公司研究报告
-
中小盘信息更新：2025H1业绩高增，品牌运营多点开花
2025-09-05 · 周佳,张越,赵晨旭 · 开源证券股份有限公司
三夫户外(002780) 2025H1业绩高增，核心品牌驱动增长 公司发布2025年半年报，实现营业收入3.78亿元，同比+15.10%；归母净利润1681.93万元，同比+105.75%；扣非归母净利润1535.64万元，同比+323.29%。业绩增长主要系公司核心自有及代理品牌业务表现强劲。分品牌看，X-BIONIC收入1.40亿元，同比+28.07%；HOUDINI收入4073.42万元，同比+187.87%；CRISPI收入45...
公司研究 其他行业 -
1H25动力业务增长稳健，固态电池布局进展领先；维持买入
2025-09-05 · 李柳晓,陈庆 · 交银国际证券有限公司
国轩高科(002074) 动力电池出货增长显著，但毛利率有所下滑。1H25国轩高科收入193.9亿元，同比+15.5%，其中动力/储能电池收入140.3亿/45.6亿元，同比+19.9%/+5.1%；2Q25收入103.4亿元，同/环比+11.3%/+14.2%，主要得益于电池出货量提升。据SNEresearch，上半年国轩全球动力电池装机量17.9GWh，同比+85.2%。盈利能力方面，上年公司毛利率16.4%，同比基本持平，但2Q2...
公司研究 其他行业 -
2025H1业绩符合预期，触底信号凸显
2025-09-05 · 张志邦,王璐 · 华安证券股份有限公司
通威股份(600438) 主要观点： 2025上半年实现归母净利润-50亿元，2025Q2亏损收窄 2025H1公司实现收入405.09亿元，同比下降7.51%；归母净利-49.55亿元，同比下降58.35%；其中，2025Q2实现收入245.75亿元，同比增长1.44%，环比增长54.24%；归母净利-23.63亿元，同比下降0.85%，环比增长8.88%。 硅料：2025H1销量保持行业第一，25Q2单吨亏损环比扩大 25H1公司硅...
公司研究 其他行业 -
海济并表增厚业务，诊疗一体化布局成效初显
2025-09-05 · 谭国超,李婵 · 华安证券股份有限公司
圣湘生物(688289) 主要观点： 事件： 公司发布2025年中报，2025年上半年实现营业收入8.69亿元（yoy+21.15%），归母净利润1.63亿元（yoy+3.84%），扣非归母净利润1.36亿元（yoy+12.19%），经营活动现金流-1.43亿元。 其中2025Q2实现营业收入3.93亿元（yoy+20.59%），归母净利润7098万元（yoy-6.21%）。 事件点评 海济并表增厚业绩，IVD业务短期略有压力 分季度看...
公司研究 其他行业 -
2025年半年报点评：营业与利润双位数向上，地理空间信息板块增长亮眼
2025-09-05 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
华测导航(300627) 事件：2025年上半年，公司营业收入为18.33亿元，同比增长23.54%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为3.26和2.99亿元，分别同比增长29.94%和41.80%。 点评： 营业与利润双位数增长。2025年上半年，公司营业收入为18.33亿元，同比增长23.54%，其中国外市场实现营业收入6.02亿元，同比增长35.09%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为3.26和2.99亿元，分别同比增长29.9...
公司研究 其他行业 -
养殖成本持续优化 业绩稳健兑现
2025-09-05 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
温氏股份(300498) 业绩简评 2025年8月27日，公司披露2025年中报，25H1实现营收498.5亿元，同比+5.9%；实现归母净利润34.8亿元，同比+195.1%。25Q2实现营业收入255.4亿元，同比+1.2%；实现归母净利润14.73亿元，同比-42.83%。 经营分析 生猪降本增效成果显著，公司业绩稳健兑现：25H1出栏肉猪1793.19万头，同比+24.75%，销售均价14.93元/公斤，公司25H1生猪养殖综合...
