公司研究报告
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PCB直写光刻增长强劲，拓展钻孔设备，泛半导体多领域突破
2025-09-09 · 徒月婷 · 华安证券股份有限公司
芯碁微装(688630) 主要观点： 事件概况 芯碁微装于2025年8月27日发布2025年半年度报告： 2025半年度公司实现营业收入为6.54亿元，同比增加45.59%；归母净利润为1.42亿元，同比增加41.05%；毛利率为42.07%，同比增加0.19pct；净利率为21.71%，同比下降0.69pct。 2025年第二季度公司实现营业收入为4.12亿元，同比增加63.93%，环比增加70.11%；归母净利润为0.9亿元，同比增...
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盈利能力同比提升，半导体及显示业务增速亮眼
2025-09-09 · 武佳雄,顾真 · 中银国际证券股份有限公司
迈为股份(300751) 公司发布2025年半年报，公司上半年归母净利润同比下降15%，综合盈利能力同比增长；公司半导体及显示业务增速亮眼，随着光伏新技术扩产、泛半导体业务放量，公司营业收入有望实现高增速；维持买入评级。 支撑评级的要点 2025年上半年公司业绩同比下降14.59%：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入42.13亿元，同比减少13.48%；实现归母净利润3.94亿元，同比减少14.59%；实现扣非归...
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2025年半年报点评：Q2经营承压，期待后续改善
2025-09-09 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
千禾味业(603027) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报，上半年实现收入13.2亿元，同比-17.1%，实现归母净利润1.7亿元，同比-30.8%；其中25Q2实现收入4.9亿元，同比-29.9%，实现归母净利润为0.13亿元，同比-86.7%。 零添加市场竞争烈度提升，Q2主业收入有所承压。分产品看，酱油/食醋/其他业务上半年实现收入8.4/1.6/3亿元，同比分别-16.1%/-21.5%/-16.1%，其中25Q2收入增...
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IL-17A单抗新增适应症获批，BD落地改善现金流
2025-09-09 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
智翔金泰(688443) 投资要点 事件：公司发布]25中报。25H1公司实现营收0.45亿元（24H1为1.27万元），归母净利润-2.89亿元，同比减亏20.07%，扣非归母-3.17亿元，同比减亏12.91%。单季度看，25Q1/Q2营收0.2/0.25亿元，归母净利润-1.21/-1.69亿元（同比减亏26.29%/14.94%），扣非归母-1.45/-1.72亿元（同比减亏11.95%/13.7%）。 赛立奇单抗强直性脊柱炎适...
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首次覆盖：受益AIDC+储能高景气，业绩拐点有望到来
2025-09-09 · 朱攀 · 爱建证券有限责任公司
南都电源(300068) 投资要点： 投资建议：首次覆盖，给予"买入"评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.4/6.2/9.6亿元，对应PE为448/28/18倍。考虑公司电力储能及数据中心储能在手订单充足，战略转型进入收获期，业绩有望持续改善，给予一定估值溢价，给予"买入"评级。 行业与公司情况：公司主营电力储能+通信与数据中心储能（工业储能）+资源再生，未来增长点主要在于电力储能及...
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2025年中期报告点评：新技术持续拓展，新项目快速增长
2025-09-09 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
伯特利(603596) 事件： 2025年8月29日，公司发布2025年中期报告：2025H1公司实现营业收入51.64亿元，同比增长30.04%；实现归母净利5.22亿元，同比增长14.19%；扣非后归母净利润5.09亿元，同比增长20.74%。 投资要点： 业务快速增长，新项目持续开拓 在收入稳定增长基础上，公司持续开拓新客户、新项目，进一步优化客户结构，目前公司累积客户有51家。2025年H1公司在研项目总数为486项，较去年同期...
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点评报告：受益于产品结构优化，盈利能力提升明显
2025-09-09 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
周大生(002867) 投资要点: 25Q2归母净利润同比+31%。2025H1，公司实现营收45.97亿元（同比-43.92%），归母净利润5.94亿元（同比-1.27%），业绩下滑主因金价高位影响黄金产品终端销售，零售商补货意愿减少。分季度看，25Q1/Q2实现营收同比分别-47.28%/-38.47%，归母净利润同比分别-26.12%/+31.32%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税），共计派发现金分红总额2.7...
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中俄签署500亿方天然气管道建设备忘录，天然气市场化改革持续深化
2025-09-09 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
中国石油(601857) 事项： 根据财新报道，中俄签署500亿方天然气管道建设备忘录。 国信化工观点： 1）中俄签署中俄中线500亿方天然气管道建设备忘录，提高中俄东线、中俄远东管道未来进口天然气量 中俄进口管道天然气包括（1）中俄东线（又称西伯利亚力量-1号）管道：由俄罗斯东西伯利亚气田至中国黑龙江，2019年正式投产通气，2024年年供应量提前达到380亿立方米的设计容量；（2）远东管道：由俄符拉迪沃斯托克（海参崴）至中国，天然气...
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以工程赋能AI全产业链，持续开拓海外新市场
2025-09-09 · 任鹤,朱家琪 · 国信证券股份有限公司
圣晖集成(603163) 核心观点 圣晖集成：洁净室工程专业服务商。公司是洁净室工程专业服务商，具备EPCO工程全过程服务能力，为半导体、光电、医药生物、云计算中心等先进制造领域提供定制化工程服务，拥有丰富的工程实施经验。公司系是台资企业，根据同业竞争承诺，母公司聚焦中国台湾地区的洁净室工程业务，而公司在中国台湾地区以外的所有市场的开展工程业务经营。 电子工业精密化推动全球洁净室市场增长。洁净室工程是为精密制造提供受控环境的关键环节，电...
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2025年上半年净利润同比增长24%，两机业务持续高景气
2025-09-09 · 吴双 · 国信证券股份有限公司
应流股份(603308) 核心观点 2025年上半年营业收入同比增长9.11%，归母净利润同比增长23.91%。公司2024年实现营业收入13.84亿元，同比增长9.11%；归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长25.60%。单季度来看，2025年第二季度实现营业收入7.21亿元，同比增长19.05%；归母净利润0.96亿元，同比增长56.75%；扣非归母净利润0.97亿元，同比增长64.11...
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工业配套电源业务收入提升，公司加快AIDC布局
2025-09-09 · 王蔚祺,徐文辉 · 国信证券股份有限公司
盛弘股份(300693) 核心观点 2025Q2实现归母净利润0.85亿元，同比-27%，环比+16%。公司2025上半年实现营收13.6亿元，同比-4.8%，实现归母净利润1.58亿元，同比-12.9%，2025上半年毛利率39%，同比-0.6pct，净利率11.4%，同比-1.1pct；公司2025Q2实现营收7.58亿，同比-9%，环比+25.6%；2025Q2实现归母净利润0.85亿元，同比-27%，环比+16%；2025Q2毛...
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上半年网内订单高增，固态变压器助力公司发力AIDC领域
2025-09-09 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
四方股份(601126) 核心观点 上半年业绩稳定增长，收入结构变化影响盈利能力。2025年上半年公司实现营收40.20亿元，同比+15.62%；归母净利润4.76亿元，同比+12.41%。上半年公司毛利率30.52%，同比-2.95pct.；净利率11.84%，同比-0.38pct.。我们估计，公司毛利率下降或受毛利偏低网外业务占比提升所致。 二季度收入稳健增长，业绩同比微降。2025年第二季度实现营收21.92亿元，同比+13.44...
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