公司研究报告
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公司事件点评：拟投资鉴智机器人，智驾业务有望迎来全面升级
2025-09-10 · 吕伟,郭新宇 · 民生证券股份有限公司
四维图新(002405) 事件概述：9月8日公司发布公告，拟以现金及资产形式参与PhiGentRobotics Limited新一轮融资，PhiGent Robotics Limited为北京鉴智科技有限公司母公司。 大股东支持下持续进行行业整合，自动驾驶领域优势有望强化。鉴智是大规模中高阶智驾量产的软件算法公司，为车企提供基于地平线平台的高阶智驾产品。基于地平线征程6系列芯片，鉴智机器人PhiGo辅助驾驶系统已获得多个头部主机厂或Ti...
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全新问界M7王者归来
2025-09-10 · 刘虹辰 · 太平洋证券股份有限公司
赛力斯(601127) 事件：全新问界M7近日开启预订，24小时突破15万台，刷新鸿蒙智行全系车型记录。赛力斯市值也于近日创下历史新高。 问界新车型周期向上，赛力斯创历史新高。我们在7月发布报告《问界M8纯电有望延续爆款，M7大改王者归来》，问界M8纯电8月底发布上市2小时大定破7000台，24小时大定破万；同时M8增程累计交付已突破8万台。全新问界M7本月5日开启预订，24小时突破15万台，刷新鸿蒙智行全系车型记录。赛力斯市值也于近日...
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康辰药业：苏灵保持稳健增长，KC1086已开始入组
2025-09-10 · 谭紫媚,张懿 · 太平洋证券股份有限公司
康辰药业(603590) 事件：公司近期发布2025年半年度报告：2025年上半年实现营业收入4.61亿元，同比增长13.79%；归母净利润0.91亿元，同比增长14.95%；扣非净利润0.96亿元，同比增长29.21%。 血凝酶市场潜力大，苏灵仍有提升空间 公司借助“苏灵（注射用尖吻蝮蛇血凝酶）”国家一类新药和国谈、解限的双重优势，同时推进联盟模式转自营模式及数字化转型，进一步提高“苏灵”终端覆盖率，2025年上半年实现营收3.26亿...
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3C设备景气向好，锂电、半导体设备多点共振
2025-09-10 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
博众精工(688097) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报。 2025H1，公司实现营收18.76亿元，同比+2.34%；实现归母净利润1.63亿元，同比+69.69%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比+1.52%，非经常性损益主要来自公司非流动性资产处置收益及政府补贴。单看20205Q2，公司实现营收11.39亿元，同比+4.48%，环比+54.60%；实现归母净利润1.94亿元，同比+65.31%，环比转正；实现扣非归母...
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业绩短期承压，持续拓展新领域、新行业
2025-09-10 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
川仪股份(603100) 事件描述 公司发布2025年中报，2025H1实现营收32.81亿元，同减12.37%；实现归母净利润3.25亿元，同减10.46%；实现扣非归母净利润2.68亿元，同减14.66%。 事件点评 工业自动化仪表及装置收入有所下滑，复合材料、电子器件维持稳健增长。分产品来看，2025H1工业自动化仪表及装置、复合材料、电子器件、其他分别实现收入28.49、3.29、0.79、0.25亿元，同比增速分别为-14.3...
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耐材领先稳健发展，推进“传统+新兴”复合增长体系构建
2025-09-10 · 赵军胜 · 东兴证券股份有限公司
北京利尔(002392) 北京利尔是耐火材料行业龙头公司，综合竞争力突出。首创整包模式，整包营业收入占比超过80%。2024年末国内市场占有率行业第一，净资产收益率行业领先。数字化智能制造和经营管理打造出高效管理效率，叠加产业链一体化和优质高粘性客户群打造出突出的综合竞争力。新管理层创新意识强，积极推进传统+新兴的复合增长模式。 稳健发展，盈利水平处行业领先水平。公司二十年来基本上保持盈利状态，从2006到2024年营业收入和归母净利润...
