宏观研究报告
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万联晨会
2026-10-15 · 万联证券股份有限公司
概览 核心观点 【万联研究晨会精要】20261015 【市场回顾】周三，A股主要指数下跌，截至收盘，上证指数跌0.88%，深证成指跌1.97%，创业板指跌3.10%，科创50指数跌3.29%。全市场成交额14,264亿元，较上日减少2,625亿元，全市场超4,400只个股下跌。板块题材上，石油石化、煤炭、传媒、公用事业、交通运输涨幅居前；通信、建筑材料、电子、电力设备、机械设备跌幅居前。 （来源：同花顺，万联证券研究所整理） 【重要新闻...
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金点策略晨报：市场短期或继续震荡反复，后市密切跟踪三个因素
2026-10-15 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三晨报提醒，短期市场可能仍有反复，市场走势如我们预期，周三早盘市场延续震荡分化格局，双创方向明显弱于主板，量能再度萎缩。盘面上看，传媒、AI短剧、煤炭、PCB等方向先后活跃，午后，沪深三大指数震荡走弱，板块个股涨少跌多。市场仍处于情绪偏弱、资金偏谨慎的磨底阶段。 后市跟踪三方面：一是量能能否重新放大。只有成交额有效回升，结构性热点才可能转化为指数级修复。二是三季报业绩验证情况。三季报披露进入关键期，...
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2026年9月金融数据点评：9月贷款继续“降速提质”，政府债券融资恢复同比多增
2026-10-15 · 王青,冯琳 · 东方金诚
事件：2026年10月14日，央行公布的数据显示，2026年9月新增人民币贷款10800亿，同比少增2100亿；9月新增社会融资规模为35491亿，同比多增192亿；9月末，广义货币(M2)同比增长7.2%，增速较上月末低0.3个百分点；狭义货币(M1)同比增长3.2%，增速较上月末低0.9个百分点。 基本观点： 总的来看，9月贷款继续“减速提质”，主因企业融资需求不足与居民部门持续降杠杆，但投向结构持续优化，金融“五篇大文章”领域贷款...
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金融数据点评：信用收缩减速
2026-10-15 · 尹睿哲,魏雪 · 国金证券股份有限公司
9月社融存量增速下行0.1pct至7.1%，人民币信贷和政府债券是9月社融的主要贡献项 9月新增社融3.55万亿，同比多增192亿，新增规模与过去五年同期均值3.57万亿相差不大。社融存量增速继续下行0.1pct至7.1%，M2、M1增速分别下行0.9pct、0.3pct至3.2%、7.2%。拆分结构来看，新增人民币贷款、政府债融资是本月社融的主要贡献项，分别新增1.27万亿、1.53万亿，前者同比少增3342亿、后者同比多增3438亿...
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9月进出口数据快报
2026-10-15 · 韩泽文 · 国投期货有限公司
按美元计，9月我国进口同比增长31%，前值增28.2%；出口同比增长36.3%，前值增25%。9月份贸易顺差1335.32亿美元，前值1190.85亿美元。9月进出口同比增速较上月有所抬升，继续保持较快增长。出口方面，产品结构持续优化。从主要出口市场看，9月我国前三大出口市场分别是东南亚联盟、美国和欧盟，其中，对东盟出口同比增长52.26%，对欧盟出口增长39.56%，对美国出口增长25.25%，对美国、欧盟出口大幅改善，对东盟及“一带...
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国内观察：2026年9月进出口数据：单月出口规模创新高
2026-10-15 · 刘思佳,李嘉豪 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：10月14日，海关总署发布2026年9月外贸数据。2026年9月，以美元计价，出口金额同比36.3%，前值25.0%；进口金额同比31%，前值28.2%；贸易差额1335.3亿美元，较去年同期增加448.09亿美元。 核心观点：9月出口规模创历史新高。AI产业链核心支撑的同时，数量增速的回升也是积极信号，集成电路与自动处理设备拉动9月出口增速13.04个百分点。除此之外，圣诞旺季备货需求提前释放、叠加相对偏低的基数，劳动...
