公司研究报告
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九洲集团深度：装备制造稳步增长，进击的综合能源服务商
2025-09-14 · 刘强,钟欣材 · 太平洋证券股份有限公司
九洲集团(300040) 1、专注智能配电网和网络能源，大额减值完成轻装上阵 公司专注智能配电网和网络能源，主营可分智能装配制造、新能源发电、综合智慧能源三大业务。智能装配制造业务上，公司保持与国内外头部企业合作，技术达到国际领先水平，具备国际化智能电气成套设备生产基地。新能源发电业务上，公司具备丰富的可再生能源前期开发和建设施工经验，截止2025年6月，公司累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GW。综合智慧能源上，截止202...
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新烟格局生变成长加速，紧抓AI+消费时代新机遇
2025-09-14 · 赵中平,张杨桓,张敏敏 · 国金证券股份有限公司
盈趣科技(002925) 投资逻辑 公司与PMI、罗技等全球优质客户形成全方位战略合作，智能控制部件、创新消费电子、健康环境及汽车电子等多板块业务融合发展。公司自主创新UDM模式，叠加“大三角+小三角”海外产能筑牢竞争壁垒。25年8月公司发布定增预案，拟定增募资不超过8亿元，用于马来西亚、墨西哥智造基地建设，及健康环境产品扩产、研发中心升级。25年推出股票期权激励计划，公司层面考核目标为25–27年分别要求营业收入不低于53.55/11...
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北交所新股申购报告：锦华新材：硅烷交联剂细分领域“小巨人”，一体化布局打造循环绿色体系
2025-09-14 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
锦华新材(920015) 精细化学品“小巨人”，一体化布局打造循环绿色体系 公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等。公司为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业。公司高度重视技术创新，坚持绿色化发展，在国内首创“肟-肟基硅烷-羟胺盐”绿色循环产业链，实现酮肟系列产品的循环生产。公司已获得国家专精特新“小巨人”企业。公司主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟...
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2Q25首次实现单季度盈利，汽车与AI应用打开增长空间
2025-09-14 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
芯联集成(688469) 核心观点 2Q25公司首次实现单季度盈利。公司产品主要包括IGBT、MOSFET、SiCMOSFET为主的功率芯片、BCD工艺为主的模拟IC芯片、MEMS为主的传感信号链，以及相应的模组封装等，为汽车、新能源、工控、家电等领域提供完整的系统代工解决方案。1H25公司实现营收34.95亿元(YoY+21.38%)，归母净利润-1.7亿元，同比减亏63.82%；其中公司2Q25单季度收入17.62亿元(YoY+15...
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Q2收入单季度新高，海外市场增长显著
2025-09-14 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
扬杰科技(300373) 事件：公司发布25年中报，25年上半年实现营业总收入34.55亿元，同比增长20.58%；归属母公司股东的净利润6.01亿元，同比增长41.55%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润5.59亿元，同比增长32.33%。 Q2营业收入创历史新高，汽车+AI+消费多领域共驱增长。公司Q2单季度营业收入18.76亿元，同比增长22.02%，归母净利润3.28亿元，同比增长34.40%，扣非归母净利润3.05亿元...
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高精度上游引领者，新兴业务加速布局
2025-09-14 · 胡光怿 · 西南证券股份有限公司
司南导航(688592) 投资要点 事件：司南导航发布2025年中报。上半年公司营业总收入为1.71亿元，较去年同报告期营业总收入增加5028.38万元，实现两年连续上涨，同比较去年同期上涨41.82%。归母净利润为-272.34万元。经营活动现金净流入为-6065.91万元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加1404.72万元。 营收快速增长，核心业务盈利能力有所改善。2024年公司营收4.13亿元（+0.28%），归母净利润-33...
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显示业务订单修复，半导体业务高增
2025-09-14 · 徒月婷 · 华安证券股份有限公司
精测电子(300567) 主要观点： 事件概况 精测电子于2025年8月26日发布2025年半年报： 2025年上半年，公司实现营业收入为13.81亿元，同比上升23.2%；归母净利润为0.28亿元，同比下降44.48%；毛利率为44.05%，同比上升0.96pct；归母净利率为7.44%，同比上升3.5pct。 2025年第二季度公司实现营业收入6.92亿元，同比下降1.61%；归母净利润为-0.1亿元，同比下降115.1%；毛利率为...
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25H1业绩大幅改善，改性塑料稳步增长，电池业务修复，新材料新能源双轮驱动
2025-09-13 · 骆红永 · 华金证券股份有限公司
普利特(002324) 投资要点 事件：普利特发布2025年半年报，2025年上半年实现营收40.90亿元，同比增长9.06%；归母净利润2.07亿元，同比增长43.94%；扣非归母净利润2.04亿元，同比增长56.67%；毛利率15.00%，同比提升0.38pct，净利率5.03%，同比提升1.47pct。25Q2，实现营收21.56亿元，同比增长19.60%，环比增长11.46%；归母净利润0.98亿元，同比增长49.91%，环比下...
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磷矿石高景气持续，草甘膦景气回暖，继续强化资源优势
2025-09-13 · 骆红永 · 华金证券股份有限公司
兴发集团(600141) 投资要点 事件：兴发集团发布2025年半年报，2025H1公司实现营收146.20亿元，同比增长9.07%；归母净利润7.27亿元，同比下降9.72%；扣非归母净利润6.65亿元，同比下降11.83%；毛利率16.44%，同比下滑0.94pct；净利率5.39%，同比下滑0.64pct。单季度看，25Q2实现营收73.91亿元，同比增长13.44%，环比增长2.25%；归母净利润4.16亿元，同比下降1.72%...
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业绩高增，改性塑料稳固，石化好转，新材料布局持续推进未来可期
2025-09-13 · 骆红永 · 华金证券股份有限公司
金发科技(600143) 投资要点 事件：金发科技发布2025年半年报，2025年上半年实现营收316.36亿元，同比增长35.50%；归母净利润5.85亿元，同比增长54.12%；扣非归母净利润5.37亿元，同比增长53.69%；毛利率12.29%，同比减少0.98pct。2025Q2，实现营收159.70亿元，同比增长24.41%，环比增长1.94%；归母净利润3.39亿元，同比增长22.61%，环比增长37.33%；扣非归母净利润...
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新能源业务高增，发力源网荷储一体化项目
2025-09-13 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
双杰电气(300444) 投资要点 事件：公司发布2025年中报。报告期内实现营业收入23.76亿元，同比+41.95%；实现归母净利润1.035亿元，同比+20.11%；实现扣非归母净利润1.038亿元，同比+9.30%。 智能电气装备业务亮眼，业务质量提升。报告期内，公司实现智能电网与新能源业务协同发展，其中25Q2实现营收与归母净利润分别为17.78/1.03亿元，同比+164.69%/+1,664.48%。具体来看，上半年，智能...
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钢壳电池量产出货，人形机器人领域陆续送样
2025-09-13 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
珠海冠宇(688772) 投资要点： 1、公司发布2025年半年报，报告期内，公司实现营业总收入609,762.57万元，较上年同期上升14.03%；实现归属于母公司所有者的净利润11,682.41万元，较上年同期上升14.77%。 2、公司发布《关于会计估计变更的公告》，公司本次将房屋及建筑物的折旧年限由3-20年变更为3-40年，将部分机器设备的折旧年限由5年变更为8年，本次会计估计变更事项无需提交股东大会审议。本次会计估计变更自2...
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