公司研究报告
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上半年业绩快速增长，持续深化产业链布局
2025-09-03 · 王强峰,刘天其 · 华安证券股份有限公司
川恒股份(002895) 主要观点： 事件描述 2025年8月26日，川恒股份发布2025年半年度报告。25H1公司实现营业总收入33.60亿元，同比+35.28%；实现归母净利润5.36亿元，同比+51.54%；实现扣非归母净利润5.13亿元，同比+46.50%。25Q2公司实现营业总收入18.67亿元，同比+29.63%，环比+25.06%；实现归母净利润3.34亿元，同比+52.48%，环比+65.34%；实现扣非归母净利润3.2...
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2025半年报点评：2025Q2净利率同环比提升，土方机械表现良好
2025-09-03 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
徐工机械(000425) 投资要点： 事件：徐工机械发布2025半年报。 点评： 2025Q2净利率同环比提升。2025H1公司实现营收为548.08亿元，同比增长8.04%；归母净利润为43.58亿元，同比增长16.63%。毛利率、净利率分别为22.03%、8.06%。销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动情况为-1.54pct、+0.29pct、-0.02pct、-2.87pct。2025Q2公司实现营收为279.93亿元，同比增...
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收入同比增长62%，APL-1702国内审评进展顺利
2025-09-03 · 周豫,戎晓婕 · 太平洋证券股份有限公司
亚虹医药(688176) 事件： 近日公司发布2025年半年度业绩公告。 观点： 收入同比增长62%，现金储备充足。2025年上半年公司实现营业收入1.30亿元（同比+61.80%），主要来自商业化产品培唑帕尼片和马来酸奈拉替尼片的持续放量。公司销售费用同比增长45.62%至1.13亿元，管理费用同比增长8.95%至0.44亿元，研发费用同比减少24.36%至1.16亿元。公司归母净亏损1.62亿元，同比收窄11.84%。截至2025年...
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高可靠需求向好，FPAI进展显著
2025-09-03 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
复旦微电(688385) 事件：公司发布25年中报，25年上半年实现营业总收入18.39亿元，同比增长2.49%；归属母公司股东的净利润1.94亿元，同比下降44.38%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润1.82亿元，同比下降40.96%。 高可靠需求向好，驱动整体营收增长。分品类来看，公司25年上半年FPGA及其他芯片/非挥发存储器/安全与识别芯片/智能电表芯片营业收入分别6.81/4.40/3.93/2.48亿元，同比增速分...
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多产品线共驱成长，制程提升将推动产品结构优化
2025-09-03 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
北京君正(300223) 事件：公司发布25年中报，25年上半年实现营业总收入22.49亿元，同比增长6.75%；归属母公司股东的净利润2.03亿元，同比增长2.85%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润1.61亿元，同比下降19.05%。 受益AI驱动，消费需求旺盛，公司计算芯片高增长。公司Q2单季度营业收入11.89亿元，同比增长8.10%；归母净利润1.29亿元，同比增长17.22%；扣非归母净利润0.95亿元，同比下降19...
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2025年半年报点评：产品矩阵不断拓宽，公司增长添新动能
2025-09-03 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
坤恒顺维(688283) 投资要点 事件：2025年上半年，公司实现营业收入1.02亿元，较去年同期增长26.69%；归属上市公司股东的净利润1281.19万元，较去年同期下降8.49%，其中2025年二季度实现营业收入7181.98万元，较去年同期增长28.28%，净利润1353.59万元，较去年同期增长23.44%，经营情况稳步向好。 下游需求改善同时新兴产业投资增长，公司市占率逐步提升，营业收入增长。2025年上半年随着自主可控需...
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2025中报点评：战略调整阵痛期显现，未来高质量发展可期
2025-09-03 · 李垚,李艾莼 · 西南证券股份有限公司
新大正(002968) 投资要点 事件：公司发布2025年半年度报告。2025H1，公司实现营业收入15.0亿元，同比下降12.9%；实现归属于上市公司股东的净利润0.7亿元，同比下降13.0%。 战略调整致收入短期承压，主动调整业务结构。受公司主动退出低质效项目、聚焦高质量发展的战略影响，公司主要业务板块收入出现阶段性收缩。2025H1，公司基础业务实现收入13.2亿元，同比下降14.6%；创新业务实现收入0.6亿元，同比增长12.6...
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行业景气度回暖，Q2业绩环比上升
2025-09-03 · 王强峰,刘天其 · 华安证券股份有限公司
兴发集团(600141) 主要观点： 事件描述 2025年8月26日，兴发集团发布2025年半年度报告，公司上半年实现营收146.20亿元，同比+9.07%；归母净利润7.27亿元，同比-9.72%；扣非净利润6.65亿元，同比-11.83%。其中Q2实现营收73.91亿元，同比+13.44%/环比+2.25%；归母净利润4.16亿元，同比-1.72%/环比+34.00%；扣非净利润4.37亿元，同比+10.14%/环比+91.06%。...
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盈利符合预期，投资收益波动导致当期利润下降
2025-09-03 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
宁沪高速(600377) 事件：2025上半年公司实现营收94.06亿元，同比下降5.56%。若剔除建造收入影响，则公司营收同比下降0.99%。实现归母净利润24.24亿元，同比下降11.81%。报告期公司营业毛利润同比增长4.31%，但受联营企业投资收益减少以及江苏银行分红周期变化等因素影响，归母净利润下降。总体看公司盈利符合预期。 收费公路业务收入略增，沪宁高速收入提升较明显：25年上半年公司通行费收入共计46.04亿元，同比增长1...
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营收高增费用明显优化，聚焦低空经济发展战略
2025-09-03 · 骆志伟,李通 · 山西证券股份有限公司
中直股份(600038) 事件描述 中直股份公司发布了2025年中报。2025年上半年公司营业收入为102.41亿元，同比增长25.28%；归母净利润为2.82亿元，同比减少5.12%；扣非后归母净利润为2.06亿元，同比上升23.91%；负债合计311.92亿元，同比减少7.58%；货币资金79.41亿元，同比增长158.08%；应收账款90.65亿元，同比增长27.08%；存货148.03亿元，同比减少28.00%。 事件点评 二季...
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主业稳健增长，关注人形机器人进展
2025-09-03 · 姚健,徐风 · 山西证券股份有限公司
浙江荣泰(603119) 事件描述 公司披露2025年中报。上半年，公司实现营业收入5.7亿元，同比+15.0%；归母净利润1.2亿元，同比+22.2%。其中，25Q2实现营业收入3.1亿元，同比+8.4%，环比+15.0%；实现归母净利润0.6亿元，同比+18.0%，环比+7.4%。 事件点评 重点开拓新能源汽车行业客户，带动业绩增长。2025年上半年，公司新能源产品收入4.6亿元，较上年同期增加20.7%，占营业收入总额的比例为80...
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业绩符合预期，火电细分环节AI+有望超预期
2025-09-03 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
青达环保(688501) 事件描述 事件：8月27日，公司公告实现营业收入11.9亿元，同比增长130.8%；归母净利润为1.1亿元，同比增长351.8%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长377.5%，2025Q2单季度毛利率27.96%，环比提升4.76pct。公司25H1营业收入处于业绩预告偏上限位置。 事件点评 基于主业积极布局AI+技术，火电AI+输渣设备国际领先水平，AI智能脱硫废水系统蓄势待发。公司积极拥抱AI浪潮，推动A...
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