公司研究报告
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2025年半年报点评：国内竞争加剧影响盈利，坚定出海+高端化
2025-09-02 · 曾朵红,黄细里,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
比亚迪(002594) 投资要点 业绩Q2业绩略低于预期：公司H1营收3713亿元，同增23%，归母净利润155亿元，同增14%，扣非净利润136亿元，同增10%，毛利率18%，同降2.0pct；Q2营收2009亿元，同环比+14%/+18%，归母净利润64亿元，同环比-30%/-31%，毛利率16.3%，同环比-2.4/-3.8pct。 国内竞争加剧，智驾增加成本，Q2单车利润环比下滑：H1汽车相关产品收入3025亿，同比+32%，毛...
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公司信息更新报告：高端芯片逐步应用，助力国产超节点互联发展
2025-09-02 · 蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
盛科通信(688702) 公司加入OISA生态建设，助力国产超节点Scale up，维持“买入”评级 2025年8月25日，2025中国算力大会召开，中国移动携手包括公司、燧原科技、壁韧科技、摩尔线程、昆仑芯、浪潮集团等多家AI基础设施产业链企业启动智算开放互联OISA生态共建战略合作，并发布OISA2.0协议。通过实现高效互联，可支撑超节点智算集群性能的纵向扩展，相较于OISA1.1版本，OISA2.0将支持的AI芯片数量提升至102...
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系列点评二十八：8月：坦克销量亮眼 海外销量走强
2025-09-02 · 崔琰,乔木 · 民生证券股份有限公司
长城汽车(601633) 事件:公司2025年9月1日发布2025年8月产销快报：批发销量11.6万辆，同比+22.3%，环比+10.7%；1-8月累计批发79.0万辆，同比+5.9%。其中，1）哈弗6.9万辆，同比+22.7%，环比+22.6%；1-8月累计批发44.7万辆，同比+9.2%。2）魏牌0.8万辆，同比+167.5%，环比-20.1%；1-8月累计批发5.3万辆，同比+105.1%。3）皮卡1.3万辆，同比-2.9%，环比...
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业绩边际向好，新签订单快速增长
2025-09-02 · 胡晨曦 · 长城国瑞证券有限公司
普蕊斯(301257) 事件： 公司发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营收3.90亿元，同比微降1.08%；归母净利润0.54亿元，同比微降1.40%；扣非归母净利润为0.39亿元，同比下降20.35%。其中，第一季度，公司实现营收1.76亿元，同比下滑4.37%；归母净利润0.07亿元，同比下滑67.32%；扣非归母净利润0.05亿元，同比下滑75.34%；第二季度营业收入2.14亿元，同比增长1.82%，环比增长21.0...
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农药景气度持续回升，葫芦岛项目打开空间
2025-09-02 · 王强峰,刘天其 · 华安证券股份有限公司
扬农化工(600486) 主要观点： 事件描述 2025年8月22日，公司发布2025年半年度报告。公司2025年上半年实现营收62.34亿元，同比+9.38%；实现归母净利润8.06亿元，同比+5.60%；实现扣非归母净利润7.96亿元，同比+7.86%。其中，2025年第二季度公司实现营收29.93亿元，同比+18.63%/环比-7.64%；实现归母净利润3.71亿元，同比+11.06%/环比-14.72%；实现扣非归母净利润3.6...
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业绩符合预期，人形机器人进度加快
2025-09-02 · 张世杰,罗平 · 太平洋证券股份有限公司
长盈精密(300115) 事件：公司发布2025中报，2025H1公司实现营收86.40亿元，同比增长12.33%；实现归母净利润3.06亿元，同比减少29.37%；实现扣非归母净利润2.88亿元，同比增长32.18%。 消费电子、新能源领域稳健增长，人形机器人产能建设加快。具体来看：1.在消费电子领域，公司持续开发应用于基于AI技术的笔记本电脑和可穿戴产品的关键零部件，特别是符合重量轻、强度高要求的金属及非金属结构件的开发，取得较大突...
