公司研究报告
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禽用疫苗增速显著，关注宠物板块成长潜力
2025-09-07 · 王莺,万定宇 · 华安证券股份有限公司
普莱柯(603566) 主要观点： 2025H1公司归母净利润1.16亿元，同比增长57.12% 公司发布2025年半年报：2025H1公司实现收入5.59亿元，同比+15.79%；归母净利润1.16亿元，同比+57.12%；扣非后归母净利润1.0亿元，同比+50.79%。费用端，2025H1公司销售费用率、管理费用率分别是22.2%、6.7%，同比-5.6pct、-2.5pct，主要是上半年公司聚焦营销体系变革，强化过程管理、绩效管理...
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北交所信息更新：原创IP“独眼星球”上线，投资子公司加强国际市场渗透
2025-09-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
柏星龙(833075) 2025H1：营收2.52亿元，同比-8%，归母净利润2096万元，同比-23% 公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营业收入2.52亿元，同比下滑8.38%，归母净利润2096.17万元，同比下滑22.61%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润0.48/0.57/0.68亿元，对应EPS为0.73/0.88/1.05元/股，对应当前股价PE为49.4/41.0/34.4倍，看好公司...
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北交所信息更新：客服业务毛利率下半年有望回升，2025H1营收同比+5%
2025-09-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
美登科技(838227) 2025H1，营收7599万元，同比+5%；归母净利润1938万元，同比-14%公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营收7599.34万元，同比增长5.49%，归母净利润1937.96万元，同比下滑13.99%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.47/0.54/0.63亿元，对应EPS分别为1.22/1.40/1.62元/股，对应当前股价的PE分别为5...
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海外市场表现持续向好，推进国际化战略
2025-09-07 · 曹佩 · 太平洋证券股份有限公司
新国都(300130) 事件：公司发布2025年中报，收入15.27亿元，同比减少3.17%；归母净利润2.75亿元，同比减少38.61%；扣非后的净利润2.42亿元，同比减少38.90%。 海外市场表现持续向好。2025年上半年，嘉联支付累计处理交易流水约7218亿元，与去年同期相比基本持平，实现营业收入9.49亿元。公司电子支付设备业务板块实现营业收入5.44亿元。其中海外市场实现销售收入5.33亿元，同比增长22.02%。欧美日海...
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业绩稳健增长，前瞻性布局脑机接口
2025-09-07 · 曹佩 · 太平洋证券股份有限公司
熵基科技(301330) 事件：公司发布2025年半年报。公司25H1实现营业总收入9.29亿元，同比增长2.9%；归母净利润9323.56万元，同比增长18.56%；实现扣非归母净利润8443.09万元，同比增长25.69%。 海外收入稳健增长，带动整体毛利率提升。境外业务收入为7.04亿元，同比增长12.58%，主要是北美、中东、亚洲等区域市场销售增长所致。毛利率为57.51%，同比基本持平；境内业务的收入为2.26亿元，同比下降1...
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Q2营收高速增长，产能利用率持续提升
2025-09-07 · 周豫,乔露阳 · 太平洋证券股份有限公司
共同药业(300966) 事件 2025年8月28日，公司发布2025年半年报，2025H1公司实现营业收入3.02亿元（YoY+29.33%），归母净利润-0.11亿元（YoY-117.88%），扣非净利润-0.10亿元（YoY-107.42%）。 观点 Q2营收同比高速增长，毛利率显著改善。分季度来看，Q2公司实现营业收入1.63亿元，同比增长46.23%，归母净利润-0.12亿元，同比下降41.18%，扣非净利润-0.12亿元，同...
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公司事件点评报告：业绩进入调整期，盈利端表现承压
2025-09-07 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
水井坊(600779) 事件 2025 年 8 月 28 日， 水井坊发布 2025 年半年报， 2025H1 营收14.98 亿元（ 同减 13%） ，归母净利润 1.05 亿元（ 同减57%） ，扣非归母净利润 0.48 亿元（同减 79%） 。 2025Q2 营收 5.39 亿元（同减 31%） ， 归母净利润-0.85 亿元（同比由盈转亏） ，扣非归母净利润-1.42 亿元（同比由盈转亏） 。 投资要点 产品结构变化影响毛利，费...
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金价持续上行，上半年归母净利同增103%
2025-09-07 · 许勇其,黄玺 · 华安证券股份有限公司
山东黄金(600547) 主要观点： 山东黄金发布2025年半年报 公司2025年上半年实现营收567.66亿元，同比+24.01%；实现归母净利润28.08亿元，同比+102.98%。单Q2实现营收308.30亿元，同比+14.97%，环比+18.87%；实现归母净利润17.82亿元，同比+160.68%，环比+73.64%。 金价上行支撑业绩，矿山产金收入同增55% 公司2025上半年自产金收入170.06亿元，同比+55.31%；...
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2025年海风景气上行，公司25H1业绩同比高增
2025-09-07 · 张志邦,王璐 · 华安证券股份有限公司
海力风电(301155) 主要观点： 2025H1实现归母净利润2.1亿元，同比+90.6% 2025H1公司实现营收20.3亿元，同比+461.1%；归母净利润2.1亿元，同比+90.6%；扣非净利润1.6亿元，同比+61.3%。公司2025Q2实现营收15.9亿元，同比+570.6%；归母净利润1.4亿元，同比+315.8%；扣非净利润1.4亿元，同比+379.9%。 25H1国内海风项目建设景气上行，带动公司出货及业绩同比高增25...
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龙头主动求变，期待王者归来
2025-09-07 · 赵中平,张杨桓 · 国金证券股份有限公司
欧派家居(603833) 投资逻辑 短期业绩波动溯源：行业承压&公司变革双重影响，龙头地位未受撼动。2024/2025H1公司营收189.25/82.41亿元，同比-16.93%/-3.98%，主因内外部双重影响。从外部因素看：1）地产行业低迷致使家居需求偏弱；2）家居线下自然客流显著减少，流量碎片化背景下考验企业多渠道布局能力。从内部因素看，为落实整装大家居战略，公司自23年进行组织机构调整、门店数优化等多重举措，经历变革阵痛期。尽管...
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邮储银行2025年中报点评：非息收入表现突出，负债成本优势稳固
2025-09-07 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
邮储银行(601658) 事件：邮储银行发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业收入、归母净利润1794.46亿元、492.28亿元，分别同比+1.50%、+0.85%；年化加权ROE为10.91%，同比-0.52pct。 资负结构优化，资本补充打开新空间。截至报告期末，公司客户贷款总额达9.54万亿元，较年初+7.0%。对公贷款成为增长主动力，较年初+14.83%至4.19万亿元；个人贷款较年初+1.86%至4.86万...
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英伟达新一代GPU有望采用碳化硅中介层，SiC衬底新应用打开公司成长空间
2025-09-07 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
晶盛机电(300316) 投资要点 事件：英伟达计划在新一代GPU芯片的CoWoS工艺中以碳化硅取代硅中介层，预计2027年导入。 英伟达高阶GPU均采用CoWoS结构，后续高性能版本散热需求更高：英伟达GPU芯片从H100到B200均采用CoWoS封装（芯片-晶圆-基板）技术。CoWoS通过将多个芯片（如处理器、存储器等）高密度地堆叠集成在一个封装内，显著缩小了封装面积，并大幅提升了芯片系统的性能和能效。但随着GPU芯片功率增大，将众...
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