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多业务协同驱动业绩向好，储能有望开辟新增长极
2025-09-10 · 侯河清,洪一,吴征洋 · 东兴证券股份有限公司
煜邦电力(688597) 煜邦电力是电能计量领域的先行者。煜邦电力是行业内较早进入电能计量领域的企业，拥有深厚的技术积淀。依托自身的技术与软件开发优势，公司积极向高附加值业务拓展，覆盖电能信息采集与管理整体解决方案、电网信息化技术开发与服务等多个方向。公司在科技创新方面屡获殊荣，代表性成果包括电能信息采集装置、主站系统、电厂用电管理系统、激光扫描数据处理及分析系统以及智能输电网分析管控系统等。其中，“智能输电网分析管控系统”将大数据分析...
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2Q25营收利润同比大幅增长，产品结构优化带动毛利率提升
2025-09-10 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
敏芯股份(688286) 核心观点 2Q25公司营收同比增长43.9%，毛利率同环比提升。公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营收3.04亿元（YoY+47.82%），实现归母净利润0.25亿元，同比扭亏为盈，毛利率为31.64%（YoY+10.21pct）。公司在新产品领域的研发投入及市场推广取得成效，压力产品线和惯性传感器产品收入同比大幅增长，带动公司上半年营收创历史同期新高。2Q25公司营收1.69亿元（YoY+...
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优质资产助力业绩增长，公司渠道优势与规模优势双领先
2025-09-10 · 王蔚祺,李恒源 · 国信证券股份有限公司
正泰电器(601877) 核心观点 公司2025H1实现归母净利润25.54亿元，同比+32.90%。公司2025年上半年实现收入296.19亿元，同比+2.18%；归母净利润25.54亿元，同比+32.90%；扣非归母净利润25.33亿元，同比+32.63%。其中，2025Q2公司收入150.60亿元，同比+15.22%、环比+3.44%；归母净利润13.91亿元，同比+65.32%、环比+19.59%；扣非归母净利润14.45亿元，...
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2025年中报点评：传统业务毛利率承压，静待AI服务器电源放量
2025-09-10 · 王蔚祺,袁阳 · 国信证券股份有限公司
麦格米特(002851) 核心观点 2025年上半年业绩1.7亿元，同比-45%。2025年上半年公司实现营业收入46.7亿元，同比+17%；归母净利润1.7亿元，同比-45%；扣非归母净利润1.4亿元，同比-50%；综合毛利率22.1%，同比-3.6pct；净利率4.0%，同比-4.0pct。单季度来看，2025年第二季度公司实现营业收入23.6亿元，同比+8%，环比+2%；归母净利润0.7亿元，同比-62%，环比-38%；扣非归母净...
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2025年半年报点评：财富管理转型推进，业绩符合预期
2025-09-10 · 薄晓旭 · 中航证券有限公司
招商证券(600999) 8月29日公司披露2025年半年报 2025年上半年，公司实现营业收入105.20亿元（+9.64%），实现归母净利润51.86亿元（+9.23%），扣非后归母净利润51.78亿元（+9.00%），基本每股收益0.56元（+9.80%）。公司2025上半年ROE为4.18%，较上年同期增加0.10pct。 财富管理转型稳步推进 2025年上半年，受益于市场交投活跃，公司实现经纪业务净收入37.33亿元（+44....
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主业承压可控，AI+安全驱动多点开花
2025-09-10 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
神州泰岳(300002) 事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入26.85亿元，同比-12.05%；归母净利润5.09亿元，同比-19.26%；扣非后归母净利润4.88亿元，同比-21.02%。毛利率59.83%，同比-2.48pct；净利率18.78%，同比-1.63pct。 单季度来看，25Q2公司实现营收13.61亿元，同比-12.99%；归母净利润2.71亿元，同比-19.40%；毛利率58.40%，同...
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