公司研究报告
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业绩企稳向上，静待新品放量
2025-09-05 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
永创智能(603901) 事件描述 公司发布2025年中报，2025H1实现营收19.02亿元，同增12.85%；实现归母净利润0.81亿元，同增19.19%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同减13.39%。 事件点评 收入稳健增长，经济周期、产品结构影响扣非利润。公司营业收入增长主要来自：标准单机设备的销售增加；啤酒、饮料等智能包装生产线的交付增加；新型包材的销售增加。公司扣除非经常性损益后归母净利润小幅下降，主要是由于受经济周期波...
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2.5G PHY高速增长
2025-09-05 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
裕太微(688515) 事件 公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入2.22亿元，同比增长43.41%;归母净利润亏损1.04亿元，同比减亏。 投资要点 2.5G PHY高速增长，整体营收增速显著加快。公司上半年实现营业收入2.22亿元，同比增长43.41%，其中2.5GPHY实现营收7,290.46万元，同比增长88.34%，车规级芯片实现营收1,415.21万元，较2024年全年上涨215.48%，4口2.5G网通以太网物理层...
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钴酸锂领先地位稳固，新材料布局加速推进
2025-09-05 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
厦钨新能(688778) 核心观点 公司2025H1实现归母净利润3.07亿元，同比+28%。公司2025H1实现营收75.34亿元，同比+18%；实现归母净利润3.07亿元，同比+28%；毛利率为9.99%、同比+0.48pct；净利率为4.06%、同比+0.28pct。公司2025Q2实现营收45.57亿元，同比+48%、环比+53%；实现归母净利润1.90亿元，同比+48%、环比+63%；毛利率为10.26%、同比-1.36pct...
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潜在BIC的KAT6抑制剂临床前药效优异，多靶点抑制剂提供ESCC后线新选择
2025-09-05 · 魏赟,邓周宇,张智勇 · 山西证券股份有限公司
康辰药业(603590) 公司点评 公司是布局肿瘤等领域的创新药企。公司KAT6抑制剂KC1086、AXL/VEGFR2等多靶点抑制剂KC1036、中药创新药ZY5301分别在I期、Ⅲ期临床、NDA。辉瑞KAT6抑制剂PF-07248144在接受过氟维司群治疗的乳腺癌I期临床疗效优异完成了初步概念验证，同靶点潜在BIC的KC1086临床前药效优异；KC1036在食管鳞癌（ESCC）临床OS获益突出，提供了后线新选择；ZY5301在女性盆...
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业绩短期承压，期待摩洛哥工厂放量
2025-09-05 · 李旋坤,王金源 · 山西证券股份有限公司
森麒麟(002984) 事件描述 8月30日，公司发布《2025半年度业绩公告》，2025H1实现营业总收入41.2亿元，同比+0.2%；归母净利润6.7亿元，同比-37.6%；扣非归母净 利润6.7亿元，同比-37.0%。其中，2025Q2实现营业总收入20.6亿元，同环比分别+3.4%/+0.4%；归母净利润为3.1亿元，同环比分别-45.8%/-14.0%；扣非归母净利润为3.1亿元，同环比分别-44.4%/-11.9%。 事件点...
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业绩稳健增长，大力投入生命科学板块，有望受益DAC产业化
2025-09-05 · 冀泳洁,王锐 · 山西证券股份有限公司
蓝晓科技(300487) 事件描述 2025年上半年公司实现营业收入12.47亿元，同比减少3.64%；利润总额达到5.01亿元，同比增加12.35%；实现归母净利润4.45亿元，同比增加10.01%。2025年二季度单季，公司实现营业收入6.71亿元，同比增加1.06%；实现归母净利润2.51亿元，同比增加7%。 事件点评 毛利率进一步提升，受益于生科等高毛利产品占比提升及原材料价格回落。报告期内，公司综合毛利率为51.26%，同比上...
