宏观研究报告
-
2025年8月金融数据点评：M2增速或见顶
2025-09-13 · 芦哲,王洋 · 东吴证券股份有限公司
事件 2025年9月12日，人民银行发布2025年8月金融统计数据： （1）社会融资规模：2025年8月社会融资规模新增2.57万亿，同比少增4,630亿元，截至8月末，社融存量同比增速较上月末回落0.2个百分点至8.8%。从社融分项来看，政府债券融资和人民币贷款拖累社融，8月政府债券融资新增1.37万亿，同比少增2,519亿元；8月社融口径人民币贷款增加6,233亿元，同比少增4,178亿元；8月“委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇...
宏观研究 其他行业 -
宏观点评报告：物价下行压力受控
2025-09-13 · 郑罡 · 英大证券有限责任公司
8月CPI同比下降0.4%，由平转降。其中，城市同比下降0.3%，农村同比下降0.6%；食品价格同比下降4.3%，非食品价格同比上涨0.5%；消费品价格同比下降1%，服务价格同比上涨0.6%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨36.7%和29.8%，家用器具和文娱耐用消费品价格同比涨幅分别扩大至4.6%和2.4%，燃油小汽车价格同比降幅继续收窄至2.3%。。8月CPI环比持平，其中，城市环比...
宏观研究 其他行业 -
财富通每日策略
2025-09-12 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四， 市场全天放量强势反弹， 深成指和创业板指双双再创年内新高。 早盘市场持续走强， 三大指数下探后快速回升， 盘面上看， 市场热点轮番活跃， 算力硬件板块全天走强， 芯片概念股集体爆发， 消费电子反复活跃， 油气、 旅游等板块下跌。 午后指数延续单边上涨， 截至收盘， 沪指、 深成指和创业板指分别上涨 1.65%、 3.36%和 5.15%。 个股涨多跌少， 全市场超 4200 只个股上涨。 板块方面， 通信、 电子、 ...
宏观研究 其他行业 -
开源晨会
2025-09-12 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【策略】港股补涨契机中的资产掘金机会——投资策略专题-20250910 自 2025 年“对等关税”冲击至今，港股呈现“健康的”温和震荡上行行情，但相较 A 股的相对收益明显趋弱，核心或在于以下三方面原因：（1） 8 月金管局持续收紧资金面， 3 个月 HIBOR 由 2025 年 08 月初的 1.62%升至月末的 3.30%，上行约 168bp， 1 个月 HIBOR 则由 0.99%升至 3.30%，上行约 2...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-12 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报 20250907： 9 月 FOMC 前看点：非农校准与 8 月通胀 核心观点：本周全面降温的美国就业数据令 9 月降息几无悬念，降息交易带动美债收益率降至 4 月以来的低位。而叠加欧元区财政担忧引发的国债市场动荡，黄金价格在本周迎来两轮大涨，突破 3600 美元/盎司关口、再创新高。下周关注美国非农就业数据年度校准，以及 8 月 PPI、 CPI数据，二者将决定 9 月 FOMC 会议的基调，即 9 月降息幅度以及...
宏观研究 其他行业 -
美国8月CPI点评：美联储或将开启连续降息
2025-09-12 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
事件： 美国公布 2025 年 8 月最新通胀数据。其中 CPI 同比上升 2.9%，环比上升 0.4%，环比增速超市场预期；核心 CPI 同比上升 3.1%，环比上升 0.3%，均符合市场预期。 通胀再度回升，但核心通胀保持平稳，关税冲击更加明确 1. 总体通胀再度回升，核心通胀保持平稳。 美国 8 月 CPI 同比上升 2.9%、环比上升 0.4%， 均较 7 月份反弹；核心 CPI 同比上涨 3.1%，环比上升 0.3%， 相对平...
宏观研究 其他行业 -
北交所定期报告：科技成长板块表现活跃，北证50指数收涨1.59%
2025-09-12 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）国务院：同意开展10个要素市场化配置综合改革试点，包括北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市。2）世界黄金协会：拟推出“数字黄金”以重构黄金交易体系，计划明年伦敦试点。数字黄金通过区块链技术实现黄金资产代币化，将提升交易流动性并优化价格发现机制，推动黄金市场从传统中心化模式向去中心化区块链时代转型。 行业新闻：1)国家卫健委推动优质医疗资源下沉，构...
宏观研究 其他行业 -
策略日报：回马枪
2025-09-12 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债长端下跌，短端上行，曲线陡峭。三十年期国债期货加权指再创新低，距离年内新低更进一步，此前我们判断国债期货指数将在半年线位置获得支撑，短期震荡整理后将进一步破位下跌，目前走势完美符合我们此前的判断，A股涨势再起，风险偏好再次上行，反内卷抗通缩的政策脉络清晰，我们维持此前判断：此次债市下跌将创下年内新低，目标位在去年9月份政策转向的低点（2024年9月30日）附近。大盘突破去年10月8日高点后，成交量和波动率同步放大上涨...
宏观研究 其他行业 -
通胀数据快评：PPI环比止跌
2025-09-12 · 邵兴宇,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
从新一期数据看，国内价格继续出现一些改善的迹象，但拖累因素也仍然存在。提振消费等政策持续发力下，CPI服务和工业消费品仍对CPI形成支撑，但食品项受高基数和生猪出栏加速等因素影响，对CPI拖累有所扩大。PPI环比则自2024年11月以来首次止跌，反映“反内卷”等政策对价格的提振作用正在逐步显现。 核心CPI同比续创新高，食品项拖累整体CPI 8月CPI的特征是核心CPI持续改善，但食品项大幅拖累整体CPI水平，结构分化程度显著加剧。 从...
宏观研究 其他行业 -
高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数连续三周回升
2025-09-12 · 邵兴宇,田地 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数连续三周回升。截至2025年9月6日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0.2；国信周频高技术制造业扩散指数B为52.4，连续三周回升。从分项看，六氟磷酸锂、丙烯腈价格上升，新能源、航空航天行业景气度上升；动态随机存储器价格下降，半导体行业景气度下降；6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数不变，医药、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格...
宏观研究 其他行业 -
万联晨会
2025-09-12 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周四A股三大股指大幅上涨，上证指数上涨1.65%，报3875.31点；深证成指上涨3.36%，报12,979.89点；创业板指上涨5.15%，报3053.75点。A股两市全天成交额2.44万亿元人民币，南向资金净买入189.89亿港元。A股两市个股普遍上涨，超4000只个股上涨。申万行业方面，31个申万一级行业均上涨，其中通信、电子及计算机行业领涨；概念板块方面，CPO指数及覆铜板概念指数涨幅居前，CRO指数及医...
宏观研究 其他行业 -
中银晨会聚焦
2025-09-12 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【固定收益】PPI显筑底迹象、食品价格再成拖累*张鹏肖成哲。我们维持关于PPI渐进改善、长债利率缓慢回升情景的判断。 【电子】苹果2025秋季新品发布会点评*苏凌瑶周世辉。2025年9月10日，苹果举办了2025秋季新品发布会，共计发布8款新产品，其中iPhone17Air具备5.6mm的超薄机身，实现苹果外观的重大创新；iPhone17标准版较前代定价具有更高性价比，我们认为能较为有效驱动苹果产品销量增长。 【石油石化】中国...
宏观研究 其他行业