宏观研究报告
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宏观经济点评：非美地区需求或仍锚定美国需求
2025-09-09 · 何宁,郭晓彬 · 开源证券股份有限公司
事件：以美元计，中国8月出口同比+4.4%，前值+7.2%；8月进口同比+1.3%，前值+4.1%。 短期内美国名义关税提升对其进口影响或有限 1.外部出口数据表明，短期内美国名义关税提升对其进口影响或有限。(1)在2024年同期高基数以及美国对非美地区对等关税落地的背景下，8月出口同比增长4.4%，显示出较强韧性。(2)8月越南出口同比+15.4%，较前值(+17.7%)略有回落。鉴于越南等东盟地区是拉动我国出口的关键地区，而其主要为...
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研究早观点
2025-09-09 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证通信】炬光科技（688167.SH）：Q2利润扭亏为盈，瑞士并购迎来阶段性结果 【公司评论】中泰证券(600918.SH)：中泰证券2025半年报点评：-投资业务显著增长，定增增厚资本实力 【公司评论】索辰科技(688507.SH)：索辰科技（688507.SH）：上半年收入稳健增长，物理AI加速落地 【公司评论】万辰集团(300972.SZ)：万辰集团：业绩延续增长，利润率超预期
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晨会纪要
2025-09-09 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:超长债周报——股债跷跷板延续 总量专题（首席经济学家团队）:股市回暖，居民如何理财？ 行业与公司 食品饮料行业专题:2025年中报总结：大众品率先企稳改善，白酒加速释压 电新行业周报:风电产业链双周度跟踪（9月第1期） 电新行业周报:AIDC电力设备/电网产业链双周度跟踪（9月第1期） 传媒互联网周报：OpenAI推出AI招聘平台，即梦AI向企业开放API服务 电子行业周报：电子板块戴维...
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万和财富早班车
2025-09-09 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.上海：支持“AI+数字广告”产业创新服务平台建设最高给予2000万元支持 2.海关总署：前8个月机电产品占出口比重超6成集成电路和汽车出口增长明显 3.两部门发布关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见 二、行业最新动态 1.ChatGPT预计今年实现近百亿美元收入AI商业化有望加速兑现相关个股：利欧股份（002131）、汉得信息（300170）等 2.英伟达入股量子计算公司量子科技产业化进程提速，相关个股：...
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8月行业信息回顾与思考：地产投资、销售同比下降对建材、消费的拖累增加
2025-09-09 · 牟一凌,沈心怡 · 国金证券股份有限公司
8月行业信息思考： 当前地产投资、销售同比下降对建材、消费的拖累增加 当前房地产在销售、投资端皆呈现同比增速下降的迹象。具体来看：①销售端——商品房成交面积同比增速自4月开始转负后，8月虽在北京、上海、苏州等城市释放购房政策利好下有所企稳，但整体仍处年内低位。②投资端——今年1-7月，受资金到位率不足、地产去库存以及4月以来新房成交热度的下降，投资增速在负值区间继续下移。8月以来，根据Mysteel调研，8月受高温多雨天气、房企资金紧张...
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晨会纪要
2025-09-09 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 9月7日上午11点中国海关总署公布8月中国外贸数据。 评论： 以人民币计，中国8月出口同比增速为4.8%，前值（7月）为8.0%；进口增速为1.7%，前值为4.8%。以美元计，中国8月出口同比增速为4.4%，Wind预期为5.9%，前值为7.2%；进口增速为1.3%，Wind预期为3.3%，前值为4.1%；8月贸易顺差为1023亿美元，Wind预期为1003亿美元，前值为982亿美元。 按前五大贸易...
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8月进出口数据快报
2025-09-09 · 靳顺柔子 · 国投期货有限公司
按美元计，8月中国出口金额同比增长4.4%，增速较7月回落2.8个百分点；进口同比增长1.3%，涨幅较上月回落2.8个百分点，当月实现贸易顺差1023.3亿美元。出口方面，8月出口同比增速的回落，除上年同期基数拾高外，主要是近期美国与越南、欧盟、日本等经济体达成经资协议，关税水平都有不同程度上调，导致全球贸易增速进一步下行。从地区看，对美出口同比下降33.1%，降幅较7月扩大11.4个百分点，虽然对东盟、“一带一路”沿线国家等新兴市场的...
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大类资产运行周报：8月非农不及预期 权益资产整体收涨
2025-09-09 · 丁沛舟 · 国投期货有限公司
全球大类资产表现情况：股债上涨商品回落9月1日—9月5日当周，美国8月新增非农就业人数不及预期，劳工市场表现有所降温。美元指数周度收跌。股债上涨，商品回落。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 国内大类资产表现情况：股市回落债市商品偏强运行9月1日—9月5日当周，8月中国标普制造业PM50.5%，与中采制造业PMI走势一致。8月中国标普服务业PMI53%。股市回落，债市商品偏强运行。综合来看，商品＞债＞股。 大类资产价格展望：关注国内外...
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晨会纪要
2025-09-09 · 吴康辉,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.出口的支撑与拖累来自哪里——国内观察： 2025年8月进出口数据 2.公募销售费用改革启动，险企资本保证金管理迎修订——非银金融行业周报（20250901-20250907） 3.华为领跑折叠手机市场，存储需求推动闪迪NAND闪存涨价超10%——电子行业周报2025/9/1-2025/9/7 财经要闻 1.中国人民银行与欧央行、瑞士央行、匈牙利央行续签双边本币互换协议 2.两部门发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的...
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A股投资策略周报告：市场短期波动不改稳定预期
2025-09-09 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 资金偏好未明显变化。上周市场多数行业调整，部分行业调整幅度较大。一方面，因部分行业存在利好兑现，短线资金选择卖出；另一方面，部分板块连续上涨后，估值扩张空间被压缩，资金向其他低估方向有所切换。从目前资金流向来看，资金仍然聚焦于成长板块内部轮动，其核心原因是资金仍然被高景气方向吸引，因此资金在从部分成长板块流出后，在一定的观望过程中仍然选择进入其他具备空间的成长板块。 政策继续活跃市场。行业政策活跃市场。上周两项政策，...
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每日晨报
2025-09-09 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡攀升 上涨延续 周一（9 月 8 日）大盘震荡攀升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于 3826.84 点，上涨 0.38%；深成指收于 12666.84 点，上涨 0.61%；科创 50 上涨 0.58%；创业板指下跌 0.84%，万得全 A 成交额共 24631 亿元，较前一日略有上升。 行业方面， 30 个中信一级行业有 29 个行业上涨，其中电力设备及系能源、通信、有色金属涨幅居前，仅有银行收跌。概念方面，动力电...
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金点策略晨报：A股市场内部分化，结构性机会持续涌现，踏准板块轮动节奏
2025-09-09 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 在上周五大反攻的基础上，周一沪深两市延续回升势头小幅上涨，但市场内部分化依旧显著。算力龙头持续大跌，直接拖累创业板指。不过，资金从算力板块流出后并未离场，而是快速寻找新的投资方向，能源金属、人行机器人相关概念崛起，除此之外，航运港口、医疗器械、化肥等板块也展现出较好的上涨动能，成为承接流出资金的重要领域，市场热点切换节奏加快，结构性机会持续涌现。 尽管当前市场情绪有所提振，指数存在继续反弹的可能，但需...
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