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BD交易再下一单，将继续增厚公司业绩
2025-09-05 · 王睿哲 · 群益证券(香港)有限公司
恒瑞医药(600276) 事件： 公司发布公告，与美国Braveheart Bio公司达成协议，将具有自主知识产权的1类创新药HRS-1893项目除中国大陆、香港、澳门及台湾地区于以外的全球范围的开发、生产和商业化的的独家权利有偿许可给BraveheartBio。 点评： BD交易再添新单，将收获首付款现金3250万美元：公司此次授权的HRS-1893是公司自主研发的心肌肌球蛋白（Myosin）小分子抑制剂，可特异性抑制心肌肌球蛋白AT...
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金铜价格提升，公司经营业绩释放良好
2025-09-05 · 杨丰源,李帅华 · 中邮证券有限责任公司
中金黄金(600489) 25H1实现归母净利润26.95亿元，Q2业绩表现亮眼 2025H1，公司实现营收350.67亿元，同比增长约22.9%；实现归母净利润26.95亿元，同比增长约54.6%；扣非归母净利润29.57亿元，同比增长约77.0%。其中，2025年Q2实现营收202.08亿元，同比增加约31.5%，与2025年Q1的148.59亿元相比，环比增加36%；Q2归母净利润16.56亿元，同比增加72.6%，环比增加59....
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系列点评五：智驾子公司收购 新产品、新客户持续突破
2025-09-05 · 崔琰,白如 · 民生证券股份有限公司
科博达(603786) 事件：公司披露公告：拟以现金方式收购科博达智能科技（此前上市公司参股20%）60%股权，交易对价3.45亿元，收购后持股80%。 智驾子公司收购新产品、新客户不断突破。公司拟以现金3.45亿元收购科博达智能科技60%股权，标的公司主营安全、高性能的汽车智能中央算力平台及相关域控制器产品，具备行业前沿的软件算法、硬件设计和生产制造能力，标的公司截至20250731资产总额7.79亿元/净资产0.75亿元，2025年...
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2025半年报点评：提质增效获积极效果，营收增速待需求回暖
2025-09-05 · 卢正羽,闫智 · 中航证券
天融信(002212) 事件：公司2025上半年实现营业收入8.26亿元（-5.38%），归母净利润-0.65亿元（+68.56%）；其中，Q2单季实现营业收入4.91亿元（+8.72%），归母净利润0.04亿元（+103.17%）。 收入结构及质量明显向好，智算一体机商机储备较多 公司持续推进提质增效战略，收入结构同比有所优化，收入质量实现明显提升。行业收入结构，政府及事业单位收入2.96亿元（-30.35%）、营收占比36.09%，...
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2025年半年报点评：龙头地位凸显，多项业务表现优异
2025-09-05 · 薄晓旭 · 中航证券有限责任公司
中信证券(600030) 公司8月28日披露2025年半年报 2025年上半年公司实现总营收330.39亿元（+20.44%），实现归母净利润137.19亿元（+29.80%），扣非后归母净利润135.71亿元（+28.91%），基本每股收益0.89元（+28.99%）。公司2025年上半年ROE为4.91%，较上年同期上涨0.95pct 投行业务市占率保持领先 2025年上半年，公司实现投行业务净收入20.98亿元（+20.92%），...
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主营产品景气承压，静待产业链回暖
2025-09-05 · 王强峰,潘宁馨 · 华安证券股份有限公司
合盛硅业(603260) 主要观点： 事件描述 8月27日，合盛硅业发布2025年半年报，实现营业收入97.76亿元，同比减少26.34%；实现归母净利润-3.97亿元，同比下降140.60%；实现扣非归母净利润-5.33亿元，同比下降159.29%。其中，第二季度实现营业收入45.48亿元，同比/环比-42.11%/-13.02%；实现归母净利润-6.57亿元，同比/环比-245.87%/-352.93%；实现扣非归母净利润-7.49...
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