公司研究报告
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五粮液2025年半年报点评：白酒竞争激烈价格下降，公司销量增长巩固品牌地位
2025-09-04 · 陈文倩 · 诚通证券股份有限公司
五粮液(000858) 上半年营收净利增长速度下降，单季承压明显： 公司公布2025年中报，实现营收527.71亿元/+4.19%；归母净利润194.92亿元/+2.28%。公司上半年毛利率76.83%，同比提高-0.53%；净利率38.16%，同升-0.99%。两费方面，销售费用率10.23%，同升-0.37%；管理费用率3.64%，同升-0.11%。公司2025年力争主要经营指标与宏观经济指标保持一致，二季度营收降速，公司全年任务压...
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德业股份2025年半年度报告点评报告：工商储业务起量明显，新兴市场持续发力
2025-09-04 · 王子璕 · 诚通证券股份有限公司
德业股份(605117) 事件： 近日，公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营业收入55.4亿元，同比+16.6%，实现归母净利润15.2亿元，同比+23.2%。2025年2季度，公司实现营业收入29.7亿元，同比+3.7%，环比+15.7%，实现归母净利润8.2亿元，同比+1.7%，环比+15.7%。 公司整体盈利能力保持稳定，储能电池包业务占比稳步提升 业务结构方面，2025年上半年公司逆变器、储能电池包、热交换器...
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25Q2经营符合预期，固态+机器人持续推进
2025-09-04 · 张志邦,刘千琳,陈佳敏 · 华安证券股份有限公司
冠盛股份(605088) 主要观点： 事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入20.34亿元、同比+8%，归母净利润1.62亿元、同比+3%；对应25Q2实现营业收入11.41亿元、同比+1%、环比+28%，归母净利润0.78亿元、同比-15%、环比-7%。 25Q2经营表现符合预期。上半年整体收入表现较好，北美和国内高增趋势延续，关税担忧可减弱。分地区，上半年欧洲实现收入8.32亿元、同比+4%，北美实现收入5...
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超声骨刀放量，海外业务表现亮眼
2025-09-04 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳 · 信达证券股份有限公司
三友医疗(688085) 事件：公司发布2025年中期报告，2025年上半年实现营业收入2.50亿元（yoy+17.77%），归母净利润0.37亿元（yoy+2083.64%），扣非归母净利润0.26亿元（去年同期-0.02亿元），经营活动现金流-0.08亿元（较去年改善736万元）。其中2025Q2收入1.33亿元（yoy+6.11%），归母净利润0.24亿元（yoy+530.37%）。 点评： 超声骨刀放量增长，海外业务表现亮眼。2...
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2025年中报点评：生猪出栏高增驱动业绩扭亏，降本增效助力盈利持续改善
2025-09-04 · 徐卿,赵磐 · 西南证券股份有限公司
巨星农牧(603477) 投资要点 业绩总结：公司2025年半年度实现营业收入37.17亿元，同比增长66.49%；实现归母净利润1.81亿元，较上年同期亏损0.45亿元实现扭亏为盈。2025Q2实现营业收入20.72亿元，归母净利润0.51亿元，持续保持盈利。 点评：出栏高增驱动业绩扭亏，降本增效成果显著。2025年上半年，公司生猪出栏量较去年同期显著增长，同时养殖成本有效控制，推动生猪养殖业务盈利能力大幅提升，成为公司业绩扭亏为盈的...
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业绩稳健增长，技术升级驱动核心业务
2025-09-04 · 谭国超,李雨涵 · 华安证券股份有限公司
爱尔眼科(300015) 主要观点： 事件： 2025年8月27日公司发布2025年中期业绩报告，公司实现营业总收入115.07亿元（+9.12%），实现归母净利润20.51亿元（+0.05%），实现扣非归母净利润20.40亿元（+14.30%）。 单季度看，2025Q2，公司实现营收54.81亿元（+2.47%），实现归母净利润10.01亿元（-12.97%），实现扣非归母净利润9.80亿元（+4.03%）。 点评： 业绩稳健增长，技...