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2025半年报点评：涂碳箔出货高增，电池箔盈利水平提升可期
2025-09-02 · 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸 · 东吴证券股份有限公司
鼎胜新材(603876) 投资要点 Q2业绩符合预期。公司25H1营收133.1亿元，同+15.9%，归母净利润1.9亿元，同+2.3%，毛利率8.8%，同-1.1pct，归母净利率1.4%，同-0.2pct；其中25Q2营收68.6亿元，同环比+7.8％/+6.2％，归母净利润1亿元，同环比-33%/+20.3％，毛利率8%，同环比-2/-1.7pct，归母净利率1.5%，同环比-0.9/+0.2pct。 25H1电池箔及涂碳箔出货同...
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海天味业：调味品主业延续双位数增长，龙头韧性彰显
2025-09-02 · 郭梦婕,肖依琳 · 太平洋证券股份有限公司
海天味业(603288) 事件：公司发布2025年中报，2025H1公司实现收入152.30亿元，同比+7.59%，实现归母净利润39.14亿元，同比+13.35%，扣非净利润38.17亿元，同比+14.77%。其中2025Q2实现收入69.15亿元，同比+7.00%，实现归母净利润17.12亿元，同比+11.57%，扣非净利润16.69亿元，同比+13.93%。2025年公司中期分红15.2亿元（含税），分红比例为38.8%。 龙头表...
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新业务多点开花，三元主业盈利稳健
2025-09-02 · 张志邦 · 华安证券股份有限公司
容百科技(688005) 主要观点： 25年半年度业绩短期承压，核心业务盈利稳健 2025年上半年公司实现营收62.48亿元，同比-9.28%，营收同比下降主要系公司产品售价随原材料价格变动而调整。实现归属于上市公司股东的净利润-0.68亿元，同比-765.45%；实现扣非归母净利润-0.79亿元。净利润同比下降主要受阶段性减值事项、以及在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上持续投入的影响。扣除新产业战略性投入后，公司三元材料业务实际盈利约7...
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伊利股份25Q2点评：轻装上阵改善延续，业绩超预期
2025-09-02 · 邓欣,周韵 · 华安证券股份有限公司
伊利股份(600887) 主要观点： 公司发布25H1业绩，业绩超预期 25H1：营业总收入619.3亿（同比+3.4%），归母净利润72亿（同比-4.4%），扣非归母净利润70.2亿（同比+32%）； 25Q2：营业总收入289.2亿（同比+5.8%），归母净利润23.3亿（同比+45%），扣非归母净利润23.9亿（同比+49%）； 25H1收入、利润均超市场预期。 轻装上阵，液奶、冷饮表现好于预期 25Q2公司液体乳/奶粉及奶制品/...
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2025年半年报点评：盈利能力持续增强，看好后续内需/非俄表现
2025-09-02 · 郑连声 · 西南证券股份有限公司
中国重汽(000951) 投资要点 事件：公司披露半年报，25H1实现收入261.6亿元，同比+7.2%，实现归母净利润6.7亿元，同比+8.1%。单季度看，25Q2实现收入132.5亿元，同比+2.2%，环比+2.7%，实现归母净利润3.6亿元，同比+4.0%，环比+15.4%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.15元（含税），现金分红总额3.7亿元，分红比例达55%。 公司持续控制费用，子公司业绩亮眼。25H1公司毛利率为7....
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2025年半年报点评：改善趋势延续，分红回报股东
2025-09-02 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
中国巨石(600176) 投资要点 事件：公司发布2025年度半年报，2025H1实现营业总收入91.09亿元，同比+17.70%；实现归母净利润16.87亿元，同比+75.51%；2025单Q2实现营业总收入46.30亿元，同比+6.28%；实现归母净利润9.57亿元，同比+56.58%。2025年中期利润分配方案为每10股派发现金红利1.70元（含税），合计6.80亿元，占当期归母净利润的40.34%。 行业供需改善，公司量价齐升。...
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