公司研究报告
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2025年半年报业绩点评：主业现金回款增速持续加速，未来财报业绩增速有望保持上行态势
2025-09-03 · 张良卫,张家琦,戴晨 · 东吴证券股份有限公司
焦点科技(002315) 投资要点 事件：2Q25营收4.76亿，同比增长16.32%；归母净利润1.83亿，同比增长16.44%。向全体股东每10股派发现金红利6元。 公司主业稳健增长，AI业务收入保持高增速：中国制造网上半年收入增速为17.14%，AI业务的收入达到了0.22亿元，收入增速达到了92.4%；配套业务持续收缩减亏，其中新一站保险收入同比下滑11.61%，跨境业务收入增速为5.81%。公司毛利率同比下降0.62PCT，主...
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公司信息更新报告：煤价下跌煤炭业绩承压，但煤化工和电力盈利扩张
2025-09-03 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
兖矿能源(600188) 煤价下跌煤炭业绩承压，但煤化工和电力盈利扩张。维持“买入”评级公司发布2025年中报，2025H1公司实现营业收入593.5亿元，同比-17.9%；实现归母净利润46.5亿元，同比-38.5%；实现扣非归母净利润44.3亿元，同比-39.3%；单Q2看，实现营业收入290.4亿元，环比-4.2%，实现归母净利润19.4亿元，环比-28.3%，实现扣非归母净利润17.0亿元，环比-37.7%。考虑煤价运行趋势，我...
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公司信息更新报告：营收表现维持稳健，新能源业务进展强势
2025-09-03 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
中国电建(601669) 业绩表现维持稳健，新能源业务进展强势，维持“买入”评级 中国电建发布2025年半年度报告，公司营业收入同比增长，归母净利润有所下滑，毛利率水平维持稳定，公司筑牢传统业务基建工程优势的同时，围绕新能源电力打造第二成长曲线。由于公司传统业务规模呈现缩减趋势，业务结构有望逐步调整，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为140.2、149.8、157.1亿元，EPS分别为0.81、0.87、0....
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公司信息更新报告：周期底部业绩承压，期待新品爬坡和盈利能力修复
2025-09-03 · 初敏,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
科思股份(300856) 需求增长放缓+客户库存消化影响防晒剂出货，降价导致业绩承压 2025H1公司实现收入7.2亿元/yoy-48.7%，归母净利6529.7万元/yoy-84.5%。扣非归母净利5518.7万元/yoy-86.2%。2025Q2公司收入3.2亿元/yoy-53.2%，归母净利1728.5万元/yoy-91.4%，扣非归母净利1121.7万元/yoy-94.3%。收入同比下滑系防晒市场需求增长放缓，下游客户消化前期库...
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公司信息更新报告：一体化运营韧性强，资产注入和中期分红彰显价值
2025-09-03 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
中国神华(601088) 一体化运营韧性强，资产注入和中期分红彰显价值。维持“买入”评级 38.16公司发布2025年中报，2025H1公司实现营业收入1381.1亿元，同比-18.3%；实现归母净利润246.4亿元，同比-12.0%，实现扣非归母净利润243.1亿元，同比-17.5%；单Q2看，实现营业收入685.2亿元，环比-1.5%，实现归母净利润126.9亿元，环7,581.83比+6.2%，实现扣非归母净利润126.1亿元，环...
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新品与渠道拓展夯实成长逻辑
2025-09-03 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
劲仔食品(003000) 事件：公司2025年上半年业绩承压。2025H1实现营业收入11.2亿元，同比小幅下滑0.5%；归母净利润1.1亿元，同比下降21.9%。其中，2025Q2单季收入5.3亿元，同比下降10.4%；归母净利润0.4亿元，同比下降36.3%。 蛋类产品下滑拖累整体业绩，核心鱼制品保持增长。上半年，鱼制品板块实现收入7.6亿元，同比增长7.6%，核心大单品保持稳健增长。豆制品收入1.1亿元，同比增长3.6%，主要是受...
