宏观研究报告
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2025年9月经济数据点评：生产提速，需求回落
2025-10-28 · 陈彦利 · 上海证券有限责任公司
主要观点 生产提速，需求回落 作为经济成效综合体现的工业生产增速本月明显加快。三大门类产业除公共事业外均有所回升。各行业生产除运输设备、黑色金属冶炼、有色金属冶炼之外均有所回升，汽车生产明显加快，在主要行业中表现突出。 固定投资增速连续下滑后转负。分项来看，制造业投资增长4.0%，增速下降1.1个百分点，拉动全部投资增长1.0个百分点；基础设施投资同比增长1.1%，下降0.9个百分点，拉动全部投资增长0.2个百分点。整体来看，固定资产投...
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策略快评报告：深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场吸引力、竞争力
2025-10-28 · 徐飞,宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 事件：10月27日下午，以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题的2025金融街论坛年会在北京开幕。证监会主席吴清发表主题为《发挥投融资综合改革牵引作用，推动“十五五”资本市场高质量发展》的演讲。 深化资本市场改革，增强多层次资本市场体系的包容性和覆盖面，服务我国高水平科技自立自强的加快发展：吴清主席发言中多次强调增强多层次资本市场体系的包容性和覆盖面，“十五五”期间是新一轮科技革命和产业变革的重要发展时期，新产业、新业...
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全球宏观及大类资产配置周报
2025-10-28 · 元涛,徐颖,王培丞,张粲东,周佳慧 · 上海东证期货有限公司
美国政府关门仍在持续，美国继续处于宏观数据真空期，9月CPI略低于市场预期，支持美联储年内降息2次，市场也已充分定价，美债收益率下行空间有限，下周即将召开10月美联储利率会议，未来降息路径和缩表节奏是市场博弈重心。短期市场受宏观消息扰动影响加剧，市场波动仍难以降低，美欧对俄罗斯的制裁放大短期能源价格波动，中美谈判边际缓和则明显提振市场风险偏好，未来仍需关注谈判细节以及未来双方领导人在APEC会议上的会面成果。 国内市场表现受到宏观事件与...
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万和财富早班车
2025-10-28 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
10月27日，市场震荡上涨，沪指高开高走涨超1%，再创十年新高，盘中逼近4000点。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。盘面上，市场热点轮番活跃，存储芯片概念股全天走强，德明利2连板创新高，江波龙、香农芯创等多只个股创新高，时空科技4连板。核电板块表现活跃，东方铝业3天2板，安泰科技等多股涨停。下跌方面，风电板块集体走弱，海力风电大跌 截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.98%。 10月以...
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A股投资策略周报告：利多因素提振市场风险偏好
2025-10-28 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 成长风格企稳回升。上周金融、周期、消费、成长、稳定风格指数的区间涨跌幅分别为0.36%、0.48%、0.12%、1.15%、0.29%。其中成长板块有较为明显的回升，一方面从宏微观数据来看成长板块维持较高的景气度，成长板块短期调整后，配置价值凸显；另一方面近期存在的一些影响板块的利空因素有所消解，且利好因素明显增多。总体上，成长板块符合政策导向，且景气度有望延续，短期波动为市场创造了更好的配置机会。 经济继续保持平稳...
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金点策略晨报：大盘逼近4000点，后市如何布局？
2025-10-28 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周一沪深三大指数继续上行，沪指逼近4000点。盘面上看，煤炭、保险、银行等红利板块探底回升，钢铁、有色、稀土永磁、中字头拉升，上证指数续创年内新高。另外，存储芯片、半导体等板块大涨，创业板指数涨近2%，市场整体趋势依然向上。 市场风格方面，当前市场的主线为：政策预期叠加业绩验证的双轮驱动，在“十五五”规划的政策东风下，科技成长板块仍是核心引擎，但随着三季报披露推进，市场对科技股的关注已从概念炒作转向业绩兑现能力的筛选，...
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每日晨报
2025-10-28 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 量价齐升上涨延续 周一（10月27日）大盘量价齐升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于3996.94点，上涨1.18%；深成指收于13489.4点，上涨1.51%；科创50上涨1.5%；创业板指上涨1.98%，万得全A成交额共23566亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有27个行业上涨，其中通信、电子及有色金属涨幅居前，仅有传媒、食品饮料及房地产小幅收跌。概念方面，存储器、两岸融合及稀土等指数表现活跃。 ...
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晨会纪要
2025-10-28 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 昨日从事电子分销业务的商络电子、润欣科技和太龙股份等公布了2025年三季度业绩报告，其中商络电子前三季度营业收入为61.9亿元，同比增长32.8%；归母净利润为1.41亿元，同比增长164.3%；润欣科技前三季度营业收入为21.47亿元，同比增长11.67%；归母净利润为4607.74万元，同比增长24.09%；太龙股份前三季度营业收入为20.58亿元，同比增长5.8%；归母净利润为3835.91万元，同比...
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宏观观察2025年第42期（总第614期）：极端气候影响下工业生产面临的挑战和机遇＊
2025-10-28 · 刘晨,王静 · 中国银行股份有限公司
极端气候事件是指显著偏离历史气候平均状态的异常天气现象，包括极端高温、持续性干旱、强降水、暴风雪、寒潮及热带气旋等。近年来，全球气候安全形势日益严峻，极端气候发生频率明显增多，不仅导致严重的生命财产损失和生态破坏，也对工业生产和经济发展造成了较大冲击。习近平总书记指出：“同自然灾害抗争是人类生存发展的永恒课题。要更加自觉地处理好人和自然的关系，正确处理防灾减灾救灾和经济社会发展的关系。”工业生产作为国民经济重要组成部分，近年来频繁遭受高...
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晨会纪要
2025-10-28 · 陈芯楠,刘思佳,王洋 · 东海证券
重点推荐 1.“十五五”强调科技自立自强，关注新材料自主产业链——基础化工行业周报（2025/10/20-2025/10/26） 2.把握非银三季报业绩增长和金融街论坛政策催化机遇——非银金融行业周报（20251020-20251026） 3.利润延续向好，关注四季度基数抬升的压力——国内观察：2025年9月工业企业利润数据 4.存储涨价继续超预期，Anthropic与谷歌达成数百亿美元算力合作——电子行业周报2025/10/20-20...
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中美经贸谈判追踪：战术性缓和，结构性博弈难改
2025-10-28 · 邵兴宇,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 10月25至26日，中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、财政部长贝森特及贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行第五轮经贸磋商，就关税、出口管制、稀土、数字经济等重点议题进行交流，达成初步共识，双方正准备签署一项全面贸易协议，并等待两国元首会晤后正式确认。 评论： 缓和在即：中美经贸关系迎来阶段性修复 10月25至26日，马来西亚会谈在此前四次会谈框架的基础上沟通了美对华海事物流和造船业301措施、延长关税暂停期、芬太尼、农产...
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“十五五”也是中国改革创新发展的决胜之期
2025-10-28 · 管涛,刘立品 · 中银国际证券股份有限公司
“十五五”时期与三中全会提出的2029年完成全面深化改革任务的时间线高度重合，表明“十五五”不仅肩负着确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展的重大使命，也是中国全面推动改革创新发展的决胜之期。 外部不利影响增多是“十五五”时期面临的最大挑战，突出表现为世界变乱交织、动荡加剧，大国博弈更加复杂激烈。我国外需环境或将面临较大扰动，中美科技领域的摩擦可能更为激烈。因此，建立健全支持扩大内需和科技创新的体制机制是“十五五”时期的“必答题”。 ...
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