公司研究报告
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北交所信息更新：子公司产能释放+项目研发加速，12英寸高端产品有望放量
2025-09-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
凯德石英(835179) 2025H1公司营收1.58亿元（+0.57%），归母净利润1727.49万元（-12.36%） 2025上半年公司实现营业收入1.58亿元，同比增长0.57%；归母净利润为1727.49万元，同比减少12.36%；扣非净利润1709.13元，同比减少11.82%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.48/0.59/0.80亿元。EPS分别为0.64/0.79/1....
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北交所新股申购报告：乘混动车高增长东风，“小巨人”领跑汽车高压燃油箱赛道
2025-09-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
世昌股份(920022) 汽车塑料燃油箱“小巨人”，塑料燃油箱受益混动车型高增长 世昌股份公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。公司是高新技术企业，于2020年被河北省工业和信息化厅认定为河北省制造业单项冠军，于2021年被国家工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。2022-2024年度公司实现营业总收入28,15...
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北交所信息更新：感知星座项目拓展商业航天全产业链建设，积极完善太空云产品体系
2025-09-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
星图测控(920116) 2025H1 营收 0.99 亿元（+21.90%）， 归母净利润 0.32 亿元（+24.26%） 2025 上半年公司实现营收 0.99 亿元，同比增长 21.90%； 归母净利润 0.32 亿元，同比增长 24.26%；扣非后净利润为 1403.34 万元，同比增长 12.79%。 考虑到全球低轨星座布局趋于完善，叠加国内商业航天领域规模持续扩张，公司业务范围有望不断延伸， 我们维持 2025-2027 ...
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IL-11单抗全球领先，战略布局抗衰老及病理性瘢痕等【勘误版】
2025-09-07 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
迈威生物(688062) 投资要点 9MW3811为迈威生物自主研发的IL-11单抗，全球进展领先且获硅谷巨头布局：9MW3811通过高亲和力结合IL-11，阻断IL-11/IL-11Ra下游信号通路，干预相关病理进程，聚焦抗纤维化与抗衰老领域未满足需求。其临床进度国内第一、全球前二，已获中美澳三国临床准入，中国及澳洲I期临床已完成且安全性良好。2025年6月，迈威将该产品除大中华区外全球开发及商业化权利独家许可Calico Life ...
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心脉医疗：增长动力储备充足，出海大步向前
2025-09-07 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
心脉医疗(688016) 事件：公司近期发布2025年半年度报告：2025年上半年，公司实现营业收入7.14亿元，同比下降9.24%；归母净利润3.15亿元，同比下降22.03%；扣非归母净利润2.71亿元，同比下降29.96%。其中，公司第二季度实现营业收入3.82亿元，同比下降10.92%；归母净利润1.85亿元，同比下降15.61%；扣非归母净利润1.48亿元，同比下降28.84%。 研发成果逐步兑现，后续增长动力储备充足 （1）...
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双轮驱动稳业绩，“AI+车”探商业化
2025-09-07 · 郑连声,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
千里科技(601777) 投资要点 业绩总结：2025年上半年实现营收41.84亿元（同比+40.0%），归母净利润3117万元（同比+19.0%），营收利润双增，增长动能强劲。 经营分析：25H1，公司营收增长主要得益于汽车及摩托车业务销量提升；归母净利润虽同比增长但扣非后归母净利润-1.3亿元（去年同期0.2亿元），同比下滑903.9%，主因主营业务盈利能力仍待改善，而归母净利润盈利依赖1.7亿元政府补助及0.3亿元处置长期股权投资...
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困境反转兑现中，新业务快速放量
2025-09-07 · 郑连声,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
美利信(301307) 投资要点 业绩总结：公司2025年上半年实现营业收入18.59亿元，同比+12.41%；归母净利润为-1.05亿元，同比-468.13%。其中，25Q2实现营收9.78亿，单季度亏损0.45亿元，较25Q1亏损0.60亿环比有所收窄。 财务分析：25H1公司期间费用率为13%，同比上升1.43个百分点，其中管理费用率和财务费用率分别为6.0%和1.1%，均有不同程度增长。资产减值损失0.5亿元，主要为存货跌价准备...
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业绩稳增，基础物管毛利率持续修复
2025-09-07 · 任鹤,王粤雷,王静 · 国信证券股份有限公司
招商积余(001914) 核心观点 归母净利润增长9%。2025上半年公司实现营业收入91.1亿元，同比增长16.2%；实现归母净利润4.7亿元，同比增长8.9%。分板块看，公司物业管理业务实现收入88.0亿元，同比增长16.8%，主要系原有物业管理项目业务增长、新拓展物业管理项目转化及专业公司新拓业务等增值业务贡献；资产管理业务实现收入3.1亿元，同比增长5.9%，主要系在管商业运营项目增加及原接管项目业务量增加。 基础物管业务毛利率...
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公司事件点评报告：电子化学品业务高增带动业绩增长
2025-09-07 · 张伟保,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
彤程新材(603650) 事件 彤程新材发布2025年半年度业绩报告：2025年上半年，公司实现营业收入16.55亿元，同比增长4.97%；实现归母净利润3.51亿元，同比增长12.07%。其中，公司2025年二季度单季度实现营业收入7.99亿元，同比增长0.59%，环比下降6.71%；实现归母净利润1.91亿元，同比增长13.05%，环比下降19.11%。 投资要点 电子化学品业务高速增长，光刻胶产品引领业绩突破 2025年上半年，公...
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公司事件点评报告：品类扩张顺利，全球化战略稳步推进
2025-09-07 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
新泉股份(603179) 事件 公司发布2025年中报，公司25H1实现总营收74.6亿元，同比+21.01%；归母净利润4.22亿元，同比+2.8%；扣非归母净利润4.15亿元，同比+1.2%。其中，25Q2单季度公司实现营业收入39.4亿元，同比+26.4%；归母净利润2.1亿元，同比+1.2%。 投资要点 25Q2公司营收稳步增长，毛利率短期承压 2025年第二季度，公司业绩不及预期，毛利率面临阶段性压力。1）营收方面，25Q2收...
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发布多款刻蚀、薄膜新品，平台化布局持续加速
2025-09-07 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
中微公司(688012) 投资要点 事件：9月4日中微公司在第十三届半导体设备与核心部件及材料展上推出六款新设备，涵盖高深宽比&选择比刻蚀、ALD、EPI等设备。 刻蚀新品高深宽比CCP与金属刻蚀ICP，有望充分受益于制程演进：（1）公司新一代高深宽比CCP刻蚀机Primo UD-RIE®基于成熟架构升级，配备六个反应腔，通过更高功率更低频率射频偏压电源，提供更高离子轰击能量，可以满足极高深宽比刻蚀的严苛要求，兼顾刻蚀精度与生产效率。目...
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利润展现好转迹象，数字货币增加想象力
2025-09-07 · 金荣,来祚豪 · 华安证券股份有限公司
天融信(002212) 主要观点： 利润方面有所改善，下游部分行业业绩亮眼 公司2025年上半年营业收入8.26亿元，同比下降5.38%；归母净利润为-0.65亿元，同比减亏68.56%；扣非净利润-0.77万元，同比减亏64.57%。毛利率同比上升4.1个百分点，销售费用、管理费用、研发费用分别下降12.65%、15.42%、15.47%，三项费用总额减少14.39%。分下游看，金融、运营商、能源、交通行业收入分别增长19.52%、2...
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