宏观研究报告
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鑫新闻
2025-09-01 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.上海出台楼市新政“组合拳”,包括调减住房限购、优化住房公积金、优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策。点评：二季度以来国内房地产市场再度走弱，投资、销售、价格均表现低迷。8月18日召开的国务院第九次全体会议提出，要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，而在之前的8月8日，北京率先出台新一轮房地产支持政策，明确符合条件家庭在北京五环外不再限制购房套数，本次上海楼市政策跟进调整符合市场预期，往后看其它城市亦有望跟进。当...
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2025-09-01 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观新闻 1.国务院国资委：有力有序有效推进雅下水电工程等重大项目建设。点评：8月25日国务院国资委党委召开扩大会议，会议提出国资央企要进一步深化产业援藏，出台更多务实管用有针对性的举措，鼓励引导央企在西藏因地制宜发展高原特色优势产业，加大基础设施领域投资建设力度，有力有序有效推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设，不断加大在藏投资兴业力度。在国内经济下行压力依然存在的背景下，加大重大项目建设将提振需求，对整体经济形成支撑。 2.国务...
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2025-09-01 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.国家统计局数据显示，7月份规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄。点评：收入端看，7月工业增加值下降，影响工企营收；但在成本下降的推动下7月利润增速改善，7月工业企业成本同比增长1.2%，较上月下降0.8个百分点。结构上，制造业和公用事业利润增速回升，采矿业利润降幅仍较大。采矿业中，有色系利润继续保持高增速，黑色系利润承压。制造业中，原材料和高技术制造业利润增速改善较大。 2.商务部在国...
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2025-09-01 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布,文件明确了加快城市发展方式转型和推动城市高质量发展的总体要求、主要目标和重点任务。点评：7月份举行的中央城市工作会议为当前国内建设现代化城市作出战略指引，《意见》是落实会议精神的具体行动指南。文件部署后期国内城市发展‘一个优化、六个建设’七大重点任务，包括优化现代化城市体系、培育壮大城市发展新动能、营造高品质城市生活空间等，为各地推进城市工作指明实施路径和政策框架。其中《意见》...
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宏观月报：8月PMI止跌企稳
2025-09-01 · 于洁 · 光大期货有限公司
中国8月官方制造业PMI49.4，预期49.5，前值49.3。中国8月非制造业PMI50.3，预期50.3，前值50.1。中国8月综合PMI50.5，前值50.2。 整体来看，8月景气水平较上月有所改善，制造业PMI止跌回稳。产需指数均有回升，生产指数为50.8，比上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造业生产扩张加快；新订单指数为49.5，比上月上升0.1个百分点。新出口订单47.2，较前值回升0.1个百分点，出口仍然有...
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粤开市场日报
2025-09-01 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨0.46%，收报3875.53点；深证成指涨1.05%，收报12828.95点；科创50涨1.18%，收报1357.15点；创业板指涨2.29%，收报2956.37点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3206只个股上涨，2085只个股下跌，133只个股收平。沪深两市今日成交额合计27500亿元，较上个交易日缩量483.37亿元。 行业涨跌情况：今日申万一...
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晨会纪要
2025-09-01 · 张季恺,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.关注资金流向与企业盈利改善方向——资产配置周报（2025/08/25-2025/08/29） 2.百普赛斯（301080）：业绩表现亮眼，盈利能力显著提升——公司简评报告 3.桐昆股份（601233）：H1产销放量、业绩符合预期，长丝供需有望改善——公司简评报告 4.荣昌生物（688331）：业绩持续向好，出海进展加速——公司简评报告 5.广信股份（603599）：半年报业绩短期承压，农药行业景气有望改善——公司简评报告 ...
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每周投资策略
2025-09-01 · 产品及投资方案部 · 中信证券经纪(香港)有限公司
(1)美国 市场焦点特朗普解职库克… 8月25日，特朗普在其社交媒体TruthSocial上宣布他有充足的理由解除美联储理事库克的职务，并表示该决定将立即生效。 8月28日，库克到华盛顿联邦法院就特朗普撤销其职务的做法提起诉讼，要求法庭举行紧急听证会阻止特朗普解雇令生效。库克律师暗示，房贷争议源于“文书错误”。 预计“特朗普解职库克”的案件可能最终会诉诸美国最高法院，在法律程序进行中库克预计能保留其美联储理事职务。 市场已对美联储独立性...
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2025年9月份投资策略报告：大盘仍有继续上行空间
2025-09-01 · 费小平,尹炜祺,曾浩 · 东莞证券股份有限公司
2025年8月大盘延续强势表现。在科技板块带动下，8月下旬沪指一举突破3800点，再创十年新高。量能方面，A股连续第13个交易日成交额突破2万亿，并在月末三度打开3万亿大关，两融余额连续多日处于2万亿上方。当前充裕流动性仍是行情的主要基底，良好的持股体验和赚钱效应持续吸引增量资金入市。截至8月29日，上证指数月K线上涨7.97%，深证成指月K线上涨15.32%，创业板指月K线上涨24.13%，科创50月K线上涨28.00%，北证50月K...
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资金跟踪系列之九：两融活跃度续创“924”新高，加速买入趋势依然延续
2025-09-01 · 牟一凌,梅锴 · 国金证券股份有限公司
宏观流动性： 上周美元指数有所回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期变化不大。离岸美元流动性有所收紧，国内银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度继续回升，除中证1000外，其余主要指数波动率均明显回升。行业上，TMT、消费者服务、轻工、机械、汽车等板块交易热度在80%分位数以上，大多数行业波动率均在80%分位数以下。 机构调研： 电子、医药、...
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8月PMI数据解读：“反内卷”下企业预期继续抬升
2025-09-01 · 田地 · 国信证券股份有限公司
事项： 8月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为49.4%和50.3%，分别环比上升0.1和0.2个百分点。 评论： 结论：本月PMI弱反弹，制造业PMI已经连续五个月低于荣枯线，表示我国8月经济仍有下行压力，内需不振和供需失衡的问题尚未显著改善。非制造业PMI同样环比上行，继续维持韧性，建筑业和服务业走势分化。“反内卷”政策效果正在显现，PMI有触底迹象，制造业价格指标连续第三个月出现回升，同时生产经营活动的预期也在持续转暖。 具体...
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策略周报：A股8月强势收官，9月有哪些变数？
2025-09-01 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 【债市方面】债市震荡为主，短期关注波段及票息机会。短期内市场或仍缺乏突破契机，预计十年期国债收益率或仍将受股债跷跷板压制，主要在1.75%-1.8%区间震荡。总体来看，由于收益率短期内缺乏下行空间，为降低波动，可适度降低久期或提高对高票息资产的关注。 【股市方面】9月阅兵将至，或有颠簸，但牛市不改。在阅兵前后市场部分资金或有阶段性获利了结诉求，可能会导致短期波动上升。不过，当前市场成交活跃度较高，情绪较好，后续仍有“十五五”规...
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