公司研究 其他行业 -
铅酸电池业务表现平稳，前瞻布局多元技术路线
2025-09-05 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
天能股份(688819) 核心观点 公司2025H1实现归母净利润8.69亿元，同比-27%。公司2025H1实现营收209.17亿元，同比-3%；实现归母净利润8.69亿元，同比-27%；会计准则新口径下毛利率为15.02%、同比-0.70pct；净利率为4.25%、同比-1.32pct。2025Q2实现营收106.79亿元，同比-13%、环比+4%；实现归母净利润4.48亿元，同比-35%、环比+7%；会计准则新口径下毛利率为15....
公司研究 其他行业 -
科博达收购参股公司智能科技60%股权，打开高单价驾驶域控成长曲线
2025-09-05 · 唐旭霞,杨钐 · 国信证券股份有限公司
科博达(603786) 事项： 公司公告：公司发布《科博达技术股份有限公司关于购买股权暨关联交易的公告》，科博达技术股份有限公司拟以现金方式收购上海科博达智能科技有限公司60%股权，交易价格为3.45亿元，本次交易资金来源于公司自有资金。科博达智能科技主业智能驾驶域控制器，2024年、2025年1-7月分别实现营收1.78、2.99亿元，归母净利润-0.42、-0.35亿元。科博达智能科技承诺2025年8-12月、2026-2030年度...
公司研究 其他行业 -
二季度毛利率趋稳，信用减值影响利润释放
2025-09-05 · 武佳雄,顾真 · 中银国际证券股份有限公司
宇邦新材(301266) 公司披露2025年半年报，上半年公司业绩同比微增；组件强化产品质量要求推动焊带毛利率修复；信用减值阶段性影响公司利润释放；公司产品线丰富关注新技术放量；维持增持评级。 支撑评级的要点 2025年上半年公司业绩同比增长0.18%：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现收入15.18亿元，同比减少9.77%；实现归母净利润0.36亿元，同比增长0.18%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长16.6...
公司研究 其他行业 -
25Q2环比减亏，“反内卷”有望提升硅料价格
2025-09-05 · 武佳雄,顾真 · 中银国际证券股份有限公司
通威股份(600438) 2025年上半年公司亏损同比扩大，二季度环比减亏；公司光伏板块出货稳健积极储备电池新技术；“反内卷”推动硅料价格显著提升，关注公司25H2利润修复；维持增持评级。 支撑评级的要点 2025年上半年公司亏损同比扩大，二季度环比减亏：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入405.09亿元，同比减少7.51%；实现归母净利润-49.55亿元，亏损同比扩大。2025Q2公司实现归母净利润-23.63...
公司研究 其他行业 -
业绩稳健向上，积极拓展数码喷印应用领域
2025-09-05 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
宏华数科(688789) 事件描述 公司发布2025年中报，2025H1实现营收10.38亿元，同增27.16%；实现归母净利润2.51亿元，同增25.15%；实现扣非归母净利润2.28亿元，同增18.73%。 事件点评 singlepass带动设备销售高增，墨水销量亦稳步向上。分产品来看，2025H1，公司数码喷印设备营业收入实现6.7亿元，同比增长42.75%，其中，singlepass机型销售占比提升显著。墨水方面，公司继续推行“...
公司研究 其他行业 -
电水主业稳健增长，电改持续推进下，有望加速拓展综合能源服务
2025-09-05 · 杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
明星电力(600101) 投资要点 公司是国有控股的电力、自来水生产经营及综合能源服务企业，拥有完整的供电、供水网络及服务体系。公司起源于1926年的官绅合办的明星电灯公司，2006年成为四川电力公司控股子公司。2025H1，公司在辖区内供电市场占有率100%，供水市场占有率近90%，持续积极开拓综合能源服务。长期业绩稳健增长。以10年维度来看，2014-2024年公司营收和归母净利润CAGR分别为8.6%、7.9%。 电改持续加速，发...
公司研究 其他行业