公司研究报告
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北交所信息更新：智能家居产品成功融入苹果智能家居系统，2025H1归母净利润同比+12%
2025-09-03 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
雷特科技(832110) 2025H1实现营业收入9,006.75万元，归母净利润2,029.61万元 雷特科技2025H1实现营业收入9,006.75万元，同比减少3.38%，实现归母净利润2,029.61万元，同比增长12.13%，业务保持稳健的同时，技术壁垒持续强化，协同效应得到提升。因此我们上调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计归母净利润为0.49/0.57/（原0.46/0.50）/0.66亿元，对应E...
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公司信息更新报告：增长承压，又到量价平衡关键节点
2025-09-03 · 张宇光,逄晓娟 · 开源证券股份有限公司
五粮液(000858) 收入增长承压，下半年继续控量挺价，维持“买入”评级 公司2025H1实现收入527.7亿元，同比+4.2%，归母净利润195.0亿元，同比+2.28%。Q2营业总收入158.3亿元，同比+0.1%，归母净利润46.3亿元，同比-7.6%。收入业绩符合预期。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为320.3、328.6、343.8亿元，同比分别+0.5%、+2.6%、+4.6%，E...
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2025年半年报点评：传统业务承压，转型持续推进
2025-09-03 · 龚斯闻,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
华设集团(603018) 报告要点： 传统业务表现疲软，业务转型持续推进 2025H1，公司实现营收14.95亿元，同比-9.97%；归母净利1.01亿元，同比-34.36%；扣非归母净利润0.93亿元，同比-37.75%；销售净利率6.85%，同比-2.23pct，销售毛利率34.79%，同比-1.58pct。2025H1勘察设计营收入7.44亿元，同比-9.58%；规划研究营收1.30亿元，同比-42.95%，传统业务有所承压；数字...
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古井贡酒：产品结构承压，基地市场彰显韧性
2025-09-03 · 郭梦婕,林叙希 · 太平洋证券股份有限公司
古井贡酒(000596) 事件：公司发布2025年半年报，2025H1实现营收138.80亿元，同比+0.54%，归母净利润36.62亿元，同比+2.49%，扣非归母净利润36.26亿元，同比+2.42%。2025Q2实现营收47.34亿元，同比-14.23%，归母净利润13.32亿元，同比-11.63%，扣非归母净利13.15亿元，同比-11.81%。 产品结构承压呈现量增价跌趋势，省内市场稳固省外调整明显。分业务看，2025H1白酒...
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2025年半年报点评：草甘膦、磷肥景气向好，看好三季度业绩弹性
2025-09-03 · 钱伟伦,甄理 · 西南证券股份有限公司
兴发集团(600141) 投资要点： 事件：公司发布2025年半年报，上半年公司实现营业收入146.20亿元，同比增长9.07%，实现归母净利润7.27亿元，同比下降9.72%，扣非后归母净利润6.65亿元，同比下降11.83%。其中二季度单季度实现营业收入73.91亿元，同比增长13.44%，环比增长2.25%，实现归母净利润4.16亿元，同比下降1.72%，环比增长34.00%，扣非归母净利润4.37亿元，同比增长10.14%，环比...
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2025年半年报点评：营收端保持稳健增长，收购德国SMS公司成长空间广阔
2025-09-03 · 邰桂龙,周鑫雨 · 西南证券股份有限公司
恒而达(300946) 投资要点 事件：公司公布2025年半年报，2025H1实现营业收入3.2亿元，同比增长6.9%；实现归母净利润0.4亿元，同比减少22.5%；2025Q2实现营业收入1.7亿元，同比增长11.5%，环比增长12.6%；实现归母净利润0.2亿元，同比减少14.8%，环比增长15.3%。 公司营收端保持稳健增长，受费用提升影响利润有所下滑。公司主营业务稳健发展，实现营业收入同比增长6.85%。受滚动功能部件业务市场开...
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2025年半年报点评：煤化工行业领军者，煤气化平台优势突出
2025-09-03 · 钱伟伦,甄理 · 西南证券股份有限公司
华鲁恒升(600426) 投资要点： 事件：华鲁恒升发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入157.64亿元，同比减少7.14%，实现归母净利润15.69亿元，同比减少29.47%；2025年二季度实现营业收入79.92亿元，同比减少11.17%，环比增长2.84%，实现归母净利润8.62亿元，同比减少25.62%，环比增长21.95%。 公司是国内煤化工行业的领军企业，依托煤气化平台打造“一体多线”产业链。公司现有山东德...
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2025年中报点评：棉籽业务扭亏为盈，盈利修复势能向上
2025-09-03 · 朱会振,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
晨光生物(300138) 投资要点 事件：公司发布2025年半年度报告，25H1实现营收36.6亿元，同比+4.8%；实现归母净利润2.2亿元，同比+115.3%。单季度来看，25Q2实现营收19.4亿元，同比+10.4%；归母净利润1.1亿元，同比+72.3%。公司业绩大幅增长，主要系棉籽业务扭亏为盈，植提主业核心产品销量快速增长，盈利能力显著修复。 植提业务量增利升，梯队产品多点开花。公司植提业务上半年实现收入17.3亿元，同比+9...
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2025年半年报点评报告：2025H1订单结构优化，光热、SOFC拓展增量市场
2025-09-03 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
西子洁能(002534) 事件： 公司发布2025年半年报： 公司2025年上半年实现营收27.94亿元，同比-6.49%，实现归母净利润1.48亿元，同比-56.81%；2025Q2实现营收15.81亿元，同比-13.90%，实现归母净利润0.94亿元，同比+11.37%。 观点： 订单结构优化，推动业务高质量发展。2025年H1，公司实现新增订单27.84亿元，其中余热锅炉新增订单7.03亿元，清洁环保能源装备新增订单2.81亿元，...
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主业订单释放业绩，上半年实现归母净利同比增长352%
2025-09-03 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
青达环保(688501) 事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现总营业收入11.86亿元，同比增长130.76%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长351.78%；实现扣非归母净利润1.06亿元，同比增长377.51%；基本每股收益0.88元/股，同比增长363.16%。 点评： 业绩高速增长，光伏项目贡献显著增量。2025年上半年，公司营收及利润均实现高速增长，主要系传统主营业务稳健增长及新增光伏项目收入所致。...
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北交所信息更新：商用物流车+数据中心多项目量产爬坡，与图灵机器人合作拓展新领域
2025-09-03 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
威贸电子(833346) 公司2025H1营收1.44亿元（+13.05%），归母净利润2443.91万元（+10.15%） 2025上半年公司实现营业收入1.44亿元，同比增长13.05%；归母净利润为2443.91万元，同比增长10.15%；扣非净利润2279.62万元，同比增长15.61%；毛利率为30.07%。我们维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.52/0.63...
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年报点评：营收及净利润同比向上，关注影视新品表现
2025-09-03 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
华策影视(300133) 核心观点 上半年营收及净利润同比向上。1）上半年公司实现营业收入7.90亿元，归母净利润1.18亿元，同比分别增长114.94%、65.05%，对应全面摊薄EPS0.06元；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比增长67.87%；；2）25年Q2公司实现营业收入2.04亿元，归母净利润0.25亿元，同比分别增长6.8%、-38.3%；3）2024年度公司计划每10股派发现金股利人民币0.20元（含税）；4）电视剧...
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