宏观研究报告
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晨会纪要
2025-10-10 · 袁理 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20251007：国庆假期海外市场回顾 核心观点：国庆假期海外市场被美国政府停摆和日本高市早苗意外当选自民党总裁两大事件主导。联邦政府停摆期间，避险情绪升温，同时非农就业等重要经济数据暂停发布，市场交易“没消息就是没消息”，对美联储“盲降利率”的预期升温，叠加高市早苗胜选带来的日本“宽财政+宽货币”预期，共同带动黄金和比特币续创历史新高。向前看，全球政治右翼化与宽财政、宽货币趋势意味着地缘摩擦更大的不确定性、全球政府债...
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万和财富早班车
2025-10-10 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。 2.据交通运输部消息，10月1日至8日（中秋国庆假期），累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。 二、行业最新动态 1.BEST项目建设取得关键突破，核聚变产业化加速，相关个股西部超导（688122）、新风光（688663）等。 2.可承受20000次反复弯折，一体...
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首席周观点：2025年第41周
2025-10-10 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征 铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产...
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晨会纪要
2025-10-10 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 昨日A股上证指数突破3900点，再创近10年来的新高，成交量也较上一交易日明显增加。不过中芯国际、佰维存储等半导体龙头公司股价出现明显的高开低走。虽然盘后传出公司受PE超过300倍两融折算率均调为零影响，但是港股不受该政策影响，也先于A股调整，且调整幅度更大。我们认为市场有较大的新高后获利了结的情绪。同时昨日商务部等发布了对稀土、锂电材料、超硬材料等的出口管制措施，总体可以影响14nm及以下的半导体生产，结...
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晨会纪要
2025-10-10 · 方霁,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.国庆假期海外重要事件一览 2.季节性回升后关注政策落实——国内观察：2025年9月PMI 3.工商银行（601398）：息差降幅收窄，资产质量稳定——公司简评报告 财经要闻 1.国庆中秋国内旅游收入8090.06亿元 2.国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5% 3.商务部公布对境外相关稀土等物项实施出口管制的决定 4.两部门发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》
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金点策略晨报：10月A股开门红，但短期节奏尚需留意
2025-10-10 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【 A 股大势研判】 节后第一个交易日（周四）晨报提醒，预计节后指数震荡上行概率较大，市场走势如我们预期， 10 月 A 股开门红，沪指高开高走突破 3900 点整数关口， 深证成指、创业板指盘中均涨超 1%，盘面上看，贵金属、半导体、有色钢铁等顺周期板块及能源金属等新能源赛道领涨。 不过，尽管沪深三大指数普涨，但短期节奏上还是需要一些留意。一方面，技术上看，创业板指数及科创 50 指数在高位 K 线收长上影线的形态（...
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北交所策略专题报告：北交所并购正当时：政策周年成效显，五新隧装过会及惠同新材收购
2025-10-10 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
“并购六条”一周年：政策驱动北交所并购重组生态质变 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。北交所深入贯彻《并购六条》，积极响应相关案例加速落地。截至2025年10月8日，北交所共发生37家次重要投资并购事件。2024年9月24日以后，北交所公司共发生重要投资、并购、重组事件12起，2025年6月后发生10起，并购重组正在加速。标的公司在新质生产力方向的布...
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宏观专题分析报告：四季度还有增量政策吗？
2025-10-10 · 宋雪涛,张馨月 · 国金证券股份有限公司
第一，9月22日国新办新闻发布会、9月26日央行第三季度货币政策例会以及国庆假期人民日报发表“钟才文”七连评都是近期观察政策的窗口。从重要会议和官媒的表述看，政策加码的诉求并不突出。 第二，从完成经济增长目标的角度看，四季度实现全年GDP增速5%目标压力较小，出台增量政策的必要性偏低。 第三，从四季度的经济承受力来看，尽管消费和出口存在高基数压力，但内生动力仍有韧性，出台增量政策的必要性偏低。 第四，鉴于增量政策的必要性不高，未来一段时...
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策略日报：沪指突破9月整理平台
2025-10-10 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债全线上涨，长端涨幅大于短端。我们维持前期判断：在更长的时间维度上，三十年期国债在目前位置震荡整理后将继续下跌，目标位在去年9月份政策转向的低点（2024年9月30日）附近。大盘突破去年10月8日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹象，预计大方向上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。 A股...
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每日晨报
2025-10-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
低开高走震荡攀升 周一（9月29日）大盘低开高走，震荡攀升。截至收盘，上证综指收于3862.53点，上涨0.9%；深成指收于13479.43点，上涨2.05%；科创50上涨1.35%；创业板指上涨2.74%，万得全A成交额共2.18万亿元，较前一日小幅上升。 行业方面，30个中信一级行业有26个行业收涨，其中非银金融、有色金属和电力设备涨幅居前。概念方面，锂电电解液、炒股软件及锂电正极等指数表现活跃。 海外市场综述 美股三大指数集体收涨...
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每日晨报
2025-10-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
震荡攀升上涨延续 周二（9月30日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘上证综指收于3882.78点，上涨0.52%；深成指收于13526.51点，上涨0.35%；科创50上涨1.69%；创业板指上涨0%，万得全A成交额共21972亿元，较前一日略有上升。 行业方面，30个中信一级行业有19个行业上涨，其中有色金属、国防军工及房地产涨幅居前，而通信、非银行金融及综合金融则跌幅较大。概念方面，存储器、锂矿电解液及钴矿等指数表现活跃。 海外市场...
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每日晨报
2025-10-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
A股10月开门红 周四（10月9日）大盘量价齐升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于3933.97点，上涨1.32%；深成指收于13725.56点，上涨1.47%；科创50上涨2.93%；创业板指上涨0.73%，万得全A成交额共26718亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有22个行业上涨，其中有色金属、钢铁及煤炭涨幅居前，而消费者服务、传媒及房地产则跌幅较大。概念方面，稀土、核聚变及铜产业等指数表现活跃。 海外市场综述...
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