公司研究报告
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煤价下行拖累业绩，煤电一体化稳步推进
2025-09-02 · 刘孟峦,胡瑞阳 · 国信证券股份有限公司
陕西煤业(601225) 核心观点 公司发布2025年半年报：2025H1公司实现营收779.8亿元，同比-14.2%，归母净利润76.4亿元，同比-31.2%。其中2025Q2公司实现营收378.2亿元，同比-20.5%，环比-5.8%，归母净利润28.3亿元，同比-54.6%、环比-41.0%。二季度陕煤朱雀新材料产业2期单一资产管理清算退出，冲回递延所得税费用对利润产生一定影响。 煤炭业务：自产煤产销量、成本保持相对稳定，煤价下行...
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Q2业绩表现优异，品牌影响力逐步提升
2025-09-02 · 赵中平,张杨桓,尹新悦 · 国金证券股份有限公司
匠心家居(301061) 业绩简评 8月28日公司发布2025年中报，25H1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为+39.29%/+51.38%/+66.54%到16.81/4.32/4.29亿元。单25Q2来看，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别+40.26%/+44.73%/+68.06%到9.09/2.38/2.43亿元。 经营分析 25H1规模延续优异增长，客户持续扩张。产品角度，25年H1公司智能电动沙...
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运量承压业绩下滑 看好货量同比转正
2025-09-02 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
大秦铁路(601006) 业绩简评 2025年8月28日，大秦铁路发布2025年半年度报告。1H2025年公司实现营业收入372.9亿元，同比增长1.9%；实现归母净利润41.1亿元，同比下降29.8%。其中，2Q2025公司实现营业收入194.8亿元，同比增长6.3%；实现归母净利润15.4亿元，同比下降45.2%。 经营分析 煤炭发送量下降，公司归母净利润同比下滑。1H2025年公司营业收入同比增长1.9%，主要由于客运量增长和提供...
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收入端整体稳健，研发转型费用端承压
2025-09-02 · 甘坛焕,马居东 · 国金证券股份有限公司
长春高新(000661) 2025年8月29日，公司发布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入66.03亿元，同比减少0.54%，实现归母净利润9.83亿元，同比减少42.85%，实现扣非归母净利润10.33亿元，同比减少40.55%。分季度看，公司2025年第二季度实现收入36.05亿元，同比增长4.16%，实现归母净利润5.10亿元，同比减少40.75%，实现扣非归母净利润5.41亿元，同比减少39.30%。 经营分析 金赛药...
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二片罐行业盈利拐点已近，期待海外业务持续贡献新增量
2025-09-02 · 赵中平,张杨桓,尹新悦 · 国金证券股份有限公司
奥瑞金(002701) 业绩简评 8月30日公司发布2025年半年度报告，25H1营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为+62.74%/+64.66%/-24.17%到117.27/9.03/4.01亿元。25Q2，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别+68.35%/-11.36%/-19.91%到61.52/2.39/2.12亿元。公司25H1营收及归母净利实现大幅增长，主要系中粮包装并表所致。 经营分析 金属包装主业...
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上半年净利润增长8.8%，多元业务持续驱动业绩增长
2025-09-02 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
永新光学(603297) 核心观点 上半年营业收入同比增长2.95%，归母净利润同比增长8.75%。公司发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入4.41亿元(YoY2.95%)，归母净利润1.08亿元(YoY8.75%)，扣非归母净利润0.88亿元(YoY3.05%)，毛利率40.33%(YoY1.40pct)。 第二季度营业收入同比增长4.2%，归母净利润同比略有下降。公司2Q25实现营业收入2.21亿元(YoY4.16%，QoQ...
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2025年半年报点评：规模维持较快扩张，净息差稳定
2025-09-02 · 王剑,刘睿玲 · 国信证券股份有限公司
渝农商行(601077) 核心观点 营收利润增长稳健。公司上半年分别实现营收、归母净利润147.41亿元、76.99亿元，分别同比增长0.46%、4.63%，增速较一季度分别下滑0.89pct、1.62pct。公司2025年上半年年化加权平均ROE为11.94%，同比小幅下降0.24pct。从业绩增长归因来看，主要是公司资产规模扩张及拨备反哺对业绩贡献较大，另在去年同期高基数上，其他非息收入对营收有一定拖累。 规模维持较快扩张，对公及个...
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2025年中报点评：业绩稳健增长，员工持股计划彰显信心
2025-09-02 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
裕同科技(002831) 核心观点 上半年业绩稳健增长，二季度增长环比略有提速。2025H1公司实现收入78.8亿元/+7.1%；归母净利润5.5亿元/+11.4%；扣非归母净利润5.6亿元/+7.1%；其中2025Q2收入41.8亿元/+7.7%；归母净利润3.1亿元/+12.3%；扣非归母净利润3.1亿元/+12.1%。上半年公司各业务板块均实现稳健增长，消费电子包装业务为扎实基本盘，环保纸塑、新消费包装等业务逐步拓展，若剔除去年剥...
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2025年半年报点评：轻资产运营持续推进，海外电站建设加速
2025-09-02 · 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬 · 民生证券股份有限公司
晶科科技(601778) 事件：2025年8月，公司发布2025年半年报，根据公告，公司25H1实现营业收入21.24亿元，同比+10.47%，归母净利润1.23亿元，同比+39.76%，扣非归母净利0.63亿元，同比-27.14%。分季度看，公司25Q2实现营业收入10.12亿元，同比-11.62%，环比-9.01%，归母净利润1.58亿元，同比-15.48%，扣非归母净利润0.97亿元，同比-45.42%。公司25H1营业收入增长主...
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2025年半年报点评：短期经营承压，中长期价值潜力仍在
2025-09-02 · 田维韦,王剑 · 国信证券股份有限公司
长沙银行(601577) 核心观点 净利润增速提升，宣告首次中期分红。2025年上半年实现营收132.5亿元，同比增长1.6%，较一季度增速回落2.2个百分点；实现归母净利润43.3亿元，同比增长5.1%，较一季度增速提升1.2个百分点。公司中期分红率18.6%。 净息差降幅较大，但绝对值依然处在同业较好水平。2025年上半年净利息收入同比下降1.7%，较一季度增速下降3.5个百分点。上半年公司净息差1.87%，同比下降25bps。其中...
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燃料成本下降扣非归母净利大增150%，中期分红率92.3%
2025-09-02 · 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
长青集团(002616) 核心观点 收入小幅下滑，利润大幅增长。2025H1公司营业收入18.73亿元，同比下降1.74%，主要系燃煤价格下行、煤气价联动机制影响所致。电力业务收入同比增长8.41%，达到10.95亿元；而热力业务收入同比下降13.20%至7.35亿元。同期公司实现归母净利润1.21亿元，同比增长46.23%，主要得益于燃料成本的下降以及资源综合利用增值税优惠政策的落实。由于出售鱼台项目产生了-3310万的投资亏损，公司...
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北交所信息更新：防务订单逐步恢复、掘金卫星互联网+商业航天黄金赛道
2025-09-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
富士达(835640) 2025H1实现归母净利润0.37亿元+10.50%，维持“买入”评级 富士达公布半年报，2025H1实现总营业收入4.08亿元，同比增长7.86%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长10.50%。我们维持盈利预测，预计2025-2027年富士达实现归母净利润1.05/1.51/1.78亿元，对应EPS为0.56/0.81/0.95元/股，当前股价对应PE为51.3/35.6/30.2X。鉴于富士达自身防务业务...
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