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9月外贸数据点评：出口超预期，结构改善加快
2026-10-15 · 魏争,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
报告要点： 出口明显超预期，增长的覆盖范围进一步扩大。9月，以美元计价，出口同比增长36.3%，较8月提高11.3个百分点，远高于万得一致预期25.7%；环比增长11.4%，也明显强于往年同期。出口超预期主要来自两方面支撑，一方面，全球制造业景气继续改善，AI产业链需求保持强劲。9月全球制造业PMI由8月的52.3升至53.0，继续创近4年来新高，另一方面，传统产业出口延续修复趋势，增长的覆盖范围进一步扩大，与AI产业链共同支撑出口增长...
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2026年9月美国CPI数据点评：美国9月CPI：风险在油价的Higher for Longer
2026-10-15 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：9月美国CPI全面超预期，核心项目是超预期的主要来源。与8月少数项目的扰动相比，9月核心商品与服务环比的反弹具有广泛性，通胀扩散度显著走高，超级核心通胀3个月均年率升至4%以上的高位，且二手车、房租等分项近期走势与领先指数“脱钩”。这一通胀黏性背后的必要条件是美国经济增长的韧性超预期，充分条件则是油价“Higher for Longer”的现实强化了通胀的传导。展望看，若油价持续在高位反复，则高油价给明年通胀带来的基数效应利好...
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美国2026年9月CPI数据点评：能源与租金共振推高9月通胀，年内再加息一次概率上升
2026-10-15 · 白雪 · 东方金诚
核心观点 美国9月通胀明显反弹且涨价面明显扩散，能源冲击与核心通胀粘性形成共振，通胀回归2%目标的“最后一公里”仍不平坦。当月CPI同比上涨3.7%，较8月的3.4%回升；季调后环比上涨0.6%，能源、核心商品与非住房核心服务同时走强，细项涨价范围较宽，表明通胀压力正从能源向外扩散，并非单纯的外生供给冲击。核心CPI环比连续第三个月录得0.3%，三个月年化核心环比升至3.4%、为一年来最快，通胀粘性正在被反复验证。 往后看，能源仍是通胀...
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晨会纪要
2026-10-15 · 方霁,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.输入性及季节性因素的共同影响——国内观察：2026年9月通胀数据 2.消费电子新品密集发布，关注10月三季报催化窗口——电子行业9月月报 3.单月出口规模创新高——国内观察：2026年9月进出口数据 财经要闻 1.央行加量续作6个月期买断式逆回购 2.央行发布9月金融数据 3.9月美国核心CPI环比超预期
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晨会纪要
2026-10-15 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组 事件1： 10月14日早9点半国家统计局公布9月中国物价数据 评论1： 中国9月CPI同比为0.9%，Wind预期为1%，前值8月为0.8%；核心CPI同比为1%，前值为1%。9月CPI环比为0.2%，前值为0.4%；核心CPI环比为0%，前值为0.1%。 9月食品环比0.4%，而去年同期是0.7%，前值为0.4%。其中，9月蛋类环比上涨2%，猪肉上涨1.2%，鲜果上涨0.6%，鲜菜上涨0.5%；只有水产品环...
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鑫新闻
2026-10-15 · 陈建华 · 银泰证券
市场要闻 1.海关总署发布9月进出口数据。今年前三季度我国货物贸易进出口总值39.94万亿元，同比增长18.8%，其中出口23.2万亿元、增长16.4%，进口16.74万亿元、增长22.3%。9月出口总额4471.8亿美元，同比增长36.3%；对美国进出口3.18万亿元，增长4.1%。9月集成电路出口449.51亿美元、增长136%，汽车出口207.5亿美元、增长62%，稀土出口6809.4万美元、增长14.3%，手机出口169.82亿...
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