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Q2创单季度最高营收，盈利能力同比持续提升
2025-09-03 · 李金锦,吴征洋,曹泽宇 · 东兴证券股份有限公司
新坐标(603040) 近日，公司发布2025年半年报：报告期，公司实现营业收入39,002.54万元，同比增长18.85%，实现归母净利润14,184.47万元，同比增长27.42%。对此，我们点评如下： 海外业务持续增长带动Q2创单季度最高营收。Q2公司实现营收21,103.48万元，同比增长13.28%，为公司自上市以来最高的单季度营收。公司营收的稳定增长得益于海外业务的持续推进。2025H1，公司海外业务营收规模为20,041....
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2025年半年报业绩点评：AI赋能引领行业趋势，横纵拓展订单持续增长
2025-09-03 · 刘航,李科融 · 东兴证券股份有限公司
日联科技(688531) 事件： 2025年8月29日，日联科技发布2025年半年度业绩报告：公司2025上半年实现营业收入4.60亿元，同比增长38.34%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长15.34%。 点评： 公司2025年上半年营收同比增长38.34%，扣非归母净利润同比增长15.34%，公司订单充足且持续增长。2025上半年，公司实现营业收入4.60亿元，同比增长38.34%；归母净利润0.83亿元，同比增长7.8%；扣非...
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2025年中报点评：AI持续赋能，利润释放可期
2025-09-03 · 张永嘉 · 东兴证券股份有限公司
福昕软件(688095) 事件： 福昕软件披露2025年中报，公司上半年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为4.23（同比+25.20%）、-0.05（同比-107.81%，盈转亏）、-0.22（亏损同比收窄）亿元。其中单二季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为2.20（同比+30.62%）、0.01（同比-98.70%）、-0.08（亏损同比收窄）亿元。 点评： 核心主业增长稳健，订阅制转型持续推进。福昕于年初收购政务信息化企业...
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内销回暖，外销延续增长
2025-09-03 · 刘田田,沈逸伦 · 东兴证券股份有限公司
顾家家居(603816) 事件：公司发布2025半年报。2025上半年营收98.0亿元，同比+10.0%；归母净利润10.2亿元，同比+13.9%。其中Q2营收48.9亿元，同比+7.2%；归母净利润为5.0亿元，同比+5.4%。 分市场看，内外销齐增长。2025H1内销收入52.3亿元，同比+10.7%，行业压力下逆势增长。上半年顾家主品牌以及独立品牌（如LAZBOY）均实现业绩增长，主要受益于以旧换新政策的落地以及公司零售转型的成果...
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业绩有所承压 主业投资持续发展
2025-09-03 · 郑树明,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
招商公路(001965) 业绩简评 2025 年 8 月 28 日，招商公路发布 2025 年半年度报告。1H2025 公司实现营业收入 56.6 亿元，同比下降 5.4%；实现归母净利润 25.04亿元，同比下降 7.6%。其中 2Q2025 公司实现营业收入 28.6 亿元，同比下滑 3.5%；实现归母净利润 11.8 亿元，同比下降 17.0%。 经营分析 亳阜高速出表叠加分流影响，公司营业收入下滑。1H2025，公司营业收入同比...
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新枝已绽华，斐启新纪元
2025-09-03 · 杨欣,赵中平,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
若羽臣(003010) 公司定位 若羽臣商业模式介于互联网电商企业和传统品牌企业之间，既可通过电商打法快速起量，又借助代运营经验将爆品转化为可持续品牌，从而兼顾短期爆发与长期价值。25H1 公司业绩表现亮眼，收入 13.19 亿元，同比+67.55%；净利润 0.72 亿元，同比+ 85.6%。 投资逻辑 “代运营+品牌管理+自有品牌”三轮驱动模式。自有品牌成为核心增长引擎，25H1 收入 6.03 亿元，同比大增 242.42%，营收...
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