宏观研究报告
-
研究早观点
2025-09-01 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证军工】国博电子（688375.SH）2025年中报点评-Q2营收净利恢复增长，持续丰富产品应用领域 【公司评论】达梦数据(688692.SH)：达梦数据（688692.SH）：上半年净利率显著提升，党政及行业市场加速突破 【公司评论】英杰电气(300820.SZ)：英杰电气2025中报点评-Q2业绩仍承压，关注核聚变等新领域拓展 【公司评论】兆威机电(003021.SZ)：兆威机电2025中报点评-Q2净利高增，关注...
宏观研究 其他行业 -
万和财富早班车
2025-09-01 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.中国科学院空天信息创新研究院传感器技术全国重点实验室与哈尔滨医科大学附属第一医院神经外科联合，近日成功完成基于植入式微电极阵列的脑深部肿瘤边界精准定位“临床试验 2.商务部新闻发言人在商务部例行新闻发布会上表示，下一步商务部将推动离境退税政策落实落细，因地制宜优化退税商店布局，多措并举扩大入境消费。 二、行业最新动态 1.卫星直连应用加快落地通信产业发展迎多重政策支持，相关个股：臻镭科技（688270）、中国卫通（...
宏观研究 其他行业 -
每日晨报
2025-09-01 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡攀升上涨延续 周五（8月29日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于3857.93点，上涨0.37%；深成指收于12696.15点，上涨0.99%；科创50下跌1.71%；创业板指上涨2.23%，万得全A成交额共28302亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有17个行业上涨，其中电力设备及新能源、有色金属、食品饮料涨幅居前，而交通运输、家电及计算机则跌幅较大。概念方面，锂电负极、稀土及动力电...
宏观研究 其他行业 -
2025年8月PMI数据点评：景气小幅走高，回升趋势有望延续
2025-09-01 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 制造业PMI：景气指数小幅回升，生产端回升更快。制造业仍处于淡季，但由于天气影响边际减弱，以及扩内需政策不断落实，2025年8月制造业PMI较8月回升0.1个百分点至49.4%，但仍低于季节性表现（2015-2024年8月制造业PMI平均为50.19%）。从需求端看，8月新订单指数较上月上升0.1个百分点至49.5%，仍处于收缩区间；从生产端看，8月生产指数上升0.3个百分点至50.8%。8月，生产指数回升幅度大于新订单指数，且高...
宏观研究 其他行业 -
ETF周报：股票型ETF收益中位数近3%，其中AIETF涨幅中位数超11%
2025-09-01 · 张欣慰,杨昕宇 · 国信证券股份有限公司
核心观点 ETF业绩表现 上周（2025年08月25日至2025年08月29日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为2.75%。宽基ETF中，创业板类ETF涨跌幅中位数为7.72%，收益最高。按板块划分，科技ETF涨跌幅中位数为5.97%，收益最高。按主题进行分类，AIETF涨跌幅中位数为11.23%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎 上周股票型ETF净申购76.91亿元，总体规模增加1171.79亿元。在宽基ETF中，上周沪深300...
宏观研究 其他行业 -
投资策略专题：2025年中报：结构重于全局、科技为先
2025-09-01 · 韦冀星,曹晋 · 开源证券股份有限公司
2025年中报速览：全A营收增速转正、盈利增速放缓 相较Q1财报表现，A股2025年上半年的营收同比增速由负转正，净利润同比增速下滑，全A（非金融）的净利润增速较Q1大幅下滑。 需求端：2025年H1全A的营收同比增速为0.04%，较Q1的-0.15%小幅改善；全A（非金融）H1营收同比增速为-0.45%，Q1为-0.2%。 利润端：2025年H1全A的净利润同比增速为2.40%，较Q1的4.02%回落；全A（非金融）H1净利润同比增速...
宏观研究 其他行业 -
估值周观察（8月第3期）：TMT估值快速上冲
2025-09-01 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近一周（2025.8.25-2025.8.29）海外市场跌多涨少，估值整体小幅收缩。近一周全球市场横向对比看，欧元区跌幅居前；亚太方面，香港和印度下跌明显，日韩和新加坡宽基指数价格变动相对温和，涨跌幅度不超过1%；美股小幅回调，估值整体收缩。纳斯达克的PE大幅收缩21.87x，或对应盈利的大幅上修，其各项估值分位数降至历史极低水平。当前东证指数和富时新加坡海峡指数的估值分位数位于历史极高水平。 A股核心宽基集体上涨，估值温和扩...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-01 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:宏观经济宏观周报-高频指标走势有所放缓 固定收益投资策略:2025年9月转债市场研判及“十强转债”组合 固定收益专题研究:固定收益专题报告-转债强赎—事前判断及事后表现 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20250825-20250829） 固定收益周报:超长债周报——资金面转松，超长债继续放量 策略深度:2025中报深度解析-企稳向上，路在脚下 策略专题:ESG热点周聚焦（...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-01 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250828：投资于人：今年中央财政支持的重点 在中央本级一般公共预算支出方面，2025年中央财政预算向国防支出、科学技术支出倾斜，同时国债存量规模持续走高导致付息支出同步增长2025年，中央本级一般公共预算支出预期将同比增长2825亿元，其中国防支出、债务付息支出、科学技术支出预期将分别同比增长1195亿元、772亿元、362亿元，支出增长相对较为明显。在中央对地方一般公共预算转移支付方面，年初至今，中央多项...
宏观研究 其他行业 -
2025年8月PMI数据点评：受短期影响因素减弱等推动，8月宏观经济景气度回升
2025-09-01 · 王青,闫骏,冯琳 · 东方金诚
事件：根据国家统计局公布的数据，2025年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比7月上升0.1个百分点；8月非制造业商务活动指数为50.3%，比7月上升0.2个百分点，其中，建筑业商务活动指数为49.1%，比7月下降1.5个百分点，服务业PMI指数为50.5%，比7月上升0.5个百分点；8月综合PMI产出指数为50.5%，比7月上升0.3个百分点。 8月PMI数据要点解读如下： 8月制造业PMI指数比上月上升0.1个百分...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-01 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 8月31日9点半国家统计局公布8月PMI数据。 评论： 8月中国制造业PMI为49.4%，较上月回升0.1个百分点。其中，大型企业为50.8%，较上月回升0.5个百分点；中型企业为48.9%，较上月回落0.6个百分点；小型企业为46.6%，较上月回升0.2个百分点；处于扩张区间的大型企业与处于收缩区间的中小型企业间的景气度分化仍十分明显。 8月生产指数为50.8%，较上月回升0.3个百分点。从需求上...
宏观研究 其他行业 -
国内观察：2025年8月PMI：供需小幅回升，价格仍有分化
2025-09-01 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：8月31日，国家统计局公布8月官方PMI数据。8月，制造业PMI为49.4%，前值49.3%；非制造业PMI为50.3%，前值50.1%。 核心观点：8月制造业及非制造业PMI均小幅回升。制造业供需两端均小幅回升，但供给即使是在“反内卷”的影响下，仍然略强于需求。结构上来看，上游景气度连续两个月回升。价格表现仍有分化，出厂价格指数仍低于荣枯线。现阶段来看，价格自上而下的传导可能仍有阻力，需求端政策仍然重要。 制造业PMI...
宏观研究 其他行业