公司研究报告
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2025年中报点评：Q2低温业务表现出色，盈利能力持续提升
2025-09-09 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
新乳业(002946) 投资要点 事件：公司发布2025年中报，25H1实现营业收入55.3亿元，同比+3%；实现归母净利润4亿元，同比+33.8%。其中25Q2实现收入29亿元，同比+5.5%，实现归母净利润2.6亿元，同比+27.4%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税）。 低温业务表现良好，直营渠道延续增长。1、25H1液体乳/奶粉/其他业务分别实现收入50.7/0.5/4.1亿元，同比分别+4.6%/+3...
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2025中报点评：调整步入尾声，盈利能力持续修复
2025-09-09 · 李垚,李艾莼 · 西南证券股份有限公司
新城控股(601155) 投资要点 事件：公司发布2025年半年度报告。2025H1，公司实现营业收入221.0亿元，同比下降34.8%；实现归属于上市公司股东的净利润9.0亿元，同比下降32.1%；扣非归母净利润为9.5亿元，同比下降28.2%。 商业运营表现强劲，成为业绩压舱石。25H1，公司商业运营总收入69.4亿元，同比增长11.8%。物业出租及管理业务毛利率高达71.2%。旗下在营购物中心实现总销售额超515.0亿元，同比增长...
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2025年中报点评：新兴渠道动能充沛，盈利能力持续提升
2025-09-09 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
有友食品(603697) 投资要点 事件：公司发布2025年中报，上半年实现营收7.7亿元，同比+45.6%；实现归母净利润1.1亿元，同比+42.5%；实现扣非归母净利润0.9亿元，同比+52.5%。其中25Q2实现营收3.9亿元，同比+52.5%；实现归母净利润0.6亿元，同比+77%；实现扣非归母净利润0.5亿元，同比+87.9%。此外，公司25年半年利润分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税）。 新兴渠道放量...
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2025年中报点评：大单品势能强劲，Q2实现量价齐升
2025-09-09 · 朱会振,舒尚立 · 西南证券股份有限公司
珠江啤酒(002461) 投资要点 事件：公司发布2025年中报，上半年实现收入32亿元，同比+7.1%，实现归母净利润6.1亿元，同比+22.5%；其中25Q2实现收入19.7亿元，同比+4.9%，实现归母净利润4.6亿元，同比+20.1%。 高端啤酒持续放量，Q2实现量价齐升。量方面，25H1实现销量73.4万吨，同比+5.1%；其中25Q2实现销量44万吨，同比增长1.1%；公司上半年销量表现优于行业整体-0.3%水平。得益于纯生...
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北交所信息更新：积极拓展国内市场，2025H1营收同比增长14%
2025-09-09 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
邦德股份(838171) 2025H1：营收1.98亿元，同比+14%；归母净利润4710万元，同比-1%公司发布2025年半年报，实现营收1.98亿元，同比增长13.53%；归母净利润4709.89万元，同比下滑0.80%。我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.05/1.23/1.42亿元，对应EPS分别为0.80/0.94/1.09元/股，对应当前股价的PE分别为24.1/20.5/17.7倍...
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北交所信息更新：原料药出口高增长，新品种商业化兑现
2025-09-09 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
森萱医药(830946) 2025H1营收2.61亿元，同比-4%，归母净利润6792万元，同比-3% 公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营收2.61亿元，同比下滑4.15%，归母净利润6792.01万元，同比下滑2.53%，毛利率48.54%，2024H1为43.97%；考虑到需求下降、印度产业调整等因素的影响，我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.30/1.53/1.74亿元，对...
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北交所信息更新：募投项目产能爬坡中，泰国子公司着手试生产准备
2025-09-09 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
迅安科技(834950) 2025H1：营收1.02亿元，同比-9%；归母净利润2504万元，同比-13% 公司发布2025半年报，2025H1，公司实现营业收入1.02亿元，同比下滑9.42%，归母净利润2504.08万元，同比下滑12.92%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.68/0.79/0.92亿元，对应EPS为0.93/1.08/1.26元/股，对应当前股价PE分别为26.4/...
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北交所信息更新：打造人形机器人“精密运动智能控制解决方案”，工控+医疗产品多领域开拓
2025-09-09 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
鼎智科技(873593) 2025H1公司营收1.24亿元（+20.00%），归母净利润2006.72万元（+17.65%）2025上半年公司实现营收1.24亿元同比增长20.00%，归母净利润2006.72万元同比增长17.65%，扣非归母净利润1887.99万元，同比增长31.79%，毛利率为52.22%。受公司股份支付影响，我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别...
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2025年中报点评：二季度收入同比+23%，盈利能力环比改善
2025-09-09 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
乐歌股份(300729) 核心观点 二季度收入延续高增长，利润降幅大幅收窄。2025H1实现营收31.5亿元/+29.6%，归母净利润1.3亿元/-19.5%，扣非归母净利润0.8亿元/-26.6%；其中2025Q2营收16.0亿元/+22.6%，归母净利润0.8亿元/-3.9%，扣非归母净利润0.5亿元/-19.7%。上半年收入端延续亮眼表现，海外仓维持高增，人体工学产品稳健增长；扣非利润下滑较多主要系公司探索新模式与新业务、新产品研...
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2025年中报点评：二季度收入环比改善，盈利能力短期承压
2025-09-09 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
好太太(603848) 核心观点 二季度收入环比改善，盈利短期承压。2025H1实现收入6.8亿元/-5.0%，归母净利润0.9亿元/-40.0%，扣非归母净利润0.8亿元/-42.5%；其中2025Q2收入4.2亿元/-0.6%，归母净利润0.5亿元/-40.1%，扣非归母净利润0.5亿元/-42.3%。上半年受整体经济与消费降级影响公司收入下滑，但二季度收入降幅已大幅收窄至-0.6%，呈现企稳态势；盈利端主要受行业价格竞争加剧影响而...
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业绩表现短期承压，关注公司经营优化效果
2025-09-09 · 罗丹 · 国信证券股份有限公司
德邦股份(603056) 核心观点 2025年二季度公司业绩同比下滑。2025年上半年公司实现营业收入205.5亿元（+11.4%），归母净利润0.52亿元（-84%）。其中二季度单季公司实现营业收入101.5亿元（+10.9%），归母净利润1.21亿元（-50%）。 二季度收入增速仍然维持双位数增长，网络融合项目继续推进。在宏观经济增长乏力的背景下，公司一季度和二季度收入增速均实现双位数增长主要得益于，为提升快运业务市场份额，公司持续...
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2025年中报点评：收入短期承压，海外业务增长亮眼
2025-09-09 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
志邦家居(603801) 核心观点 上半年收入承压，非经收益增厚归母利润。2025H1公司实现收入19.0亿元/-14.1%，归母净利润1.4亿元/-7.2%，扣非归母净利润0.9亿元/-30.7%；其中2025Q2收入10.8亿元/-22.3%，归母净利润0.96亿元/-5.5%，扣非归母净利润0.51亿元/-40.7%。公司收入下滑主要系大宗业务调整与零售需求承压，上半年追回阳光城集团应收账款产生债务重组非经收益约0.4亿元，增厚归...
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