公司研究报告
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业绩符合预期，海工船有望进入交付期
2025-09-11 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
润邦股份(002483) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报。 上半年业绩基本符合预期。2025H1，公司实现营收31.36亿元，同比-0.42%；实现归母净利润1.63亿元，同比-6.11%；实现扣非归母净利润1.64亿元，同比+12.20%。 从几个主要的业务板块来看：2025H1，公司物料起重搬运装备营收22.79亿元，同比+26.51%，港机业务增长势头较猛；海洋工程装备及配套装备营收4.00亿元，同比+14.39%，船舶...
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医药业务改善，二季度业绩同环比增长
2025-09-11 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
万润股份(002643) 公司发布2025年中报，上半年实现营业总收入18.70亿元，同比降低4.42%；归母净利润2.18亿元，同比增长1.35%；扣非归母净利润2.09亿元，同比增长6.90%。其中，第二季度营收10.09亿元，同比降低0.95%，环比增长17.12%；归母净利润1.38亿元，同比增长18.25%，环比增长73.13%。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。 支撑评级的要点 2025H1医药业务同比改善，子公司三月科...
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2025年中报点评：特种装备高速增长，积极备货备产
2025-09-11 · 严慧,王菁菁,张超 · 中航证券有限公司
中兵红箭(000519) 事件：公司8月22日公告，2025年H1公司实现营收（21.93亿元，+17.36%），归母净利润（-0.41亿元，同比减少0.85亿元），扣非归母净利润（-0.40亿元，同比减少0.84亿元），毛利率（18.14%，-6.44pcts），净利率（-2.32%，-4.82pcts）。 特种装备业务快速增长，Q2业绩改善明显 2025年H1公司实现营收（21.93亿元，+17.36%）快速增长，主要为特种装备收入...
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上半年业绩符合预期，港机订单同比增长较好
2025-09-11 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
振华重工(600320) 投资要点 事件：公司披露2025年半年报。 上半年业绩符合预期。2025H1，公司实现营收173.96亿元，同比+0.97%；实现归母净利润3.44亿元，同比+12.37%；实现扣非归母净利润2.46亿元，同比+111.44%。2025Q2，公司实现营收88.79亿元，同比+1.07%，环比+4.24%；实现归母净利润0.89亿元，同比-34.81%，环比-65.12%；实现扣非归母净利润-0.23亿元，同比-...
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上半年业绩增速强劲，盈利能力提升
2025-09-11 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
中集集团(000039) 投资要点 事件：公司发布2025年半年报。 上半年利润增速强劲。2025H1，公司实现营收760.90亿元，同比-3.82%；实现归母净利润12.78亿元，同比+47.63%；实现扣非归母净利润12.40亿元，同比+51.18%。 二季度营收和利润环比增长。单看2025Q2，公司实现营收400.64亿元，同比-14.16%，环比+11.21%；实现归母净利润7.34亿元，同比-6.11%，环比+35.04%；实...
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金价上行带动公司业绩充分释放
2025-09-11 · 杨丰源,李帅华 · 中邮证券有限责任公司
山东黄金(600547) 25H1实现归母净利润28.08亿元，Q2业绩表现亮眼 2025H1，公司实现营业收入567.66亿元，同比增加109.92亿元，YOY24.01%；实现利润总额54.83亿元，同比增加26.75亿元，YOY95.23%；归属于上市公司股东的净利润28.08亿元，同比增加14.25亿元，YOY102.98%；加权平均净资产收益率9.81%，同比增加4.80个百分点. 单季度看，25Q2公司实现营收308.3亿元...
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数智出版提效升级，多元消费场景融合
2025-09-11 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券
中信出版(300788) 事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入8.22亿元，同比+2.16%；归母净利润1.21亿元，同比+30.48%；扣非后归母净利润1.15亿元，同比+26.30%。毛利率40.73%，同比+2.06pct；净利率14.72%，同比+3.18pct。 单季度来看，25Q2公司实现营收4.04亿元，同比+0.17%；归母净利润0.67亿元，同比+21.67%；毛利率41.58%，同比+2....
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锂电“打针复原”黑科技落地，与复旦核心团队成立合资公司
2025-09-11 · 肖索,杜羽枢 · 山西证券股份有限公司
永太科技(002326) 事件描述 事件内容：9月9日，公司发布设立合资公司相关公告，公司与高悦先生、王兵杰先生共同投资设立合资公司永太芯氟，公司占比67%；高悦占20%；王兵杰占13%。注册地址为上海市杨浦区国泰路11号1层。 事件点评 永太芯氟是公司中长时锂电池技术开发项目的产业化载体：2025年2月复旦大学彭慧胜院士/高悦教授团队把中长时锂电技术发表在Nature上，3月永太获得该技术专利授权，近期完成专利变更。永太芯氟合资公司的...
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小分子CDMO行业引领，新兴业务扬帆起航
2025-09-11 · 彭思宇,陈曦炳 · 国信证券股份有限公司
凯莱英(002821) 凯莱英：全球领先、技术驱动型的一站式CDMO综合服务商 凯莱英成立于1998年，是中国第二大化学药物CDMO企业。公司以化学小分子CDMO业务为基石，逐步拓展业务边界，技术创新能力行业领先，研发费用率长期居于行业领先水平，服务辉瑞、默沙东等全球超1100家客户。 小分子业务：基石业务稳健 小分子CDMO作为公司的业务根基，依托连续流化学(CFCT)、酶催化等核心技术，持续攻克高难度分子合成壁垒，巩固在抗肿瘤、抗病...
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2025年中报点评：营收规模创历史新高，签订多项重要合同
2025-09-11 · 严慧,张超 · 中航证券
高德红外(002414) 事件：公司8月26日公告，2025年H1公司实现营收（19.34亿元，+68.24%），归母净利润（1.81亿元，+906.85%），扣非归母净利润（1.52亿元，+15707.77%），毛利率（51.02%，-0.38pcts），净利率（9.35%，+7.79pcts）。 型号项目恢复交付+军贸+民品拓展，营收规模创历史新高 2025年H1公司实现营收（19.34亿元，+68.24%）高速增长，收入规模创历史...
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公司深度报告：转型自有品牌业务进展顺利，业绩高增长
2025-09-11 · 蔡昕妤 · 信达证券股份有限公司
若羽臣(003010) 由代运营转型品牌商取得初步成效，2024年以来业绩高增。公司成立于2011年，早期以品牌代运营业务为主，2020年末孵化家清自有品牌绽家，正式从代运营向品牌商进行转型，截至目前构建家清品牌绽家、保健品牌斐萃&VitaOcean为核心的自有品牌矩阵。2024年以来，自有品牌业务实现较快增长。2024年自有品牌收入5.01亿元，同增90.28%；25H1自有品牌收入6.03亿元，同增242.42%，占公司总营收的45...
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中芯国际2025年中报点评：二季度业绩好于预期，汽车相关成新增长点
2025-09-11 · 葛淼 · 中山证券有限责任公司
中芯国际(688981) 主要观点： 二季度收入情况好于预期。根据公司公告，2025年上半年，公司实现总营业收入323.48亿元，同比增长23.14%；利润总额达到36.27亿元，同比增长98.77%；实现归母净利润23.01亿元，同比增长39.76%；扣除非经常性损益后的净利润为19.0亿元人民币，同比增长47.8%。同时，经营活动产生的现金流量净额同比增长81.7%，达到58.98亿元人民币。公司之前给出二季度收入指引为环比下滑4-...
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