。支出方面，一般公共预算支出总量同收入相匹配，但社会保障和就业相关支出同比增速仍旧较高，当前就业压力客...
宏观研究 其他行业 -
投资策略专题：证券化率看牛市估值
2025-08-22 · 韦冀星,耿驰政 · 开源证券股份有限公司
证券化率指标—判断指数牛估值空间的一种参考 本轮行情与分子端盈利表现出现一定错位。我们在2025年7月12日发布的报告《剖析市场突破的核心动力》中指出，从交易行为、资金流向到制度支持，多重因素共同构筑了市场上行的内在基础。在宏观预期相对缺位的背景下，本轮行情与以往典型的“指数牛”存在相似特征：分子端盈利修复并未成为主导力量，指数突破上行更多依赖于资金承载力的增强与主题交易的活跃。因此，我们提出可将证券化率指标（股市总市值与GDP之比）作...
宏观研究 其他行业 -
粤开市场日报
2025-08-22 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为1.45%，深证成指涨跌幅为2.07%，创业板指涨跌幅为3.36%。 申万一级行业表现：电子、通信、计算机在行业涨跌幅榜居前；石油石化、钢铁、农林牧渔在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，连板、炒股软件、自主可控概念表现相对较好；航空运输、西藏振兴、动物疫苗概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
宏观研究 其他行业 -
出口专题：中国对美出口份额由谁来填补？
2025-08-22 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
对于中国出口份额而言，亚洲区域是填补美国市场的主力，非洲区域是次要力量。中国对美出口份额回落后，这一缺口七成由亚洲填补，三成则由非洲填补。第一，亚洲市场里，东盟填补最多，其他亚洲区域亦有增长。第二，非洲市场里，中国对多数国家的出口份额均有增长，但分散化特征比较明显。综上，中国出口在缩减美国市场份额后，主要通过转向亚洲与非洲市场实现对冲，其中亚洲市场尤以邻近的东盟及中国香港地区为核心，非洲市场则呈现多点开花的拓展态势。 对于美国进口份额而...
宏观研究 其他行业 -
海外市场点评：杰克逊霍尔会议：给降息预期“踩刹车”？
2025-08-22 · 陶川,林彦,邵翔,武朔 · 民生证券股份有限公司
当市场几乎一致押注9月降息已成定局，杰克逊霍尔会议是否会给降息预期“泼盆冷水”？7月以来大幅下修的非农数据和不及预期的CPI使得市场降息叙事进一步强化：在就业随时可能“熄火”的风险下，只要通胀不发生恶性上升，那么就不足以阻挡9月降息的步伐。 但这也给鲍威尔带来了两难： 一方面，潜在的通胀风险仍然存在，尽管7月CPI同比以及关税影响的部分核心商品并未出现加速上涨迹象；但PPI超预期上行并创下三年多来的最大增幅，则再次点燃了通胀的隐患，这意...
宏观研究 其他行业 -
策略点评报告：并购重组跟踪半月报
2025-08-22 · 王君,徐沛东 · 中银国际证券股份有限公司
2025年8月4日—2025年8月17日 本期中国A股上市公司并购重组市场整体活跃度微降，呈现出“频率高、主体多、领域广”的三大特点。 据万得统计，本期披露并购事件（涵盖买方、卖方及交易标的）累计80起，披露交易金额合计6018.88亿元人民币，重大并购重组事件数量和金额环比增加。 从行业分布看，房地产管理和开发、其他金属与采矿、半导体产品、电子设备、仪器和元件、电气设备Ⅲ、汽车零配件等板块热度较高，成为并购活跃主力。 民营企业与地方国...
宏观研究 其他行业 -
策略研究：权重领涨，再上新台阶
2025-08-22 · 郑小霞,刘超 · 华安证券股份有限公司
主要观点 市场异动 8月22日市场大涨，其中上证指数收涨1.45%，创本轮新高并首次站上3800点。创业板指收涨3.36%，同样续创新高。全A成交额2.58万亿，继续维持高位。行业层面，多数上涨但也存在较大分化，其中电子（4.82%）、通信（3.77%）、计算机（3.50%）、券商（3.42%）领涨，而银行、能源等下跌。 H20芯片停产、算力业绩持续超预期等催化，市场交投热情高涨，风险偏好持续走强下带动创业板指大涨 今日创业板指大涨，核...
宏观研究 其他行业