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二季度业绩环比回暖，新材料持续放量
2025-09-04 · 王强峰,刘天其 · 华安证券股份有限公司
万润股份(002643) 主要观点： 事件描述 2025年8月21日，万润股份发布2025年半年度报告。25H1公司实现营业总收入18.70亿元，同比-4.42%；实现归母净利润2.18亿元，同比+1.35%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比+6.90%。25Q2公司实现营业总收入10.09亿元，同比-0.95%，环比+17.12%；实现归母净利润1.38亿元，同比+18.25%，环比+73.13%；实现扣非归母净利润1.33亿元，...
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2025年半年报业绩点评：公司业绩双位数增长，服务器龙头地位稳固
2025-09-04 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
浪潮信息(000977) 投资要点： 事件：公司发布2025年半年报。 点评： 2025H1公司营收及利润实现双位数增长，Q2公司盈利能力有所提升。2025年上半年，公司实现营业收入801.92亿元，同比增长90.05%；归母净利润7.99亿元，同比增长34.87%；扣非后归母净利润6.72亿元，同比增长61.10%。公司业绩表现亮眼，印证国内算力需求仍维持高景气。单季度来看，2025Q2，公司实现营收333.34亿元，同比增长36.3...
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公司事件点评报告：业绩短期承压，新品获市场认可
2025-09-04 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
酒鬼酒(000799) 事件 2025年8月22日，酒鬼酒发布2025年半年度业绩公告。2025H1总营收5.61亿元（同减44%），归母净利润0.09亿元（同减93%），扣非净利润0.08亿元（同减93%）。其中2025Q2总营收2.17亿元（同减57%），归母净亏损0.23亿元（同减148%），扣非净亏损0.23亿元（同减149%）。 投资要点 白酒消费低迷，业绩短期承压 2025Q2公司毛利率同减10pct至65.20%；销售费用...
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业绩稳健增长，公司项目建设有序推进
2025-09-04 · 余嫄嫄,范琦岩 · 中银国际证券股份有限公司
皇马科技(603181) 公司发布2025年中报，25H1实现营收11.94亿元，同比增长7.67%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长14.67%。其中25Q2实现营收5.91亿元，同比增长2.32%，环比下降2.11%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长13.72%，环比增长14.86%。看好公司持续深耕表面活性剂领域，维持买入评级。 支撑评级的要点 公司业绩稳健增长。25H1公司营收及归母净利润均同比增长，毛利率为27.10%...
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深度报告：天山金翼淬锰铍，乘风美盛展云霓
2025-09-04 · 邱祖学,王作燊 · 民生证券股份有限公司
西部黄金(601069) 植根新疆，聚焦黄金，锰铍协同发展。西部黄金为新疆国资委控股新疆有色集团下黄金板块上市公司，是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业。在作为集团新疆有色黄金板块上市平台的基础上，公司2022及2023年先后完成集团锰及铍板块资产并购，现已形成以黄金为主线，多金属协同发展，全产业链业务布局模式。 历经磨难，云开雾散，经营格局改善向好。金板块：西部黄金现有金金属资源量32.1吨，储量12.1吨，储量品位超过3g/t；早期...
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北交所信息更新：NL003溃疡适应症补充资料已提交，全面开展商业化活动
2025-09-04 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
诺思兰德(430047) 2025H1：营收3650万元，同比+1%，归母净利润-1971万元 公司发布2025年半年报，2025H1，实现营收3650.37万元，同比增长1.47%；归母净利润-1970.68万元；毛利率60.38%。随着诺思兰德药物研发NL003、NL005等项目逐渐推进，若审批通过将迎来业绩兑现。我们维持盈利预测不变，预计公司2025年-2027年的营收为0.89/2.71/6.11亿元，归母净利润分别为-44/-...
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