公司研究报告
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2025年中报点评：传奇盒子业务高增长，持续布局AI产业
2025-09-03 · 李典,郜子娴 · 国元证券股份有限公司
恺英网络(002517) 事件： 公司发布2025年中报。 点评： 利润端稳定增长，公布回购方案提振信心 2025H1，公司实现营业收入25.78亿元，同比+0.89%，归母净利润9.50亿元，同比+17.41%，扣非归母净利润实现9.39亿元，同比+17.18%。25Q2，营业收入12.25亿元，同比-1.80%，归母净利润4.32亿元，同比+12.79%，扣非后归母净利润4.23亿元，同比+12.14%。费用率方面，上半年公司销售/...
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光明乳业2025年中报点评：二季度承压，静待改善
2025-09-03 · 单蕾,朱宇昊 · 国元证券股份有限公司
光明乳业(600597) 事件 公司公告2025年中报。25H1，公司实现总营收124.72亿元，同比-1.90%，归母净利2.17亿元，同比-22.53%，扣非归母净利2.52亿元，同比-27.79%。25Q2，公司实现总营收61.04亿元，同比-3.06%，归母净利0.76亿元，同比-29.49%，扣非归母净利0.61亿元，同比-62.25%。 液态奶承压，其他乳制品同比增长 1）Q2其他乳制品及牧业产品实现增长，液态奶承压。25H...
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公司事件点评报告：静待新集采落地，储备创新转型
2025-09-03 · 胡博新 · 华鑫证券有限责任公司
百诚医药(301096) 事件 百诚医药发布公告：2025年上半年，公司实现营业收入33235.31万元，较2024年同期下降36.70%，实现归属于上市公司股东的净利润309.81万元，较2024年同期下降97.69%。 投资要点 Q2季度相对好转，期待新集采落地 2025年Q2单季度，公司收入2.04亿元，同比2024年同期下降34.18%，环比2025年Q1增长58.18%，归属于母公司净利润2929.58万元，同比下降65.29...
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公司事件点评报告：业绩稳健增长，出海+数据中心发力
2025-09-03 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
明阳电气(301291) 事件 明阳电气发布2025年半年度报告：2025H1公司实现营业收入34.75亿元，同比增长40.51%；实现归母净利润3.06亿元，同比增长24.38%。 投资要点 业绩稳健增长，中期派息回馈股东 2025H1公司实现营业收入34.75亿元，同比增长40.51%；实现归母净利润3.06亿元，同比增长24.38%；毛利率和净利率分别为20.99%/8.82%，同比下滑2.27/1.14pct，主要系产品结构调整...
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华大智造：上半年利润改善，期待行业回暖
2025-09-03 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
华大智造(688114) 事件：公司近期发布2025年半年度报告：2025年上半年，公司实现营业收入11.14亿元，同比下降7.90%；归母净利润-1.04亿元，亏损收窄65.28%，主要系研发、财务费用率降低；扣非归母净利润-2.03亿元，亏损收窄37.55%。其中，公司第二季度实现营业收入6.59亿元，同比下降2.93%；归母净利润0.30亿元，扣非归母净利润-0.58亿元，亏损收窄48.17%。 全读长测序业务短暂承压，多组学板块...
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25H1业绩承压，新兴市场领先优势不变
2025-09-03 · 张世杰,罗平 · 太平洋证券股份有限公司
传音控股(688036) 事件：公司发布2025年中报，2025H1，公司实现营收290.77亿元同比下降15.86%；实现归母净利润12.13亿元，同比下降57.48%。 新兴市场优势领先，25H1业绩承压。受产品上市节奏、市场竞争影响，公司2025H1营业收入有所下降。分业务看，智能机实现营收243.89亿元，同比下降约17%，毛利率19.19%；功能机实现营收17.04亿元，同比下降约35%，毛利率24.72%。根据IDC数据统计...
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首旅酒店25中报点评：开店提速 业绩实现逆势增长
2025-09-03 · 王湛 · 太平洋证券股份有限公司
首旅酒店(600258) 事件：首旅酒店发布2025年中报：报告期内公司实现营业收入36.61亿元，同比-1.93%;实现归母净利润3.97亿元，同比+11.08%;实现归母扣非净利润3.36亿，同比+3.81%。 其中Q2公司实现营业收入18.96亿元，同比+0.42%；实现归母净利润2.54亿元，同比+7.37%；实现扣非归母净利润2.26亿元，同比+0.26%。 点评： 酒店管理保持较高收入增速，景区收入同比持平。从营收构成看，2...
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公司事件点评报告：铜矿产销量高增，未来增长仍然可期
2025-09-03 · 傅鸿浩,杜飞 · 华鑫证券有限责任公司
金诚信(603979) 事件 金诚信发布2025年中报：公司2025年H1实现营业收入63.16亿元，同比增加47.82%；归母净利润11.11亿元，同比增加81.29%；扣除非经常性损益的归母净利润10.88亿元，同比增加78.51%；经营活动产生的现金流量净额17.26亿元，同比增加255.08%。 投资要点 矿山服务：Q1营收下滑调整，Q2整体好转 矿山服务Q2整体好转。矿山服务板2025年上半年营收为33.2亿元，同比+0.57...
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公司信息更新报告：新开南昌、深圳两座商场，购物中心销售额高增
2025-09-03 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
大悦城(000031) 新开南昌、深圳两座商场，购物中心销售额高增，维持“买入”评级 大悦城发布2025年中期报告，公司营业收入同比有所收缩，归母净利润同比扭亏为盈，公司整体物业开发及物业投资经营情况稳健，公司以二次元业态助力持有型物业致使品牌影响力持续提升，我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-8.3、8.7、15.2亿元，EPS分别为-0.19、0.20、0.36元，当前股价对应2026-2027年PE估值分别...
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汽车&算力需求强劲，高配置系列产品持续放量
2025-09-03 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
金海通(603061) 事件 8月28日，公司发布2025年半年度报告：1）2025H1实现营收3.07亿元，同比+67.86%；实现归母净利润7,600.55万元，同比+91.56%；实现扣非归母净利润7,381.41万元，同比+113.80%。2）单Q2来看，公司实现营收1.79亿元，同比+89.07%；实现归母净利润5,034.70万元，同比+103.14%；实现扣非归母净利润4,950.50万元，同比+131.65%。 投资要点...
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化药及饲料业务收入大增，疫苗业务依然承压
2025-09-03 · 王琦 · 中邮证券有限责任公司
中牧股份(600195) 事件： 公司发布2025年中报，实现营业收入27.93亿元，同比增长12.63%，归母净利润0.82亿，同比增长30.19%。上半年动保行业依然市场竞争激烈，公司通过持续精准施策、降本增效、深挖内潜等有效措施，使上半年经营情况同比有所改善；其中疫苗业务依然承压，化药及饲料板块收入增长明显。 点评： 生物制品：继续承压，收入、毛利率下降。上半年公司深化集团客户的战略合作，聚焦大单品，目前部分大单品的品质已优化并上...
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Q2业绩环比改善显著，新项目逐步落地
2025-09-03 · 张泽亮,许灿杰 · 中邮证券有限责任公司
华鲁恒升(600426) 事件：公司发布2025年上半年报，2025年上半年实现营业收入157.64亿元，同比减少7.14%；实现归母净利润15.69亿元，同比减少29.47%；实现扣非归母净利润15.59亿元，同比减少30.29%，25Q2实现营收79.92亿元，同比-11.17%，环比+2.84%归母净利润为8.62亿元，同比-25.62%，环比+21.95%；实现扣非归母净利润8.56亿元，同比-26.73%，环比+21.73%。...
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